核心观点
　　在去年10月到今年3月期间，国内三个油脂维持区间震荡，然而最近三个油脂向上多次突破上述区间底部后回落，稍显动力不足。
　　加拿大菜籽天气暂时转好，大概率不像2021年减产那么多，从周度菜籽发运情况来看，港口罢工实际影响有限。
　　5月印尼榈油产量远超历史同期均值，更高于往年斋月后均值。根据MPOA的数据，7月前20日马来西亚棕榈油产量增速略高，未来产地的天气也在改善，继续利于产量表现，厄尔尼诺的影响更多会体现在明年上半年，6.7月两国出口好转，6月底印尼累库将会放慢，7月底马来西亚将会开启去库存，但是需要关注在国际豆棕价差回落后，后期两国出口能否具有持续性。
　　到8月初美豆主产区还是高温少雨，这将支撑美盘，但是需要注意在8月初过后美豆主产区也将面临季节性降温趋势。
　　俄乌地缘风险升级，黑海运输协议失效后，乌克兰通过多瑙河沿岸设施被打击，尽管当前对于谷物的影响大于油脂油料，毕竞当前处于新旧作油脂油料交替阶段，市场还在等待新作上市，但这些为后市供应增添更多的不确定性。
　　阶段性利好出尽后，油脂仍然面临天气和地缘风险等因素，趋势未变，短期可能调整，豆2309价差维持区间震荡，400附近尝试做扩，菜油91月差在200以上反套，关注豆油主力7900，棕榈油主力7300，菜油主力9300支撑位。