上週五美股三大指數繼續回落，納指與標普均跌破20日線，其中，大型科技股走勢分化，中概股走弱。國內滬深兩市與港股收漲，其中，新能源、金融股強勢拉漲，醫療等弱。市場消息看，美國7月新增非農就業不及預期，但失業率低於預期；時薪環比增速高於預期，而平均周工時小幅下降，美國就業市場持續走弱，疊加之前美國CPI與核心CIP的增幅回落好於預期，繼續加息的憂慮減弱。然而，美國7月製造業PMI連續9個月處於50以下且低於市場預期，以及美國基準利率區間升到為5.25%至5.5%，這是2001年以來最高，而且美聯儲並未停止加息或降息的時間表。因此，預計美股短期需要消化經濟增長前景不明朗與高利率所帶來壓力。國內方面，最近中央政治政治局會議強調“活躍資本市場，提振投資者信心”，這是習近平主席首次提及“活躍資本市場”，可預期各部委與各地區政府將陸續出臺並落實相關利好政策。繼上周各部委強調刺激經濟、活躍資本市場等消息後，最新國家發改委官員表示穩妥處置化解房地產、地方債務、金融等領域風險隱患。該消息有觸及市場最擔憂的債務違約風險，若其後推出重磅的處理方式，將大大提振市場信心。國內出現了期待已久的重大政策轉變，官媒的輿論風向與之前完全不同，媒體對支持民營經濟、投資股市、處理債務問題等給出積極的言論環境，引導居民關注這些積極的政策變化，若未來政府推出積極重磅政策措施，這些變化將有助於中國資產價格表現。需強調的是中國正處於降息週期，美國高利率水準可能維持一段時間，因中美利差進一步擴大，人民幣貶值壓力以及其對中國資產估值形成壓力仍不容忽視。認為市場仍以結構性行情為主，行業上，重點關注在政策刺激下行業走出低谷概率較大的行業，如：農業種子、品牌消費品與服務業、物管、互聯網科技平臺等，以及關注政策持續強刺激、技術創新、國產化替代的方向，如：人工智能、新能源汽車、儲能等。國家引導資金中長期資金入市，選股上，需滿足大機構買入的合規要求，側重中大盤行業龍頭股為主。