事件概述:
　　7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议明确提出要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，同时提到“要活跃资本市场，提振投资者信心”。
　　分析与判断:
　　着力拉动总需求，强调消费基础性作用
　　会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。我们认为本次政治局会议为下半年经济工作指明方向，为经济发展与消费复苏注入信心，顺周期板块的重要性进一步提升。
　　消费恢复态势向好，未来有望持续
　　自疫情防控措施优化以来，消费恢复态势持续向好。据国家统计局数据，今年1-6月，我国社会消费品零售总额首次突破20万亿元，同比+8.2%，消费支出对经济增长的贡献率达77.2%，显著高于去年。餐饮行业恢复速度高于消费整体水平。据国家统计局数据，今年1-6月，全国餐饮收入同比+21.4%，增速较同期社会消费品零售总额高13.2个百分点。我们认为随着本次会议定下发挥消费拉动经济增长的基础性作用的基调，下半年扩内需促消费的政策效应有望持续释放，延续良好恢复势头。
　　估值磨底，重视政策催化提振信心
　　本次政治局会议指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。当前沪深300指数PE-TTM约为12倍，位于近五年20%分位数水平以下，估值水平已具备配置价值。食饮行业方面，当前中信食品饮料行业指数PE-TTM约为31倍，位于近五年20%分位数水平左右，已调整至阶段性底部。我们认为虽然市场仍在磨底，但优秀公司基本面稳健，资金面流动性预期好转，短期内无实质性利空，本次会议可以类比2018年政治局会议，食饮板块有望在政策催化下走出底部。
　　投资建议:
　　推荐布局白酒板块和食品各板块龙头：
　　白酒板块推荐高端白酒、次高端白酒和地产酒龙头，维持贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、酒鬼酒和金种子酒的“买入”评级。
　　食品方面推荐啤酒、乳制品、调味品、休闲食品、预调酒等子板块龙头，维持华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、海天味业、安井食品、绝味食品和百润股份的“买入”评级，维持妙可蓝多、燕京啤酒和万辰生物的“增持”评级。
　　风险提示
　　政策力度不及预期、经营管理风险、行业竞争加剧风险等

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业点评报告TableDate2023年07月25日政治局会议提振信心TableTitle推荐食饮板块底部布局TableTitle2食品饮料行业评级推荐TableSummary事件概述7月24日中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势部署下半年经济工作会议明确提出要积极扩大国内需求发挥消费拉动经济增长的基础性作用同时提到要活跃资本市场提振投资者信心分析与判断着力拉动总需求强调消费基础性作用会议强调要积极扩大国内需求发挥消费拉动经济增长的基础性作用通过增加居民收入扩大消费通过终端需求带动有效供给把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来要提振汽车电子产品家居等大宗消费推动体育休闲文化旅游等服务消费我们认为本次政治局会议为下半年经济工作指明方向为经济发展与消费复苏注入信心顺周期板块的重要性进一步提升消费恢复态势向好未来有望持续自疫情防控措施优化以来消费恢复态势持续向好据国家统计局数据今年1-6月我国社会消费品零售总额首次突破20万亿元同比82消费支出对经济增长的贡献率达772显著高于去年餐饮行业恢复速度高于消费整体水平据国家统计局数据今年1-6月全国餐饮收入同比214增速较同期社会消费品零售总额高132个百分点我们认为随着本次会议定下发挥消费拉动经济增长的基础性作用的基调下半年扩内需促消费的政策效应有望持续释放延续良好恢复势头估值磨底重视政策催化提振信心本次政治局会议指出要活跃资本市场提振投资者信心当前沪深300指数PE-TTM约为12倍位于近五年20分位数水平以下估值水平已具备配置价值食饮行业方面当前中信食品饮料行业指数PE-TTM约为31倍位于近五年20分位数水平左右已调整至阶段性底部我们认为虽然市场仍在磨底但优秀公司基本面稳健资金面流动性预期好转短期内无实质性利空本次会议可以类比2018年政治局会议食饮板块有望在政策催化下走出底部投资建议推荐布局白酒板块和食品各板块龙头白酒板块推荐高端白酒次高端白酒和地产酒龙头维持贵州茅台五粮液山西汾酒洋河股份古井贡酒今世缘舍得酒业酒鬼酒和金种子酒的买入评级食品方面推荐啤酒乳制品调味品休闲食品预调酒等子板块龙头维持华润啤酒青岛啤酒重庆啤酒伊利股份蒙牛乳业新乳业海天味业安井食品绝味食品和百润股份的买入评级维持妙可蓝多燕京啤酒和万辰生物的增持评级风险提示政策力度不及预期经营管理风险行业竞争加剧风险等138210盈利预测与估值TableKeyCompany重点公司股票股票收盘价投资EPS元PE代码名称元评级2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E600519SH贵州茅台182855买入499358556802788537312723请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业点评报告000858SZ五粮液17950买入6888915104426222017600809SH山西汾酒22500买入6648641113139534262016002304SZ洋河股份13864买入6227348597422191614000596SZ古井贡酒25880买入59581103127943322520603369SH今世缘5896买入22531939629241815600702SH舍得酒业14045买入506642815100628221714000799SZ酒鬼酒10032买入3233645856931282218600199SH金种子酒2703买入-028013039081-9720869330291HK华润啤酒4648买入13416419121635282422600600SH青岛啤酒9895买入27432737542236302623600132SH重庆啤酒8838买入26131134940534282522600887SH伊利股份2776买入14817194219191614132319HK蒙牛乳业2542买入13415819221919161312002946SZ新乳业1464买入04205607409435262016603288SH海天味业4488买入13414716618733312724603345SH安井食品15178买入38950964279939302419603517SH绝味食品3770买入03811216620399342319002568SZ百润股份3545买入050810513571443426600882SH妙可蓝多2161增持02704407110980493020000729SZ燕京啤酒1116增持01302102903586533832300972SZ万辰生物4161增持031129196291134322114资料来源wind华西证券研究所截止7月25日收盘价注1港元09195元人民币TableAuthor分析师寇星TableAuthor邮箱kouxinghx168comcnSACNOS1120520040004联系电话请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业点评报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo寇星华西证券研究所执行所助食品饮料行业首席分析师2021年新浪金麒麟新锐分析师清华经管MBA中科院硕士曾就职于中粮集团7年团队覆盖食品全行业擅长结合产业和投资分析任从尧11年白酒行业营销及咨询从业经验曾服务于汾酒古井舍得等多家上市酒企并曾就职于国窖公司负责渠道管理相关业务工作擅长产业发展规律研究及酒企发展趋势判断卢周伟华西证券食品饮料行业分析师主要覆盖调味品啤酒休闲食品板块华南理工大学硕士食品科学企业管理专业背景2020年7月加入华西证券食品饮料组王厚华西证券食品饮料研究助理英国利兹大学金融与投资硕士会计学学士2020年加入华西证券研究所吴越华西证券食品饮料行业研究助理伊利诺伊大学香槟分校硕士研究生2年苏酒渠道公司销售工作经历2022年加入华西证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业点评报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4