投资要点
　　碳市场跟踪：国内：7月24日至7月28日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量1.18万吨，上周（7.17-7.21）成交量为11.52万吨，周环比减少10.34万吨；7月28日碳排放配额（CEA）收盘价为64.05元/吨，日环比+0.08%，周环比+0.98%。7月17日至7月21日，国内8个试点城市碳排放配额总成交量280.35万吨，周环比+39.56%；配额成交均价68.47元/吨，周环比+50.74%；CCER成交量2.08万吨，周环比-73.27%。欧盟：7月24日至7月28日，欧盟碳排放配额期货成交量合计1.29亿吨，周变化值为增加1569.80万吨，周环比+13.85%；碳排放配额期货结算价（周平均）89.15欧元/吨，周变化值为上涨1.68欧元/吨，周环比+1.92%。
　　本周投资组合：高能环境+洪城环境+伟明环保+盛剑环境
　　本期（7.24-7.28）板块行情：上证综指上涨3.42%，深证成指上涨2.68%，创业板指上涨2.61%。A股环保板块指数上涨1.63%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+2.31%、+0.11%、+1.15%、+2.06%、-0.22%、+1.98%。H股环保板块指数上涨3.80%。目前A股环保板块TTM估值18倍。
　　行业要闻：（1）工业和信息化部、国家发展改革委、商务部近日联合印发《轻工业稳增长工作方案（2023—2024年）》。《方案》提出，支持轻工企业进行技术改造和设备更新，推广绿色低碳先进技术。培育一批轻工领域绿色产品、绿色工厂、绿色供应链管理企业等，加速形成轻工业绿色竞争优势。（2）贵州省发展改革委发布关于印发《贵州省新型城镇化实施方案（2023—2025年）》的通知，其中提到2023和2025年，城市生活垃圾资源化利用率分别达60%、70%。推进实施城镇生活污水治理三年攻坚行动方案，城市生活污水集中收集率达70%以上或比2020年提高5个百分点以上，基本消除县级城市黑臭水体。
　　投资建议：环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡，行业内部显然出现分化。一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备“低估值、高股息”的特点，且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估。另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展。对于标的选择，我们认为：（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注“低估值，高股息”，长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐水务及水处理板块：洪城环境；固废处理及资源化板块：高能环境，瀚蓝环境，伟明环保；新兴环保业态：盛剑环境。
　　风险提示：订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。