政治局会议首次强调“要活跃资本市场，提振投资者信心”，利好政策有望接踵而至。
　　事件：7月24政治局会议指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，7.25证监会2023年中工作会提到“进一步激发资本市场活力”，媒体报道近期监管召集头部券商就如何活跃资本市场征求意见等。相关表述，尤其是着眼在投资端、投资者方面的政策态度多年未见，有望对资本市场构成显著刺激。我们预计，相关政策包括不限于广泛吸引更多资金入场（长期、短期、外资、内资），平衡股票供给，进一步降低交易成本（税），放宽券商杠杆约束等。
　　历史经验复盘：以降低印花税举例（历史共发生6次），短期内提振效果显著，券商有突出表现。（1）上证为例，1991年10月10日，印花税率从6‰降为3‰，政策组合拳发力，指数半年涨100%；2008年9月19日，印花税率从双边改成单边征收（相当于减半），当天指数涨8%，周涨11%。（2）中信为例，股价表现均好于指数。2005年印花税率从2‰降至1‰，中信当天涨2%，半年内涨9%；2008年4月24日，印花税率从3‰降至1‰，中信当天涨停，周涨幅23%；2008年9月19日，印花税率改单边征收，中信当天涨10%，半年内涨幅高达31%。
　　当前业绩基数低、机构持仓少、预期估值低，周期反转一触即发。预计券商2023年营收4703亿，净利润1731亿，低基数背景下增速约20%。而截至23Q2券商板块机构持仓比例仅为0.37%的历史最低值。券商指数PB估值处于5%分位数以下的历史底部。当前，在流动性持续宽松背景下，政策刺激接踵而至，券商板块有望迎来估值和业绩双击。
　　投资建议：板块性投资机会刚刚开始。建议关注：市占率提升的龙头中信证券、中金公司；“含财率”高的券商东方财富、东方证券、广发证券等；流量券商华泰证券、华林证券；券商IT同花顺、指南针、财富趋势、恒生电子、金证股份等（计算机覆盖）。
　　风险提示：经济复苏不及预期，监管政策推出力度低于预期，市场大幅波动。