摘要：
　　宏观面：7月，国内刺激政策频出，政治局会议定调下半年经济工作，房地产市场适度放松的调控政策预计将进一步出台，宏观情绪得以提振。美国经济仍具韧性，美国二季度GDP录得2.4%，远高于预期；美国6月通胀数据同比涨幅继续回落至3%；美国劳动力市场依然强劲。美联储如期加息25个基点，美国加息周期接近尾声，美国经济软着陆预期升温。
　　基本面：供应方面，云南持续复产，目前已复产产能130万吨，预计8月下旬云南电解铝企业运行产能或恢复至减产前水平。需求方面，市场仍处消费淡季，房地产、汽车板块受政策利好提振有所回暖，但政策落地仍需一段时间，预计短期加工企业开工率弱势运行为主。铝锭库存仍在去化，淡季下低库存给予铝价支撑。随着云南产量逐步爬坡，铝锭供应压力或将逐步显现，需持续关注累库情况。成本方面，氧化铝价格回调，电解铝成本有所提升。
　　展望：8月铝价预计震荡偏弱，供应压力逐步显现，需求仍处消费淡季，铝锭仍存累库预期。沪铝主力合约核心运行区间参考（17000,19000）。
　　风险提示：国内经济刺激政策超预期；累库不及预期