行情回顾
　　本周（7.24-7.28）上证综指上涨3.42%，创业板指上涨2.51%，公用事业板块下跌0.41%，环保板块上涨1.60%，煤炭板块上涨2.02%，碳中和板块上涨2.34%。
　　每周专题：
　　随着产业升级转型以及居民电气化水平提升，三产和居民用电量占比逐年提升。除受疫情影响的2022年外，第三产业自2014年起超越第二产业成为对我国GDP增长贡献率最高的行业，其用电量占比随之从2010年的10.7%提升6.5pct至2022年的17.2%。社会经济发展还使得人均可支配收入持续增长、居民电气化水平持续提高，城乡居民生活用电量占比由2010年的12.2%提升3.3pct至2022年的15.5%。
　　分行业用电量特征来看：传统四大高耗能行业用电需求对气温不敏感，重工业类用户年最大负荷利用小时数可达6000小时以上，季不均衡系数可达0.9以上，全年用电较为均衡。三产和居民用电需求具有明显季节性特征，负荷率对气温敏感性较高。
　　气温敏感型用电需求占比提升叠加极端天气频发，最高负荷增速高于用电量增速。从2022年7~9月各部门新增用电量贡献率来看，7M22、8M22全社会新增用电量主要由城乡居民部门贡献，主因城乡居民用电设备主要是空调，负荷率与气温高度相关。受夏季的持续极端高温天气影响，2022年全国电网统调最高负荷12.9亿千瓦，同比增长6.3%，较全社会用电量增速高出2.7pct。
　　行业要闻：
　　截至2023年6月底，全国可再生能源发电总装机达到13.22亿千瓦，太阳能装机占17.4%，成为中国第二大电源。在7月20日的光伏行业研讨会上，国家能源局强调了推动高质量发展、避免无序竞争、深入融入新型能源体系的重要性。光伏行业需降低成本、破解能源转型难题，并积极准备包括分布式在内的光伏发电全面进入电力市场。此外，还需要加强分布式智能电网建设改造，提高配电网接入分布式光伏能力，促进分布式光伏持续健康发展。
　　六部委联合发布了《关于推动现代煤化工产业健康发展的通知》，以落实党的二十大精神和习近平总书记的重要指示要求。通知强调了现代煤化工产业（不含煤制油、煤制气等）的高端化、多元化、低碳化发展方向，并按照严控增量、强化指导、优化升级、安全绿色的总体要求来推动煤炭的清洁高效利用。
　　7月25日，中国电力企业联合会发布了《2023年上半年全国电力供需形势分析预测报告》。报告显示，2023年上半年，由于国民经济的恢复向好，电力消费增速同比提高，全国全社会用电量达到4.31万亿千瓦时，同比增长5.0%。报告还预测，2023年全年全社会用电量将达到9.15万亿千瓦时，同比增长约6%，下半年全社会用电量的同比增长将在6%～7%之间。
　　投资建议：
　　火电板块：建议关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际；可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构、有新机组核准预期的龙头企业宝新能源；风、光发电板块：建议关注新能源运营龙头龙源电力；核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电；环保板块：建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保。
　　风险提示：
　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块：环境治理政策释放不及预期等。