本周行情回顾（07.31-08.04）：
　　中信钢铁指数报收1683.94点，上涨0.71%，跑赢沪深300指数0.01pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第16位。
　　重点领域分析：
　　供给降幅趋缓，库存再度累积。本周全国高炉产能利用率回升，钢材产量下行，国内247家钢厂高炉产能利用率为90.1%，环比+0.2pct，同比+10.5pct，91家电炉产能利用率为54.3%，环比+0.1pct，同比+4.1pct，五大品种钢材周产量为928.6万吨，环比-0.5%，同比+3.5%；本周长流程产量回升，日均铁水产量周增0.3万吨至241万吨，钢材产量再度回落，但幅度较为有限，唐山复产及钢厂在当前利润条件下减产意愿不强导致供给端降幅趋缓；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1206.8万吨，环比+2.1%，同比-5.2%，钢厂库存为437.4万吨，环比+1.8%，同比-8.1%；本周钢材总库存周增幅为2.1%，较上周增幅+2.6pct，本周终端采购量受极端天气、地区会议影响走弱，预计淡季累库仍将持续；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为895.6万吨，环比-4.9%，同比-9.0%，其中螺纹钢周表观消费246.6万吨，环比-9.8%，同比-21.0%，本周五大钢材表需延续淡季特征，较去年同期持续偏弱，螺纹钢需求环比显著回落，建材成交周均值环比-14.3%；本周钢材现货价格稳中有降，矿价震荡走弱，焦炭第四轮提涨落地，主流钢材品种长流程即期毛利环比转弱，根据wind数据，本周247家钢厂盈利率为64.9%，环比增0.4pct。
　　政策利好持续，基本面有望显著改善。7月31日国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知，通知指出把恢复和扩大消费摆在优先位置，优化就业、收入分配和消费全链条良性循环促进机制，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景，充分挖掘超大规模市场优势。根据中钢协数据，2023年7月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产213.56万吨，环比下降4.99%，据此估算，本旬全国日产粗钢293.32万吨，环比下降3.49%；综合上中旬数据，预估7月全国粗钢产量为9197万吨，后续若实施粗钢平控，8-12月均粗钢产量均值为7807万吨，较上半年月均粗钢产量回落12.5%，行业基本面有望显著改善。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-6月国内火电投资完成额为392亿元，同比增长13.0%，核电投资完成额359亿元，同比增长56.1%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供给降幅趋缓，库存再度累积，表需环比转弱，近期地产及消费等政策向好带动钢市需求预期改善，同时粗钢产量调控政策预期持续升温，行业估值及盈利向上修复空间打开，中特估相关概念有望加速低估值国资钢企实现估值进一步修复，行业龙头具备战略配置价值；建议关注显著受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁、宝钢股份，受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈；持续推荐受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，以及受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。