投资要点：
　　上周（2023.07.24-2023.07.28）市场回顾。上周A股市场开启反弹，上证50指数上涨5.49%，沪深300指数上涨4.47%，中证500指数上涨1.98%，创业板指上涨2.61%。当前全市场PE（TTM）为17.8倍，处于2005年以来的38.1%分位点。日历效应上，2005年以来，中证500、创业板指在8月上半月的表现较好。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数于7月25日向上突破翻转点位；2.根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约-0.5%；3.根据我们的仓位配置模型，计算得出的A股权益类投资的仓位为67.5%；4.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为135，处于2021年以来的89%分位点。综上所述，上周，政治局会议提出“活跃资本市场”，A股市场随后开启反弹。下周五，美联储将公布“非农”报告，市场预期或将受到一定影响。因此，我们认为，得益于近期所释放的政策信号，我国经济回升向上的大方向更为稳固。但市场修复仍需一定时间，短期内市场或有波折，呈震荡上行趋势，全面反转尚需时日。
　　全面反转尚需时日。从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为1.51%，高于前一周（-2.01%），市场处于震荡市，Wind全A指数处于20日均线之上。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标周五为-0.35，低于前一周（-0.02），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平-0.35倍标准差。上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率震荡下降，周五为0.88，低于前一周（0.90），投资者对上证50ETF短期走势谨慎程度下降。上证综指和Wind全A五日平均换手率分别为0.72%和1.11%，处于2005年以来的46.38%和51.02%分位点，交易活跃度相比前期有所上升。从宏观因子上看，1.上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为0.2%、0.5%。从资金流向上看，北上资金上周流入345.06亿元，2023年以来累计流入2209.88亿元。日历效应上，2005年以来，上证综指、沪深300、中证500、创业板指在8月上半月的上涨概率分别为56%、50%、67%、69%，涨幅均值分别为0.35%、-0.07%、0.83%、1.69%，涨幅中位数分别为0.72%、0.07%、1.51%、3.2%，中证500、创业板指表现较好。事件驱动上，1.上周美股继续上行，道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数周收益率分别为0.66%、1.01%、2.02%。根据央广网，美联储7月FOMC宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%，为2001年以来的最高水平。2.根据腾讯新闻，7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。技术分析上，1.从SAR指标来看，Wind全A指数于7月25日向上突破翻转点位；2.根据我们推算的筹码平均成本，Wind全A指数筹码获利约-0.5%；3.根据我们的仓位配置模型，计算得出的A股权益类投资的仓位为67.5%；4.根据我们通过Wind二级行业指数算出的均线强弱指数，当前市场得分为135，处于2021年以来的89%分位点。综上所述，上周，政治局会议提出“活跃资本市场”，A股市场随后开启反弹。下周五，美联储将公布“非农”报告，市场预期或将受到一定影响。因此，我们认为，得益于近期所释放的政策信号，我国经济回升向上的大方向更为稳固。但市场修复仍需一定时间，短期内市场或有波折，呈震荡上行趋势，全面反转尚需时日。
　　因子拥挤度观察：盈利因子拥挤度持续回复，或已迎来布局良机。小市值因子拥挤度-0.03，低估值因子拥挤度0.63，高盈利因子拥挤度-0.69，高盈利增长因子拥挤度-0.45。
　　行业拥挤度：传媒、计算机、通信、银行和石油石化的行业拥挤度相对较高。房地产和非银行金融的行业拥挤度上升幅度相对较大。
　　风险提示：市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。