本期投资提示：
　　1）家居：23年竣工改善支撑业绩，增配具备业绩确定性的低估值优质家居标的；关注中长期刚需增长韧性，头部企业市占率提升，穿越周期。前期地产悲观预期导致家居行业估值降至底部，从一年维度来看，23年以来住宅竣工确定性改善（1-6月住宅竣工累计同比+18.5%），将带动整体新房装修需求向上，客户数有望贡献10%以上增长+客单价提升趋势延续，对家居企业23年业绩增长形成保障；长维度来看，存量二次更新需求激发，行业长期容量稳健可期。地产托底及消费刺激政策陆续推出，7月10日央行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，旨在保障房地产市场平稳健康发展；7月12日商务部等13部门联合发布《关于促进家居消费若干措施的通知》，有望从供需端助力家居消费改善升级；Alpha角度，头部企业多元化渠道获客+多品类融合提升客单价，持续整合市场；智能家居细分赛道渗透率提升。家居行业分散化程度高，头部企业加大家装、小区拎包、商超零售门店等新渠道拓展，并积极挖掘存量流量进行主动获客；延续套餐化打法，通过品类扩张，多品类销售连带率提升，以提升客单价，获得持续增长动力。智能卫浴、智能晾衣架等细分赛道，享渗透率提升红利。关注顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居、慕思股份、箭牌家居、敏华控股、居然之家、金牌厨柜、好太太、喜临门等。2）轻工消费：伴随国内消费和经济改善，核心资产有望价值回归。23H1经济缓慢复苏，消费力表现偏弱，消费白马估值已将至低位。消费白马核心竞争力仍在，品牌渠道价值复用，产品线稳步布局，海外市场稳步开拓；构建第二第三增长曲线。关注公牛集团、百亚股份、晨光股份。3）出口：中国制造对接全球需求打开成长空间，推荐细分高景气赛道及跨境电商标的。汇率、原材料及海运成本等外部环境友好；自下而上关注订单超预期、或边际改善标的。关注嘉益股份、匠心家居、乐歌股份、致欧科技，关注有家居出口业务的顾家家居、敏华控股。4）造纸：行业整体供求存在一定压力，具备Alpha的细分赛道和公司，有望穿越周期，实现更为稳定盈利；当前估值低位，中长期配置价值凸显，关注太阳纸业、华旺科技；纸价逐步企稳，有望困境反转，关注玖龙纸业、博汇纸业、山鹰国际。CCER审批窗口有望年内开放，关注林业碳汇主题性投资机会。5）包装：原材料价格回落，需求端有望逐步改善。关注裕同科技、永新股份、新巨丰。
　　分板块业绩前瞻：
　　家居：23Q2传导前期接单，收入增长温和恢复，盈利呈现修复态势。前期开门红及315期间前端接单逐步在Q2兑现，由于整体消费力弱修复，家居零售订单转化时间周期略有拉长，23Q2家居企业收入和业绩呈现修复态势，具备Alpha企业表现更优。定制家居：前期接单陆续转化，23Q2零售明显修复，盈利能力提升。预计23Q2定制企业整体收入同比有望实现双位数增长，较23Q1（整体同比下滑）显著改善，其中零售收入在前期订单兑现催化下，表现更优；大宗业务分化，与家居公司战略和客户结构调整情况有关；预计具备扩品类和开店空间的志邦家居收入增速表现更优。利润方面，在22Q2低基数及企业控费提效作用下，预计23Q2企业整体利润增速快于收入增速。软体家居：23Q2内销整体改善，外销收入增长表现暂承压。伴随消费修复及订单兑现，内销零售改善，预计23Q2顾家内销收入同比双位数增长；23Q1外销订单开始改善，由于收入端滞后，预计Q2外销收入同比仍有所承压，后期有望逐季改善。受益原材料降价，及22Q2利润率低基数，企业主动控费，大部分企业盈利修复。后续展望：下半年考虑基数走低及前期竣工改善传导，家居企业业绩有望逐季改善。1）内销零售：23年1-6月住宅竣工面积累计同比增长18.5%，竣工改善传导至家居零售消费6-9个月时间，叠加基数走低，后期增速有望逐季提速。2）大宗：23Q2大宗收入已恢复增长，且Q2大宗订单同比双位数增长，考虑收入滞后性，预计后续增长持续修复。3）外贸：下游客户去库基本结束，23Q1订单转正，后续收入有望恢复正增长。
　　轻工消费：消费边际修复，头部企业加强产品、渠道和品牌力建设，多业务深化发展，不改中长期核心竞争力。百亚股份：电商渠道延续高增，线下渠道修复显著；核心战区表现优异，销售团队调整后外围战区有望发力，看好公司全国化扩张；伴随原材料价格下行、产品结构持续升级，盈利能力仍有优化空间。公牛集团：墙开、LED照明业务随装修旺季到来需求有序恢复，无主灯、新能源新业务进展顺利；利润端，原材料回落，净利率环比修复，净利润同比增速超过收入同比表现。晨光股份：传统核心业务温和修复，大学汛订货会表现较佳，科力普延续高增，九木受益消费场景修复快速增长。
　　造纸：23Q2行业盈利筑底，后期盈利有望环比改善；华旺、太阳业绩表现凸显Alpha能力。浆纸系：23H1原材料木浆价格持续下滑，根据纸业联讯，23Q1针叶浆银星/阔叶浆明星价格分别环比下滑5%/14%，23Q2分别环比下滑18%/31%。由于终端需求