核心观点
　　震荡
　　供应端整体偏强格局未变，近两周发运下滑幅度较大，但目前逐渐稳住阵脚开始回升。需求端铁水高位下滑后持稳，盈利率微幅增加，若焦炭涨价再次落地，则利润进一步被压缩。库存端45港上周累库45万吨，到港整体保持高位水平，加上厂内库存降59万吨，整体库存基本不变，近期台风等因素会影响库存表现，主要体现在压港上。废钢到货同比保持偏高位，环比重心逐渐上移，社库与厂库均达到22年同比稍偏高水平，对矿石形成边际压力影响不变。整体来看，周度级别我们仍维持震荡观点，月度级别由于边际的压力显现而维持震荡偏弱的观点。注意宏观等消息方面带来的情绪影响。
　　9-1月差
　　震荡
　　库存角度，01面临较大的累库压力；补库角度，按照目前的经验以及钢厂盈利所处的环境，补库概率较小；减产角度：钢厂行业竞争，若无市场自发减产，考虑经济情况行政减产可落在01合约的可能性较大。
　　现货
　　中性偏多
　　港口现货成交周度上涨，整体位置中性。
　　铁水
　　中性
　　钢联铁水244万吨，周度微幅下跌，盈利率稳定。
　　库存
　　中性
　　45港库存周环比增45万吨，加上247厂内去库59万吨，整体库存基本没变。
　　钢厂利润
　　中性
　　螺纹计算利润盈亏平衡附近，热卷盈利100附近，钢坯等带钢品种仍有不小利润。若焦炭第三轮落地，螺纹亏损力度加大。
　　折扣
　　中性
　　8月份估值在870左右，价差40到09估值在830左右。
　　高低品价差
　　观望
　　PB与超特价差目前处于震荡，暂时对价格没有较强的指导意义。
　　成材需求
　　偏空
　　螺纹表需，库消比来看，整体偏弱，表现出淡季特征

研究报告全文：2023724作者李文涛研究助理吴世勋从业资格证号F3050524从业资格证号F03086177交易咨询证号Z0015640联系方式16621676323研究联系方式liwentao1zjtfqhcom审核肖兰兰我公司依法已获取期货交易咨询业务资格交易咨询证号Z0013951供应端整体偏强格局未变近两周发运下滑幅度较大但目前逐渐稳住阵脚开始回升需求端铁水高位下滑后持稳盈利率微幅增加若焦炭涨价再次落地则利润进一步被压缩库存端45港上周累库45万吨到港整体保持高位水平加上厂内库存降59万核心观点震荡吨整体库存基本不变近期台风等因素会影响库存表现主要体现在压港上废钢到货同比保持偏高位环比重心逐渐上移社库与厂库均达到22年同比稍偏高水平对矿石形成边际压力影响不变整体来看周度级别我们仍维持震荡观点月度级别由于边际的压力显现而维持震荡偏弱的观点注意宏观等消息方面带来的情绪影响库存角度01面临较大的累库压力补库角度按照目前的经验以及钢厂盈利所处的环境补库概率较小减产角度钢厂行业9-1月差震荡竞争若无市场自发减产考虑经济情况行政减产可落在01合约的可能性较大现货中性偏多港口现货成交周度上涨整体位置中性铁水中性钢联铁水244万吨周度微幅下跌盈利率稳定库存中性45港库存周环比增45万吨加上247厂内去库59万吨整体库存基本没变钢厂利润中性螺纹计算利润盈亏平衡附近热卷盈利100附近钢坯等带钢品种仍有不小利润若焦炭第三轮落地螺纹亏损力度加大折扣中性8月份估值在870左右价差40到09估值在830左右高低品价差观望PB与超特价差目前处于震荡暂时对价格没有较强的指导意义成材需求偏空螺纹表需库消比来看整体偏弱表现出淡季特征2023年7月22日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比持平月环比降10澳洲发运大幅下滑后逐渐稳住阵脚开始回升数据来源Reuters紫金天风期货数据来源Reuters紫金天风期货数据来源Reuters紫金天风期货2023年7月22日路透巴西矿7日移动平均发货量周环比增2月环比降3巴西三大港以外地区发运表现较好整体发运在年同比偏高位置数据来源Reuters紫金天风期货数据来源Reuters紫金天风期货数据来源Reuters紫金天风期货路透到港量日均处理3750340030502700235020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年钢联45港到港量周均处理到港数据上来看整体到港水平偏高但是由于压港未完全体现在库存上26002500240023002200210020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年数据来源ReutersMysteel紫金天风期货186家矿山企业363座矿山铁精粉产量周126家矿山企业266座矿山铁精粉产量东北地区周56125311494610429393581828384858687888981081181281828384858687888981081181282019202020212022202320192020202120222023126家矿山企业266座矿山铁精粉产量华北地区周126家矿山企业266座矿山铁精粉产量华东地区周20717615512410731828384858687888981081181281828384858687888981081181282019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel紫金天风期货钢联433国产矿-中国-月钢联433国产矿-东北-月2650520250050048023504602200440205042019004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年2022年2023年钢联433国产矿-华北-月钢联433国产矿-华东-月110050010004609004208003807006003405003