近期刺激政策不断，随着市场情绪回暖，高端消费、人口等问题的过度悲观预期正在逐步修正。基本面压制低点已平稳度过，随着下半年旺季到来以及刺激政策落地，预计实际消费以及渠道反馈都将呈现好转趋势。政策催化反弹后，建议更加关注中长期产业趋势以及个股资质，白酒今年体现出明显的“第一品牌”属性，把握细分板块龙头，非酒板块建议关注基本面反转可能性。投资策略上，白酒继续推荐战略性配置位置（五粮液、山西汾酒、贵州茅台，古井贡酒），弹性品种珍酒李渡、老白干酒。食品继续推荐管理改善的中炬高新，被低估的H&H国际控股，板块预期回落但业绩稳健的甘源食品，关注低预期低估值的白马龙头伊利股份、洽洽食品。
　　渠道调研周周鲜：整箱飞天环周上涨，五粮液老窖维持稳定。散瓶飞天批价2720元，环周下跌5元，整箱飞天批价2940元，环周上涨15元。五粮液批价维持960元。国窖批价维持895元。
　　核心公司跟踪：贵州茅台增速创五年新高，安井食品控费成效显著。
　　贵州茅台：增速创五年新高，上调全年盈利预测。23Q2公司实现收入/利润同比+20.4%/+21.0%，2019年以来单季度收入利润首次双双回到20%+。
　　安井食品：Q2收入同比+26.13%，利润贴近预告上限。受去年C端基数影响米面增速放缓，菜肴/其他增长较快，控费成效显著，净利率改善明显。
　　盐津铺子：23Q2收入/利润同比+57.6%/98.9%,利润落于前期预告上限。23Q2实现营收10.01亿元，归母净利润1.34亿元，同比+57.6%/98.9%汤臣倍健：23Q2收入/利润同比+28.2%/33.9%,利润落于前期预告上限23Q2实现营收24.88亿元，归母净利润5.16亿元，同比+28.2%/33.9%。
　　喜力啤酒：上半年利润下滑22%，年度营业利润下调至中单位数增长。23H1亚太地区销量213万千升，同比下降13.41%（有机增长-13.2%）。
　　亿滋国际：23Q2收入+53.7%，提价效果良好。23Q2实现净收入85.07亿美元，同比+17.0%，营业利润14.25亿美元，同比+53.7%。
　　卡夫亨氏：23Q2净利润大幅增长，提价和效率提升推动。23Q2毛利率增长337个基点至33.6%，净利润增长277.0%至9.98亿美元。
　　日清食品：中国区收入下滑，方便面销量增长缓慢。剔除汇率因素，公司23Q2中国业务收入145.23亿日元，同比减少7.6%。
　　投资建议：紧握优质资产，穿越波动周期。近期刺激政策不断，释放诸多超预期点，本周央行民企发展座谈会、发改委新闻发布会等提振市场信心。随着市场情绪回暖，高端消费、人口等问题的过度悲观预期正在逐步修正。基本面上压制低点已经平稳度过，随着下半年旺季到来，预计实际消费以及渠道反馈都将呈现好转趋势。政策催化的反弹后，后续资本市场关注点将从政策预期到政策落地，建议更加关注中长期产业趋势以及个股资质。白酒板块来看，今年体现出明显的“第一品牌”属性，品牌表现较为分化，消费者对新品牌和小品牌接受度下降。我们将之定义为“分化元年”，中长期建议把握细分板块（细分市场、细分价格带）龙头。非酒板块在估值上合理但整体仍然缺乏性价比，建议关注基本面反转的可能性。投资策略上，白酒继续推荐战略性配置位置（五粮液、山西汾酒、贵州茅台，古井贡酒），弹性品种珍酒李渡、老白干酒。食品继续推荐管理改善的中炬高新，被低估的H&H国际控股，板块预期回落但业绩稳健的甘源食品，关注低预期低估值的白马龙头伊利股份、洽洽食品。
　　风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧。