工业金属：政策预期走强，工业金属需求或有支撑
　　宏观方面，IMF发布的7月《世界经济展望报告》中，重新将今年的经济增速预期调升0.2个百分点至3%，维持对明年经济增速预期不变。其中IMF对中国今明两年的经济增速预期再次维持不变，2023年为5.2%，2024年为4.5%，但增长构成有所变化。本周中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。在财政政策方面，会议提出要加强逆周期调节和政策储备，继续实施积极财政政策，或对工业金属需求形成一定支撑。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。
　　铜：地产政策预期边际改善，铜价小幅上涨
　　本周LME铜收报8675美元/吨，较上周上涨2.81%，沪铜收报69100元/吨，较上周上涨0.55%。供给端，据海关数据，6月我国铜矿砂及其精矿进口量212.5万吨，与去年增长持平，1-6月我国铜矿砂及其精矿累计进口量1343.5万吨，同比增长7.9%，供给相对平稳。需求端，终端进入消费淡季，下游线缆和铜杆企业反应新订单开始减弱，整体来看消费较为清淡，不过长期的地产利好政策使地产项目竣工有所好转，进而为电线电缆企业的下半年发展提供了信心。库存端，本周铜社会库存为9.92万吨，环比下降0.98万吨，整体仍处于较低位置，预计将给予铜价一定支撑。
　　铝：电解铝产能走高，低库存仍将支撑铝价
　　本周LME铝收报2227美元/吨，较上周上涨0.75%，沪铝收报18390元/吨，较上周上涨0.38%。供给端，据SMM，目前国内电解铝运行产能跃居4192万吨附近，月底或逼近4200万吨的历史高位，7月份国内电解铝产量或同比1.14%至354万吨附近。其中7月至今云南复产规模超104万吨左右，四川地区减产8万吨左右的电解铝产能。需求端，传统淡季制约下短期开工率弱势运行，本周铝型材、铝线缆、铝板带、铝箔开工率依次为61.9%、58.6%、76%、79.4%。库存端，本周国内电解铝锭社会库存53.6万吨，较上周库存下降1.8万吨，较2022年7月历史同期库存下降13.5万吨，继续位于近五年同期低位。
　　锡：冶炼开工率略有提升，锡价小幅震荡
　　本周LME锡收报28675美元/吨，较上周上涨0.45%，沪锡收报233660元/吨，较上周下跌0.18%。供给端，据SMM，本周云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为33.02%，较上周环比增加1.45pct，其中云南地区冶炼企业开工率为20.5%，环比增加2.3pct，江西地区冶炼企业开工率依然为54.36%，环比基本持平。需求端，本周需求较为清淡，随着国内经济水平逐渐复苏带动消费能力的恢复，消费电子及半导体需求或存在提升预期。库存端，本周锡锭三地社会库存为11798吨，环比减少202吨，高于历史同期水平。
　　锌：供需双弱，锌价上行
　　本周LME锌收报2493美元/吨，较上周上涨4.64%，沪锌收报20645元/吨，较上周上涨2.2%。供给端，矿端相对宽松，冶炼厂存在常规检修情况，国内精炼锌进口量后续预计延续高位。需求端，季节性淡季下订单表现较淡，据SMM，本周镀锌开工率环比上升0.90个百分点至69.39%，压铸锌合金开工率环比下降0.61个百分点至43.75%，氧化锌开工率环比下降0.8个百分点至63%。库存端，七地锌锭库存总量为12.25万吨，较上周五增加0.42万吨。
　　风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。