美联储货币政策重心完成再平衡，后续关注重点将重回通胀前景。美联储认为衰退不再是基准情形，银行业依旧稳健，经济表现强劲，前期高通胀的影响使得后续实际薪资增速可能较长时间高于趋势值，核心通胀难降，可能美联储2024年下半年之后才能开启降息。
　　欧央行确认货币政策的紧缩效力加速显现。拉加德认为货币政策紧缩的实际效力正在加速显现，信贷需求明显下降将持续施压需求，经济前景不容乐观，相对而言，欧央行较美联储的货币政策空间受限，警惕其率先转鸽的风险。
　　日本央行对收益率曲线控制进行技术调整，但仍然维持宽松取向。主因在于BOJ最新发布的经济展望对通胀（CPI除生鲜食品）的预测相比4月，中长期通胀距离2%的目标仍有距离。
　　对于汇率，短期来看，由于欧央行和美联储的货币政策取向均已转为数据依赖、一会一议，欧元和美指走势将受通胀、经济数据主导。
　　中期来看，欧元区的货币紧缩周期虽落后于美联储，但信贷紧缩周期却领先于美联储。美联储加息既未抬升美国非金融企业利息支出，也未造成非金融企业债务融资收缩，货币政策效力远不及欧央行。欧央行大概率将早于美联储转向，中期欧元承压。日元走势更多取决于美联储，依旧易升难贬，人民币汇率或维持7.1-7.3区间震荡。
　　美债短期或高位震荡为主，下方支撑位在3.8%，上方阻力位在4.08%。欧央行货币政策转鸽后，参考前期美债走势，德债短期或有下行压力，上方阻力位在2.63%，下方支撑位在2.34%
　　操作建议
　　购汇方向建议观望，结汇方向可逐步入场。
　　风险因子
　　1）美国通胀超预期；2）美国经济超预期；3）全球衰退