一、工业金属
　　1、行业观点：政治局会议提出适时调整优化房地产政策，美联储将基准利率提高25bp
　　事件一：政治局会议提出适时调整优化房地产政策
　　观点：7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。随后住建部跟进，住房和城乡建设部部长倪虹近日表示，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付，切实保障人民群众的合法权益。这些表述的转变意味着房地产调控力度将继续边际改善，预计国内宏观经济有望持续稳步复苏。
　　事件二：美联储举行议息会议，决定将基准利率提高25bp，大概率是美联储最后一次加息
　　观点：美联储主席鲍威尔在记者会上表示，委员会将依赖数据考虑未来的行动，不希望提供前瞻性指导，没有做出每隔一次会议加息的决定。委员会认为实际利率已经处于有意义的正区间，但还需要在更长时间内维持紧缩水平。他认为可以在通胀达到2%之前停止加息，今年不会降息，并且可能在缩表的同时降息，利率调整和缩表是独立的。前美联储主席伯南克则表示“7月份的加息可能是最后一次”，我们认为目前市场已经基本定价了最后一次加息。
　　2、公司观点：湖南黄金子公司黄金洞矿业本部华家湾金矿恢复生产，西部矿业2023年上半年实现归母净利润15.07亿元，同比减少6.10%
　　湖南黄金：子公司黄金洞矿业本部华家湾金矿恢复生产
　　观点：2023年7月3日，黄金洞矿业收到岳阳市应急管理局出具的《现场处理措施决定书》，本部华家湾金矿金塘1号脉和3号脉相关区域于2023年7月3日起临时停产。岳阳市应急管理局于2023年7月27日出具《整改复查意见书》，同意黄金洞矿业本部华家湾金矿金塘1号脉和3号脉相关区域恢复生产。经公司财务部门初步测算，本次停产预计减少公司当期净利润约600万元。
　　西部矿业：发布半年报，2023年上半年实现归母净利润15.07亿元，同比减少6.10%
　　观点：报告期内，公司实现营业收入226.84亿元，同比增长30.92%；实现归母净利润15.07亿元，同比减少6.10%；实现扣非归母净利润14.88亿元，同比减少6.19%；基本每股收益0.63元/股。公司按照“时间过半、任务过半”的总要求，基本完成了半年度生产任务：根据公司2023年度财务预算，计划实现营业收入325亿元，利润总额40亿元，公司上半年收入及利润均完成了半年度预算。上半年铜、锌等金属市场价格波动较大，分别同比下降5.68%、13.75%，受市场价格影响，公司1-6月归母净利润较上年同期有所减少。产量方面，铜精矿、铁精粉、精矿含金、精矿含银主要是部分矿山受季节性限电影响，处理量低于计划指标，铅、锌精矿及球团产量均超过计划指标。上半年铜、锌金属价格分别同比下降5.68%、13.75%，受市场价格影响，上半年归母净利润同比有所减少。
　　3、股票观点：国内政策拐点或已现，预计海外最后一次加息已过
　　本次政治局会议发生了明确的政策调整，有望显著改善市场预期，随着相关房地产、地方债政策落地，国内经济企稳回升有望在四季度显现。与此同时，我们预计海外加息已经基本确认结束，但市场预期走在前，因此加息结束并未对市场预期造成明显影响，降息时点仍不确定，需要跟踪数据变化。由于成本下跌，电解铝的盈利处于相对高位，近期云南地区复产迅速，其他地区暂未发现缺电减产情况，需要密切跟踪复产/减产情况。我们重点推荐受益经济复苏最为敏感的子行业：（1）供给端受限超预期、需求复苏敏感的铝，建议关注能够稳定生产的火电铝标的，如天山铝业、神火股份、新疆众和等，以及央企价值重估标的：中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。（2）锡的供给刚性强、需求受益新能源和消费电子，在经济复苏阶段有望具有较高弹性，重点推荐锡业股份。（3）海外衰退有望推动美联储加息预期转向以及美元信用体系弱化，看好黄金的中长期趋势，建议关注标的包括中金黄金、盛达资源、银泰黄金。
　　二、新能源金属及小金属
　　1、行业观点：中共中央政治局强调要提振汽车、电子等大宗消费，有望提振上游原材料的需求。
　　事件：中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费，通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。
　　观点：政策驱动汽车、电子等大宗消费边际向好，有望持续拉动新能源上游锂、钴、镍等原材料和下游消费领域主要