核心观点
　　本周唐山限产加码消息叠加政治局会议利好政策发布，成材整体维持震荡上行走势。从基本面看来，日均铁水仍维持240以上高位运行，电炉厂仍维持谷电生产，后续电炉产能利用率后续上升幅度有限。废钢价格提涨，盘面谷电生产成本支撑上移。成材下游仍处于弱势运行区间，房地产基建等高频数据未见到有好转迹象，混凝土发运仍处于历史同期最低位。螺纹表需270万吨左右低位运行。成材库存处在淡季累库阶段，热卷库存水平已接近去年同期，但整体库存压力尚可，矛盾尚在累积阶段。我们认为，目前成材库存矛盾不突出，钢厂尚有生产利润可以维持生产，短期内主动减产可能较小，尚不具备负反馈的条件。成材需求淡季，以交易预期为主，限产及政策性利好消息助推成材价格上行，预计淡季累库阶段成材价格或在电炉谷电至平电成本之间震荡运行，短期内不宜追高，策略上建议以螺纹盘面达到电炉平电生产成本以后择机逢高空为主。
　　月差
　　螺纹持续有仓单进入，近月或面临交割压力，热卷10-1正套优于螺纹10-1正套，螺纹近月端交易弱现实逻辑，远月01强预期叠加限产逻辑，螺纹10-1有平水甚至贴水的可能。
　　高炉检修
　　7月进入高炉常规性检修季节，根据我们对于高炉检修统计，6月目前高炉检修量212万吨，7月高炉检修影响铁水产量306万吨，唐山地区环保限产部分钢厂高炉停产检修到月底，7月整体高炉检修量环比高于6月，预计7月铁水产量环比6月有所下降，但整体下降幅度有限。
　　废钢
　　根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-230元/吨，本周沙钢废钢采购价格提涨50元/吨，华东螺纹谷电生产成本提升至3750元/吨，成本支撑上移。
　　成材库存
　　成材继续累库，库存端矛盾仍需累计，目前库存压力尚可。
　　海外钢材价格
　　海外成材价格变动不大，欧盟热卷进口价格本周下降15美金至660美金/吨，东南亚热卷进口价格上涨5美金在550美金/吨，中国出口价格上涨15美金至565美金/吨，海内外价差继续缩减