1.安信视点：美国下半年经济展望依然正面
　　昨日，港股全天强势震荡。截至收盘，恒生指数收涨1.41%，报19639.11点；恒生科技指数涨2.9%，报4341.19点，迈入技术性牛市；恒生国企指数涨1.86%，报6670.68点。全日市场成交额为1135.64亿港元，南向资金净卖出36.81亿港元。
　　海外来看，昨天凌晨美联储如市场预期加息25个点子，将基准隔夜利率设定在5.25-5.5%的范围内，美联储表示，联邦公开市场委员会（FOMC）将继续评估更多信息及其对货币政策的影响，其措辞与6月份的声明相比几乎没有变化，并在寻找停止加息时间点时，保留了央行的政策选择。延续了当前的紧缩周期。
　　从记者会重点信息来看：一、没有做出隔次加息的决定（反映FOMC内部还未有非常清晰的看法，总之就是看数据（Data-dependent））；二、会考虑加息对通胀的滞后性，如有需要，9月可以再加息（从反面说，就是没有需要的话就可以不加息了）。不过今年内不会降息。在利率期货市场上来看，市场预期9月不加息的占比约80%、11月约60%；三、再次肯定通胀得到缓和（参考CPI、PPI数据，6月环比0.1-0.2%，如果能够持续下去，年化后通胀水平会回落至1.2-2.4%）；四、经济韧性强，不再预测美国经济会出现衰退，经济软着陆，银行已稳定。
　　参考银行业绩，美国大型银行二季度业绩良好。四大银行的业绩在不同程度上都高于预期。二季度息差收入同比增长仍然处于较高水平，分别在13.8-44%，随着加息周期的推进，存款逐步流入货币基金市场，加上早前SVB事件造成的挤兑风波，银行信心受考验，要提高利率来稳定存款额，对银行业绩造成负面影响。不过，大型银行资产相对较稳健，受惠行业整合。根据美国联邦准备理事会的统计数据，小型银行存款净流出（从去年底至七月）总额为1406亿元，比去年底存款余额下跌2.6%；大型银行存款净流出总额为1855亿元，比去年底存款余额下跌1.7%。四大行Q2平均存款（对比2022年底）下跌1.6%，其余10家中型银行平均存款下跌1.5%，综合中大型银行来看，虽然牺牲了净息差及盈利能力，但换来存款流先情况缓和，美国信贷流动性风险看来受控。
　　由于美国经济衰退风险的考虑，信贷拨备有上升的趋势，实质的损失比率虽然按季度有所上升，但仍然低于疫情前的平均水平，反映民间信贷风险仍在可控范围。对下半年展期来看，四大行管理层依然表现正面乐观的。从目前银行财报及资产质量的角度来看，情况算是稳定，美国经济虽然以较慢的速度增长，但就业市场富有弹性，消费者资产负债表依然稳健。
　　分析师：韩致立