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年2022年2023年数据来源Mysteel紫金天风期货126家矿山企业266座矿山铁精粉库存中国周126家矿山企业266座矿山铁精粉库存华东地区周3003025024200181501210065001828384858687888981081181281828384858687888981081181282021202020192022202320212020201920222023126家矿山企业266座矿山铁精粉库存华北地区周126家矿山企业266座矿山铁精粉库存西北地区周14050116409230682044102001828384858687888981081181281828384858687888981081181282021202020192022202320212020201920222023数据来源Mysteel紫金天风期货烧结用矿粉国产消耗量114家钢铁企业周烧结用矿粉进口消耗量114家钢铁企业周烧结用矿粉国产消耗量64家钢厂周烧结用矿粉进口消耗量64家钢厂周241251259021110107218957554158053612965251865000114家钢厂国产消耗占比114家钢厂进口消耗占比247进口铁矿消耗占比020097901809780160977014090127608010760080875数据来源Mysteel紫金天风期货乌克兰精粉65-PB粉618唐山铁精粉66-乌克兰精粉6650018042030142434445464748494104114124340-120260-270180-420100142434445464748494104114124-57020212020202220232021202020222023唐山铁精粉66-卡拉加斯粉65唐山铁精粉66-巴西精粉661801803030142434445464748494104114124142434445464748494104114124-120-120-270-270-420-420-570-57020212020201920182017202220232021202020192018201720222023数据来源Mysteel紫金天风期货数据来源Reuters紫金天风期货螺纹钢钢铁企业市场价欧盟日热轧板卷钢铁企业市场价欧盟日160018501350155011001250850950600650350350202120202019201820222023202120202019201820222023指标名称单位美元日度更新2023721周环比变化率月环比变化率年同比变化率螺纹钢钢铁企业市场价欧盟6551523508-355-542螺纹钢钢铁企业市场价美国中西部地区990-10-10-20-20-160-162螺纹钢市场价日本日螺纹钢SD40010mm市场价韩国810000000-60-74螺纹钢市场价日本770000000-40-52950螺纹钢CFR进口价格欧盟640000-10-16-210-328螺纹钢CFR进口价格美国910-10-11-30-33-140-154螺纹钢CFR进口价格东南亚545-10-18-5-09-75-138860热轧板卷钢铁企业市场价欧盟725-25-34-25-34-160-221热轧板卷钢铁企业市场价美国中西部地区9501011-40-42000热轧板卷CFR进口价格欧盟660-5-08000-130-197770热轧板卷CFR进口价格美国850000-20-24-80-94热轧板卷CFR进口价格东南亚5471222204-33-60热轧板卷FOB出口价格日本580000000-190-328680热轧板卷FOB出口价格印度585-5-09-10-17-35-60热轧板卷FOB出口价格中国550509-10-18-40-73590热轧板卷SPHC45mm市场价韩国880000000-80-91热轧板卷黑海地区产FOB出口价格独联体567000-13-23-43-76热轧板卷市场价日本900000000-20-22500板坯CFR进口价格东南亚535-5-09-5-09-75-140112131415161718191101111121方坯CFR进口价格中东地区510000510-110-216板坯FOB出口价格南美洲720000000-5-07202120202019201820222023板坯FOB出口价格独联体440-15-34-90-205-60-136方坯CFR进口价格东南亚520000000-60-115方坯FOB出口价格南美洲595000000-95-160方坯FOB出口价格土耳其550-25-45-50-91-110-200方坯FOB出口价格独联体450-55-122-65-144-110-244方坯市场价中国4991020-7-14-26-52数据来源Mysteel紫金天风期货PB粉615Fe澳大利亚产品牌溢价青岛港日卡拉加斯粉65Fe巴西产品牌溢价青岛港日121591167303142434445464748494104114124-3-1-6142434445464748494104114124201820192020202120222023201820192020202120222023DCE指数收盘PB粉溢价14001212008100048000600-4400200-82014-04-212015-04-212016-04-212017-04-212018-04-212019-04-212020-04-212021-04-212022-04-212023-04-21数据来源Mysteel紫金天风期货