最新观点：住建部进一步表态，将进一步落实降低首套住房首付比例和贷款利率、改善型住房税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，继续做好保交楼工作，地产政策密集落地，家居需求有望得到充分支撑，CCER窗口有望放开，工信部等三部门印发《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》，目标23—24年轻工业增加值平均增速4%左右，规上企业营业收入规模突破25万亿元，推广300项以上升级和创新产品，轻工百强企业竞争力进一步增强，培育升级50个规模300亿元以上轻工特色产业集群重点关注相关标的。关注23H1业绩前瞻，详询团队各成员。1）家居板块：重点关注多条主线：（1）渗透率加速提升（箭牌家居25X，敏华控股11X，好太太21X等）；（2）管理改革红利释放（欧派家居（20X）品类导向向区域导向变革，慕思股份（18X）营销体系变革等）；（3）渠道红利释放（索菲亚（13X）整装超预期增长，志邦家居（17X）区域向全国，喜临门（15X）经销商持股等，自主品牌电商高增长的瑞尔特（19X）等）；4）顺周期高弹性标的江山欧派（17X），森鹰窗业等；2）造纸包装：特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，预计随着顺周期经济恢复，以玖龙纸业为首的公司盈利能力或率先修复，叠加下半年进入旺季，关注特种纸盈利底部反转与大宗纸利润触底机会，推荐玖龙纸业、裕同科技、荣晟环保等。3）新型烟草：大麻雾化行业高景气，公司本土化优势强订单有望快速导入，关注雾麻科技等。4）两轮车：行业仍维持中速增长，龙头销量快于行业，推荐雅迪控股、爱玛科技等。
　　家居：地产政策有望持续发力，持续推荐布局顺周期家居板块。政策端，27日，住建部进一步表态，将进一步落实降低首套住房首付比例和贷款利率、改善型住房税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，继续做好保交楼工作，地产政策密集落地，家居需求有望得到充分支撑，顺周期板块有望持续发力，家居行业将迎确定性催化。家居稳增长政策持续发力，重点关注相关政策受益标的，同时聚焦Q2业绩有望超预期标的，建议关注多条主线。从内销数据看，销售持续好转，Q2工厂出货普遍在15%-20%，需求有效恢复，整体增速快于Q1，Q3开始，基数影响趋弱，业绩增长接近于全年15%-20%增长中枢；Q4基数效应再次体现，叠加消费复苏，板块增速将再次上扬。从外销数据看，美国地产数据持续超预期提供向上beta，人民币汇率低位震荡，外销充分受益，出口个股净利率明显提升，同时海运费已充分回落，对净利率的拖累将明显好转，外销利润持续向上，下半年收入基数下降提供利好。重点关注多条主线：（1）渗透率加速提升（箭牌家居25X，敏华控股11X，好太太21X等）；（2）管理改革红利释放（欧派家居（20X）品类导向向区域导向变革，慕思股份（18X）营销体系变革等）；（3）渠道红利释放（索菲亚（13X）整装超预期增长，志邦家居（17X）区域向全国，喜临门（15X）经销商持股等，自主品牌电商高增长的瑞尔特（19X）等）；4）顺周期高弹性标的江山欧派（17X），森鹰窗业等。《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》着力稳住重点行业之一，加快智能化，促进多品类融合发展，推动照明电器多行业应用，举办家居焕新季等活动，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动。
　　文娱个护：5月体育/珠宝社零同比增速放缓，头部生活纸品牌浆板采购价格明显下滑，23年Q2利润率有望迎明显反弹。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间，重点关注前期受损品种，如晨光股份（九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期，后续有望持续改善，校边店需求也有望改善）；百亚股份，外围市场快速增长，全国化进程稳步推进，电商渠道快速增长（618同增40%，抖音渠道翻倍增长）；生活用纸板块盈利能力22年来受纸浆成本持续高位压制，纸浆供给改善趋势之下成本向下，板块利润弹性有望释放，洁柔618同增15%，湿厕纸、卫生巾高增，油画系列占比提升，抖音自播渠道高速增长，维达湿厕纸高增，产品结构继续升级。轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》提出将老年用品、婴童用品及文体休闲用品作为可培育壮大的新增长点。
　　造纸包装：CCER窗口有望放开，关注玖龙纸业盈利转正。特种纸供需旺盛装饰原纸价格稳定、部分细分纸种价格维稳，Q2开始利润弹性预计更为凸显；包装纸目前需求处于恢复中，销量有望超预期，库存下行至中枢左右，下半年逐步进入真正旺季。22H2玖龙纸业吨净利-160元/吨，23年1-6月份亏损、但环比改善，预计23Q2出现盈利改善，23Q3步入旺季盈利迅速恢复。长维度中枢来看，吨利平均300元/吨。目前市场关注点要从纸浆下降的成本红利逐渐切向需求侧复苏的驱动力度与持续性，造纸有望整体迎来继11-12年，16-17年之后，23-24年为期两年在消费需求复苏周期下的大行情，推荐玖龙纸业、华旺科技、力诺特玻，建议关注荣晟环保、岳阳林纸、五洲特