周专题：361度——曾一度重新开始，从一度超越完美。361度公司历经二十余年的发展，跻身为我国领先的体育运动品牌。公司立足主品牌大货和儿童两条业务线：大货业务：定位深耕大众运动，渠道扩张下沉潜力大。产品上，多品类策略，打造专业产品矩阵；营销上，以“赛事赞助+精准营销+娱乐营销”打造国民品牌力；渠道上，线下渠道聚焦下沉市场，线上电商加码发力。儿童业务：第二条成长曲线脉络清晰。一方面，渠道“扩量”与“提质”同步进行中，另一方面，产品以“专业+科技+时尚”打造差异化竞争力。
　　市场行情：1）A股：本周(7月24日-7月28日)沪深300指数4.47%，纺织服饰指数上涨1.70%，落后大盘2.77ppt。从板块估值看，A股服装板块TTM估值略低于历史中位数水平。2）港股：本周恒生必需性消费指数上涨4.41%，恒生非必需性消费指数下跌0.89%。非必需消费品细分板块多数上涨，服装零售(+7.45%)、电商(+6.49%)、鞋类(+5.24%)表现相对较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值略高于历史估值中位数水平。
　　行业重点数据跟踪：1）社零月度数据：6月份社零同比增加3.1%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增加6.9%。1-6月社零累计同比增加8.2%，服装、鞋帽、针纺织品类累计消费同比增加12.8%。2）纺织品及出口服装月度数据：6月份我国纺织品服装出口额为315.5亿美元，同比减少14.4%。1-6月，我国纺织品服装出口额为1,427亿美元，同比减少8.3%。3）上游纺织原材料价格：2023年7月28日，棉花、纱线、坯布、羊毛价格分别同比+14.38%、+3.76%、+1.46%、-15.06%。4）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况：6月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为聚阳/丰泰/裕元制鞋业/鸿儒/志强/钰齐，同比分别+7%/-14%/-24%/-34%/-36%/-52%。
　　重要公告及新闻：1）罗莱生活公告称，股东CA合计减持公司股份16.6百万股，占公司总股本1.98%。2）LVMH公布上半年业绩报告，公司营收422.4亿欧元，同比增长15%；净利润84.81亿欧元，同比增长30%。
　　投资建议：中报季前后重点关注两大布局方向：1）关注估值洼地的制造端。一方面，服装上游制造端估值持续回调，且估值处于历史中枢以下水平；另一方面，三季度制造端企业有望出现拐点性行情，持续跟踪订单表现。建议关注标的：申洲国际、华利集团、新澳股份、富春染织、伟星股份、兴业科技等；2）关注热度较高的细分赛道。其一，即将到来的杭州亚运会或将加持体育运动鞋服赛道，运动鞋服流水表现是市场关注的重点；其二，淡季布局羽绒服标的波司登，估值支撑性强，订货会表现及新季设计值得期待。建议关注标的：波司登、李宁、安踏等。
　　风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。