核心观点
　　1、自制剧《大宋少年志2》开播，创新性推出AI边看边聊。1）为剧集内容开辟了新的变现途径，据体验，聊天价格为2.8元/10次、5.8元/50次、29.8元/1500次；2）进一步提升用户时长：解决此前内容的“外溢现象”，通过与角色互动，将用户更多留在芒果平台，提升用户时长。
　　2、拟收购金鹰卡通，布局青少儿内容和IP。金鹰卡通资产质地优，期待与芒果的深度融合。1）提芒果TV会员数：金鹰卡通能直接补充优质的青少年节目供给，一定程度覆盖更广人群；2）优质的少儿IP变现：《麦咭和他的朋友们》等IP影响力较大，期待乐园/绘本等多元变现。
　　不论是上线AI聊天还是拟收购少儿IP资产，我们均长期看好公司新的变现方式。此外主业方面，上半年《姐姐4》《声生不息》等综艺亮眼，叠加广告大盘逐步回暖，看好全年业绩复苏。
　　预计23-24年净利润24.2亿、28.9亿，同增33.1%、19.3%，最新市值对应PE为26.5x、22.2x，给予推荐。
　　风险提示：生成式AI技术发展不及预期、各领域技术融合进度不及预期的风险、重点项目延期的风险、内容审查监管风险、广告主经营恢复不及预期导致广告预算下降、宏观经济波动风险、消费恢复节奏不及预期、品牌广告恢复不及预期、用户可支配收入下降风险、用户内容偏好变化较快的风险、剧集能力提升不及预期、内容质量风险、会员增长不及预期、用户付费能力下降的风险、提价导致会员人数下降的风险、头部节目表现不及预期的风险、IPTV用户数增长不及预期的风险、内容成本提升的风险、核心创意人员流失的风险、部分项目ROI不及预期的风险、行业竞争加剧风险。