近期众多国际半导体大厂相继披露23Q2季报，国内部分半导体公司也逐步披露23H1业绩预告或半年报，目前业界对H2景气趋势逐步做出预判，智能手机和PC或有望逐步迎来触底回暖，建议关注新技术应用爆发和需求/库存边际变化对半导体板块带来的提升，同时关注自主可控核心方向受益标的。
　　行情回顾：7月半导体板块全球/国内指数整体上涨/微增。7月，半导体（SW）行业指数+0.53%，同期电子（SW）行业指数-1.15%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+4%/-1.45%；年初至今，半导体（SW）行业指数+2.08%，同期电子（SW）行业指数+10.08%，费城半导体指数/中国台湾半导体指数+52.12%/+25.9%。
　　行业景气跟踪：需求呈现筑底态势，产业链库存去化或逐步显露转好迹象。
　　1、需求端：Q2智能手机销量同比仍在下滑，关注下半年复苏情况。手机：7月初国内手机周度销量同比下滑。三星指出智能手机市场将于23年下半年恢复同比增长，特别是高端市场。联发科6月营收同比-25.1%/环比+21.1%，预计公司业务下半年将逐步改善，手机市场未来将以温和速度增长。PC：23Q2出货同比降幅收窄，6月笔电代工厂出货有回暖迹象。惠普、联想等龙头预计23年下半年恢复增长，年中成品库存恢复正常。可穿戴：IDC预计23年全球出货量同比+2.4%，根据产业链调研，年初至今海外发展中国家的TWS等产品需求复苏较明显。服务器：全球服务器预计2023年出货同比-2.85%，尽管部分国际互联网巨头2023年资本支出或有推迟或降低，但是均表示将增加在AIGC或LLM上的投资。汽车：6月需求集中释放导致7月国内车市整体需求略有回落，乘联会预计23M7新能源车批发销量同比+34%/环比-1%，预计2023年国内新能源车销售850万辆，电动车品牌销售状况持续分化，关注自动驾驶等前沿技术或对新车销售带来的拉动。
　　2、库存端：手机和PC链芯片厂商库存或望逐步好转，MCU/模拟/功率厂商库存和DOI环比持续提升。手机/PC目前整体处于渠道库存去化状态，全球手机链芯片大厂23Q2虽然DOI环比提升，但是库存环比出现下降，高通表示IoT渠道库存仍然较高，联发科表示手机市场库存正稳定下降，未来需求不会更差。PC链芯片厂商23Q2库存和库存周转天数近期首次出现环比下降，库存恶化趋势逐步得到好转。国际MCU大厂库存和DOI 23Q2环比持续提升，国际模拟芯片大厂Q2 DOI环比提升，库存环比增长并创近五年新高，功率厂商Q2库存环比提示，但是DOI整体仍处于历史正常水位。
　　3、供给端：2024年存储原产或将持续减产，逻辑产线仍谨慎扩产。美光、海力士2023年资本支出预计分别同比下滑40%和50%，美光目前晶圆开工率进一步减少了30%，预计2024年将持续减产；SK海力士和三星表示均持续减产，并将对NAND额外减产；2024年存储厂商实际扩产情况需要跟踪去库存情况、以及HPC、汽车等对需求的拉动力度。逻辑端，厂商扩产较为保守，TSMC指引2023年资本支出为320-360亿美元下限，UMC指引全年30亿美元资本支出目标不变。
　　4、价格端：6月存储价格持续下跌或将持续至23Q3，MCU价格仍未止跌，模拟芯片渠道价格环比整体平稳。6月存储价格仍持续下滑，截至2023年8月3日，DXI指数为19180点，较7月3日下滑3.9%，价格跌幅进一步收敛，由于NAND具有更高的库存和更低的盈利能力，价格降幅更高。美光预计23Q3存储价格仍将下滑，但下滑趋势有所改善，中国台湾存储模组厂威刚也表示存储价格或将在23Q4筑底；23Q2消费类MCU价格持续下滑，中国台湾厂商盛群预估消费MCU市场要到23Q4才到谷底，兆易创新和中颖电子都表示存在价格压力。国际大厂TI等或将持续对国内公司产品造成价格冲击，PMIC和DDIC市场整体仍有较大的价格压力。
　　5、销售端：23M5全球半导体月度销售额同比跌幅略微收窄，环比有持续复苏态势。SIA表示23M5全球半导体销售额为407.4亿美元，同比-21.1%/环比+1.7%，同步跌幅略微收窄（23M4同比-21.54%），环比持续提升（23M4环比+0.30%）。国际机构预测2023年全球半导体收入预计将下降超过10%，Gartner和SEMI分别预计2024年全球同比+19%和+9%。
　　产业链跟踪：对H2部分公司展望逐步趋于乐观，关注下半年复苏节奏。
　　1、设计/IDM：需求疲软或逐步见底，关注复苏和景气赛道的边际提升。
　　1）处理器：PC和手机H2或望逐步温和转暖，关注下半年景气趋势和产品创新。PC链芯片厂商英特尔和AMD预计23H2 PC市场望逐步转暖，英特尔预计23H2 CPUTAM同比降幅降低，AMD预计H2 PC市场将逐季增长。手机SoC厂商高通和联发科预计H2手机市场望触底回升，高通维持2023年手机销量同比下降个位数百分点预测，预计Q3安卓手机收入环比持平，和Meta/微软等合作加速边缘AI落地，联发科预计未来手机需求不会更差，市场将温和增长。国内SoC公司Q2业绩普遍环比增长，恒玄受益于可穿戴和智能家居等下游补库需求；晶晨库存自Q1开始回落，受益于国内运营商招标拉货和海外市场需求复苏；全志受行业去库进展顺利及补库需求带动；瑞芯微3月以来受客户去库影响