周观点：推荐欧派家居、志邦家居、金牌厨柜、太阳纸业、华旺科技。1）家居：上周在政策驱动下，家居板块估值明显修复。我们在7月16日周报提示：“建议关注板块情绪的边际修复”；7月20日报告表示：“从近期多次会议提到促进家居消费来看，表明了家居消费对于扩大内需的重要性。历史估值低位，建议关注板块需求&估值修复”。当前时点，虽然市场焦点仍在关注板块估值修复的持续性，但我们认为进入8月订单趋势逐步落定后，可开始关注基本面的环比改善，市场对于三季报的担忧经历前期调整已有所反应，未来边际改善有望带动板块股价回升。公司推荐：阿尔法标的欧派家居、志邦家居、顾家家居，低估值金牌厨柜、索菲亚，优质赛道龙头箭牌家居、慕思股份、喜临门。2）造纸包装：统计局数据显示，23年1-6月全国机制纸及纸板产量同比增长0.7%，单6月产量同比增长5.8%；23年1-6月份规上工业企业造纸和纸制品业工业增加值累计-1.4%，营业收入同比-5.5%，利润总额同比-44.6%，出口交货值累计同比-0.2%。据中纸联，继7月龙头文化和白卡纸企发布涨价函后，8月再次提涨200元/吨，同时浆价开始止跌企稳，行业信心有所回暖。目前纸厂和下游库存均普遍不高，近期补库积极有一定提升，建议关注顺周期情绪回升趋势下纸企估值和盈利修复，持续推荐太阳纸业，建议关注华旺科技、山鹰国际；包装板块，考虑到下半年消费电子有望逐步迎来消费旺季、纸张成本持续低位，建议关注估值处于历史低位的纸包装龙头裕同科技。3）必选：消费情绪改善背景下建议关注文创龙头晨光股份，公司传统核心业务稳步恢复，线下客流复苏有望带动九木杂物社经营回暖，持续看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳步推进。个护推荐全国扩张深化、天猫/京东/抖音电商销售额高增的百亚股份，建议关注需求稳健、下半年成本有望显著改善的中顺洁柔。4）出口链：出口链持续推荐嘉益股份、永艺股份，建议关注共创草坪、浙江自然、瑞尔特、依依股份、浙江正特、梦百合，以及家居跨境电商龙头致欧科技。5）新型烟草：英美烟草发布23年上半年报，23H1新型烟草板块实现营收16.6亿英镑，同比增长29%；电子烟实现营收8.66亿英镑，同比增长40.3%，销售量同比增长9%。其中，美国电子烟实现营收5.2亿英镑，同比增长29.4%，销售量同比下降6.5%，美国上半年受非法合成尼古丁电子烟产品影响行业规模同比下降15%，公司在美市场份额提升5.7pct至46.7%。美洲及欧洲市场电子烟实现营收3.03亿英镑，同比增长60.1%，销售量同比增长28.6%，主要由欧洲市场一次性电子烟驱动。亚太、中东及非洲电子烟实现营收0.43亿英镑，同比增长65.5%，销售量同比增长35%，主要由南非、新西兰及印尼一次性电子烟驱动。英美烟草换弹式产品在美国市场保持份额提升，一次性产品在欧洲及其他地区保持较好增速，建议关注一次性产品放量，业绩逐步修复的思摩尔国际。
　　轻工制造板块（2023.7.24-2023.7.28）表现跑输市场。截止2023年7月28日过去一周，轻工制造行业指数上涨3.91%，沪深300指数随着4.47%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，家居用品行业指数+6.75%，造纸行业指数+3.60%，文娱用品行业指数+3.60%，包装印刷行业指数+0.36%。
　　家居：6规上家具制造企业收入累计同比增长改善。家居销售方面，6月规模以上工业企业家具制造业收入累计同比-9.9%，增速较1-5月+0.6pct。成本方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+0.3%、+3.1%、-1.0%；五金原料方面，铜价环比+0.3%；海运费方面，CCFI:综合指数环比-0.3%。
　　造纸：主要纸种价格持平，期货浆价上涨。纸价方面，双胶纸价格，晨鸣纸业5500元/吨(持平)，太阳纸业5700元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业4200元/吨(持平)，博汇纸业4310元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业5500元/吨(持平)，太阳纸业5400元/吨(持平)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3130元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3200元/吨（持平）。成本方面，天津玖龙废黄板纸收购价格为1464元/吨（下跌6元/吨）；纸浆期货价格为5410元/吨（上涨174元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为540美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为668美元/吨（上涨8元/吨）。库存方面，截止2023年7月28日过去一周，白卡纸工厂周库存为79.22万吨，环比下降2.1万吨；双胶纸库存37.92万吨，环比下降1.23万吨。进出口方面，6月纸浆进口数量302.2万吨，同比下降4.37%。双胶纸进口量16.94千吨，同比+15.7%，双胶纸出口量91.01千吨，同比-1.38%。箱板纸进口量37.35万吨，同比增长119.2%。瓦楞纸进口量34.3万吨，同比增长51.7%。
　　包装：6月烟酒、饮料零售额同比增长提速，铝价下跌、马口铁价格持平。需求方面，6月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+9.6%，增速环比+1.0pct；限额以上饮料类企业零售额6月当月同比+3.6%，增速环比+4.3pct。成本方面，截至2023年7月28日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6700元/吨（持平），A00铝价格18370元/吨（下跌22元/吨）。
　　风险因素：宏观经济环境波动风