2023年1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额33884.6亿元，同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2pct；实现营业收入62.6万亿元，同比下降0.4%；营收利润率为5.41%，同比下降1.1 pct，成本端仍有压力。
　　行业视角：中下游盈利持续改善，上游盈利边际弱化。中游、下游利润环比仍保持正增长，同比降幅继续收窄，盈利改善明显，且下游盈利份额继续大幅提升；而上游利润环比增速由正转负，同比降幅扩大。细分行业的盈利多数向好，其中运输设备制造业、电子设备制造业、娱乐用品制造业和医药制造业同、环比盈利改善均较明显。
　　成本方面，单位成本年内首降，利润率继续改善。6月规模以上工业企业每百元营业收入中的成本环比减少、费用环比小幅增加。企业营收利润率累计值环比提升0.2pct至5.4%。
　　库存方面，主动去库延续，周转效率小幅改善。6月规上企业产成品存货同比增长2%，较上月增速下降1.0pct，环比下降1.4%。周转效率小幅提升，产成品存货周转天数累计为20.3天，环比下降0.4天。结合本月营收累计增速转负而言，工业企业整体或仍处于“主动去库”的尾声，需求恢复尚需巩固。
　　综合来看，6月工业企业利润同比降幅继续收窄、利润率改善，结构上仍以中下游表现为优、利润份额提升，而上游盈利进一步转弱。库存方面，工业行业仍处于去库阶段，但去库斜率略有放缓，结合工业企业营收增速转负的表现，判断部分行业“主动去库”的压力仍在。往后看，在消费韧性之下，预计下游制造业盈利修复斜率有望保持；而政治局会议定调指向下半年投资诉求可能转强，有望带来部分中上游行业加速去库，后续关注细则落地的指引。
　　风险提示：政策稳增长力度超预期。