事件：7月31日，公司发布业绩预告，23年上半年公司预计实现的净利润不低于5.6亿元，去年同期净亏损约94.3亿元，实现扭亏为盈。
　　净利润转正，业绩超预期。分季度来看，2Q23公司预计实现的净利润不低于14.4亿元，去年同期（2Q22）净亏损31.8亿元，上一季度（1Q23）净亏损为-8.8亿元，同比环比均有大幅改善。主要得益于1）平台用户规模的增长以及社区生态的繁荣；2）商业化取得突破，带动公司收入规模大幅增长；3）营运效率不断改善。
　　深耕内容生态，平台用户规模稳中有升。快手保持在体育、短剧、明星娱乐、传统文化等垂类的优势，围绕活动、政策、流量为创作者赋能，打造更具活力的内容社区，同时平台加快探索新的流量增长场景，23年将在快聘业务投入1000亿流量扶持，助力招聘行业数字化；展望下半年，快手已获得杭州亚运会转播权，并将针对节假日推出更为丰富的内容和互动玩法，推动用户规模增长。
　　电商及广告业务增长前景良好。直播电商步入常态化发展阶段，快手对信任电商战略进行相应升级，推出川流计划优化商家和达人的流量支持，向消费者提供低价好物，我们预计快手23年实现GMV同比增速将达到32%。广告业务既得益于内循环电商广告增长，另外，外循环广告也将受益于整体广告大盘修复，收入增长提速，据QuestMobile，2023H2市场规模有望同比增长9.5%至4091亿元，我们预计快手23年广告业务收入将同比增长23%。
　　盈利预测与投资建议：我们看好公司内容生态不断繁荣以及商业化效率的提升，预计公司2023/24/25年营收1132/1282/1452亿元，同比+20%/+13%/+13%；净利润53/94/144亿元，同比+139%/+76%/+54%，维持“买入”评级。
　　风险提示：用户规模下滑，政策风险，市场竞争加剧。