热点解析：
　　本周关注：民营企业债券央地合作增信新模式预计扩容至地产外的更多行业。8月1日，国家发改委会同市场监管总局、税务总局等部门联合印发了《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》，指出将民营企业债券央地合作增信新模式扩大至全部符合发行条件的各类民营企业，以及推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs。理解民营企业债券央地合作增信新模式的含义，首先看2022年底首批“央地合作”增信落地试点项目的情况，涉及3家房地产企业：（1）碧桂园地产发行的债券（22碧地02）由中证金融、中信建投证券及广东中盈盛达融资担保共同提供增信措施。（2）美的置业在2022年12月发行的公司债由中国证券金融股份有限公司和国泰君安证券、广东粤财融资担保集团有限公司共同提供增信措施。（3）根据2022年12月9日澎湃新闻报道，中国证券金融股份有限公司、国金证券以及地方担保公司天府增进、武侯中小担为“新希望地产2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”联合创设信用保护合约保护本金规模合计达5.8亿元。后续预计除地产外更多行业民企有望采用央地合作增信新模式，提高投资人认购意愿，减少发债成本。
　　不乏优质民企发债，但AA+级及以下的民企整体发债规模萎缩较快。2018年35家民企债券实质性违约（数据来源：Wind），市场对民企债券下沉意愿快速下行，中低等级民企发债规模下滑明显。高等级民企发债相比2018年仍有增长，AAA级民企发债规模从2018年的1793亿元变动至2022年的2955亿元，不过2022年发债规模相比于2020年的3258亿元也有一定下降。而AA+级、AA级、AA以下级、无评级的民企2022年发债规模分别为1386亿元、1033亿元、590亿元、3779亿元，相比2018年分别变动-39%、+14%、-62%、-16%。
　　中小科创型民企发债难的解决方式或需要结合高收益债券市场发展。根据2023年7月27日澎湃新闻报道，国新办举行新闻发布会介绍“金融支持科技创新做强做优实体经济”有关情况。中国人民银行副行长张青松表示，研究推进高收益债券市场建设。面向科技型中小企业融资需求，建设高收益债券专属平台，设计符合高收益特征的交易机制与系统，同时加强专业投资者的培育。
　　城投债策略：近期的舆情事件给机构投资者形成风险预期的前提下，尾部区域面临逐渐出清，后期尾部风险事件造成冲击的程度相应减弱，系统性风险防范仍是底线；短期来看，供给端保持收紧且配置压力仍在，城投回调风险较小；中长期来看，伴随经济修复，城投债面临估值调整压力；打破兜底预期下，城投分类转型发展增强自身造血能力是未来的大方向。区域选择上，谨慎下沉，目前时点来看，风险防范性价比高于获取收益。
　　金融债策略：票息资产欠缺，关注AAA级中型银行债券配置价值。重点关注2年以内收益率在3%~3.6%、2年~3年收益率在3.5%~4%的、资产规模处于省份前列的AAA级城商行。
　　产业债策略：由于宏观层面信用宽松，风险事件较少，上半年超额利差普遍下行，产业债缺乏明显低估的行业机会，即贝塔机会不足。下半年高等级拉久期增厚收益更为安全，关注煤炭、公用行业主体机会。
　　信用债周度回顾：
　　产业债——市场：本周产业债超额利差上下行兼有。19个行业中12个行业超额利差下行，电子、医药和汽车行业超额利差下行幅度较大；7个行业超额利差上行，地产、水泥以及休旅行业超额利差上行幅度最大。
　　城投债——市场：分省份来看，本周城投超额利差多数上行。其中云南超额利差上行最多，为5.4bp，贵州次之，为3.5bp；甘肃超额利差下行最多，为19.5bp。
　　金融债——市场：本周各银行类型二级资本债超额利差上行为主，永续债超额利差下行为主。AAA级国有行、股份行、农商行、城商行主体的二级资本债超额利差较上周分别变动+0.2 BP、+0.2 BP、+0.7 BP、-2.5 BP。AAA级国有行、股份行、农商行、城商行主体的永续债超额利差较上周分别变动-2.0 BP、+0.1 BP、-3.1 BP、-0.9 BP。
　　可转债——市场：本周可转债行业指数上行为主。29个行业中20个行业可转债指数上行，通信、计算机、传媒行业可转债涨幅较大；9个行业可转债指数下行，钢铁、社会服务、医药生物可转债指数下行幅度较大。
　　信用债风险警示：大公关注到，成都经开产业投资集团有限公司出售转让资产事项。大公认为，上述事项目前未对成都经开产投的经营活动和信用水平产生重大不利影响。大公将持续关注成都经开产投的经营和信用状况；中证鹏元维持潍坊滨海投资发展有限公司主体信用等级为AA+，将公司主体信用等级列入信用评级观察名单。
　　风险提示：数据提取误差，政策超预期，超预期违约事件。