政策端已现积极信号，建材板块或迎配置良机。本周建筑材料（申万）涨幅6.73%，相对沪深300收益为2.26%。近期地产链出现积极信号：1）政治局会议对地产表态转变：7月24日政治局会议召开提出“要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，未再提及“房住不炒”；2）多项政策或正在弦上：7月27日，住建部强调要进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；28日，国务院副总理何立峰在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议中强调，城中村改造是一项复杂艰巨的系统工程，要从实际出发，采取拆除新建、整治提升、拆整结合等不同方式分类改造。我们认为当前建材行业或已迎来配置良机：1）政策层面，市场所顾虑的最大不确定性已经消退，后续需求侧的政策方向明确，我们认为政策所传递的信号或许比政策本身更重要；2）行业层面，基本面继续大幅恶化的可能性不大，Q2房屋新开工面积（前置指标，相较于竣工对于股价的影响更明显）在去年下滑40%的基础上再次下滑30%，下半年在低基数以及政策发力的背景之下，需求有望边际改善；3）企业层面，优质龙头公司的经营质量改善已见成效。从披露中报预告公司的经营情况来看，虽然板块公司收入增速可能有所放缓，但在原材料价格下降、应收账款规模收缩之下，预计业绩在持续修复，如雨虹、东鹏、蒙娜等部分公司的Q2盈利已经修复至10%左右甚至更高。重点推荐：1）东方雨虹，渠道优化下商业模式重塑；2）北新建材，竣工标的，经营稳健，多元化持续推进；3）建议关注瓷砖，供给出清、渠道转向、管理重心变化之下，龙头有望打破行业长期高度分散的格局，建议关注东鹏控股、蒙娜丽莎；4）建议关注坚朗五金、三棵树、箭牌家居、兔宝宝、亚士创能。
　　本周高频数据：浮法玻璃库存降幅收窄，水泥价格持续回落。本周玻璃价格环比+1.54%至1959.96元/吨，涨幅环比略有走阔；全国库存环比-4%，库存天数达21.62天，库存降幅环比有所收窄，中下游备货节奏有所放缓，消化库存为主。3、4月玻璃厂库持续下降后5月有所回升，6月库存企稳，7月近三周库存持续去化；我们预计本轮厂库削减或为下游加工厂旺季前备货，后续仍需关注终端订单变化。产能方面，本周暂无新点火产线，产能环比持平。本周水泥价格继续小幅回落，目前全国均价接近370元/吨，环比-1.1%。本周多数区域降雨有所减弱，全国重点地区水泥出货率整体回升至55.4%，同比+2.7pct，但进入淡季后粉磨开工及水泥出货均未有明显起色，目前仍弱于22年同期；行业整体需求仍然疲软，行业库容比略有下降但仍维持在74%高位，需关注8月错峰生产情况。
　　 6月玻纤库存回升。6月玻纤库存环比+8.5%至84.97万吨，本周2400tex缠绕直接纱均价3973元/吨，环比-0.22%；电子纱均价7820/吨，环比+1.56%。
　　市场回顾：本周上证指数上涨3.42%，创业板指上涨2.61%，建筑材料指数上涨6.73%。子行业涨幅前三为玻纤制造（6.75%），建筑材料（6.73%），其他建材（6.57%）。个股方面：涨幅前五的公司为龙泉股份（25.79%）、蒙娜丽莎（18.08%）、中材科技（12.15%）、天安新材（11.87%）、福建水泥（11.76%）；跌幅前五的公司为：华民股份（-7.10%）、松发股份（-5.68%）、金刚光伏（3.90%）、宁夏建材（-2.74%）、ST三圣（-2.54%）。
　　投资建议：基于长期成长逻辑，我们首推消费建材板块；重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注东鹏控股、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。此外，我们看好玻纤板块底部回升，个股方面重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥板块阶段性机会，推荐海螺水泥，建议关注青松建化、华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工预计有需求支撑，建议关注旗滨集团。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。