报告摘要：
　　海外锂矿二季报显示增量未必都如预期，下游采购节点来临支撑锂价
　　根据SMM数据，截至7月28日，电池级碳酸锂报价27.85万元/吨，环比7月21日报价下跌0.95万元/吨；工业级碳酸锂报价26.35万元/吨，环比7月21日报价下跌0.90万元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价26.10万元/吨，环比7月21日报价下跌0.85万元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价27.25万元/吨，环比7月21日报价下跌0.95万元/吨；工业级氢氧化锂报价24.20万元/吨，环比7月21日报价下跌0.75万元/吨。7月27日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为27.00万元/吨，较7月20日保持不变；中国碳酸锂现货出厂价报价均价为27.00万元/吨，较7月20日环比下跌1.5万元/吨。本周锂盐价格小幅下跌，主要系跟随碳酸锂期货价格波动所致。就截至目前公布二季报的项目来看，澳矿端，Mt Marion锂精矿产量12万吨，环比减少1%，高品位精矿占比由2023Q1的36.1%降至2023Q2的18.7%，Mt Wodgina锂精矿产量10.25万吨，环比减少6%，上述两大主力矿山产量出现环比下降，Mt Cattlin由于采矿活动转移到主体矿体的更中心地带，品位和有利的矿化作用显著提高，二季度产量环比增长50%，Pilbara锂精矿产量环比增长10%；新投产矿山Mt Finniss二季度产量为1.47万吨，预计FY2024年产量指引为8~9万吨，该指引低于研究估计，主要系回收率较低、矿山计划调整和开采率降低所致。盐湖端，Olaroz二期于7月中旬实现首次湿法生产。Eramet旗下CentenarioRatones项目及Liontown旗下Kathleen项目预期投产时间不变，但力拓旗下Rincon项目预计投产时间延迟半年至2024年年底。综上所述，全球锂矿项目表现不及预期，预计今明两年增量并不如市场预期般乐观释放。展望后市，我们认为决定锂盐价格的关键因素仍在于需求，伴随新能源车“金九银十”消费旺季的来临，下游采购节点即将到来，补库需求或将支撑锂盐价格企稳。
　　伴随锂盐价格下行，海内外锂精矿评估价承压
　　7月28日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为3200美元/吨（FOB，澳大利亚），环比7月21日报价下跌100美元/吨。截止7月20日，Fastmarkets锂精矿评估价为3550美元/吨，环比7月6日保持不变。截止7月28日，SMM锂精矿现货价为3465美元/吨，环比7月21日下跌30美元/吨，本周海内外锂精矿评估价均下跌，据SMM周报显示，由于供应端7月中旬到港量集中，叠加下游正极材料厂订单减弱且碳酸锂的客供比例增加，本周材料厂对锂盐厂的采购量减少，带动碳酸锂价格持续下降，矿端价格随之承压。
　　宏观和基本面多空交织，镍价呈震荡走势
　　镍：截止到7月28日，LME镍现货结算价报收21650美元/吨，环比7月21日上涨4.04%。截止到7月28日，LME镍总库存为37542吨，环比7月21日上涨0.06%。截止到7月28日，沪镍报收16.96万元/吨，环比7月21日保持不变，沪镍库存为2837吨，环比7月21日上涨13.94%。本周镍价走势震荡，据SMM周报显示，宏观方面，本周美联储宣布7月加息符合市场预期，叠加国内本周政治局会议指出将扩大国内需求，拉动经济增长等宏观利好消息提振沪镍。基本面来看，需求端，300系不锈钢排产下行，合金端，虽然民用企业订单有所下滑，7月军用核电板块订单较为稳定，对原料需求有一定增加，电镀端，由于电镀企业订单持续下滑，部分工厂受环保与高温影响选择停产减产，综上，下游需求对纯镍价格支撑有限。
　　截止到7月28日，高镍生铁（8-12%）报收1092.5元/镍点，环比7月21日上涨2.10%，据SMM周报显示，周内受国内政策利好及收储所影响，镍铁价格在周初持续性上调，考虑目前矿价仍然较强，叠加不锈钢行业传统旺季来临，预计镍铁价格下行空间仍然受限，后续仍需关注国内利好政策落地情况；截止到7月28日，电池级硫酸镍报收32900元/吨，环比7月21日下跌2.37%。本周硫酸镍价格下行，据SMM周报显示，供应端来看，硫酸镍生产企业因为生产成本依旧相对坚挺，硫酸镍价格持续暗跌导致镍盐生产企业利润已接近成本线附近，且大多企业按长单排产，库存低位导致低价出售驱动力不强，需求端来看，前驱体生产企业7、8月订单情况没有好转，整体偏差，6月毕业季对于3C数码需求出现小高潮，三元前驱体企业历经6月月底冲量过后仍有原料库存，致使前驱体厂家短期处于主动降库阶段，新能源端，磷酸铁锂电池挤占三元锂电池市场，下游前驱体企业整体对硫酸镍需求呈弱，电解镍端，尽管近期电镍硫酸镍价差走阔，但电解镍对于硫酸镍需求总体量不大，加之其中大部分为一体化企业，使用MHP生产硫酸镍再产出电解镍成本更为低廉，因此电解镍端对于硫酸镍需求的带动作用有限，对价格的支撑偏弱。
　　下游需求较弱，钴价支撑有限
　　钴：截止到7月28日，电解钴报收29.00万元/吨，环比7月21日下跌0.68%，本周电钴价格持续下跌，据SMM周报显示，供给端，头部电钴企业由于主供军工领域叠加海外需求向好，现货偏紧，报价仍坚挺，但贸易商环节库存较大，挺价意愿下行；截止到7月28日，四氧化三钴报收17.75万