事件：公司发布2023年半年度业绩预报，1H23实现营业收入约28.8亿元/同比+51.7%；归母净利润不低于2.2亿元/同比增长不低于281.3%，其中包含外汇亏损净额0.46亿元。
　　经营受益市场回暖，盈利能力恢复至疫情前
　　公司1H23经营回暖，主要受益于：1）在营餐厅总数由截至2022年6月30日的475间增加至截至2023年6月30日的621间，集团餐厅网络得以扩张；2）疫情管控解除，1H23门店营业天数较2022年同期有所增加；3）同店销售同比回升，预计1H23九毛九/太二同店分别恢复至2019年同期的78%/81%，“怂”火锅同店同比增长4%。盈利能力层面，考虑1H23人民币兑港币贬值产生4580万元外汇亏损，若加回外汇亏损，预计公司1H23实现归母净利将不低于2.66亿元，对应归母净利率不低于9.2%，超过2019年同期的8.3%。
　　拓店整体符合预期，“怂”火锅有望提速
　　1H23公司净增门店65家，整体符合公司全年开店计划。其中，窄门数据显示太二新开46家（全年计划120家），“怂”火锅新开16家（全年计划30家），九毛九未新增。其中，新品牌“怂”单店模型及供应链调整逐步到位，参考太二2016-2018年开店节奏（分别新开9/16/37家门店），“怂”火锅今年开店增速已有所提速，2024年展店有望加快。
　　盈利预测与投资建议
　　预计公司2023-25年归母净利各为5.9亿元、9.1亿元、11.9亿元，对应PE各为34X/22X/17X。基于公司长期以来已经得到验证的品牌孵化、运营能力，公司新品牌“怂”火锅有望提供潜在弹性，维持“推荐”评级。
　　风险提示：同店修复进度不及预期；新品牌孵化不及预期