一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　A股冲高回落，债市延续回暖，今日国债期货偏强震荡、全线小幅收涨。今日30年期主力合约TL2309收盘价报99.260元，涨幅0.22%；10年期主力合约T2309收盘价报102.175元，涨幅0.15%；5年期主力合约TF2309收盘价报102.255元，涨幅0.13%；2年期主力合约TS2309收盘价报101.375元，涨幅0.04%。
　　利率现券：
　　今日银行间主要利率债现券收益率全面回落，短端下行幅度更大在3~4bp，十年活跃券下行幅度在1bp左右。至16:30，十年国债活跃现券230012收益率报2.636%下行0.8bp。
　　资金市场：
　　资金面宽松，逆回购净投放880亿元。今日有260亿元逆回购到期，央行开展了1140亿元7天逆回购操作，实现净回投放880亿元。银行间资金面整体宽松，资金利率多数回落，隔夜资金加权在1.4%左右，7天加权在1.8%左右。
　　结论：
　　本周政治局会议正式落地并引发股债市场大幅波动。对此我们认为近期市场博弈的是“政策基调未弱于弱预期”的预期差，而并非强预期再起，在当前基本面预期仍偏弱的背景下，债市大幅调整的风险较有限。其次，7月政治局会议政策基调仍然温和，并未释放大幅刺激的信号，主要是提到地产和地方债化解政策存在边际优化空间略超市场预期，但其中地产边际优化情况仍待实际政策落地。另外一揽子化债计划可能引发市场对置换债发行重启的想象，但参考2019年以来当年发行量约在5000~6000亿元左右，应对债市供给冲击有限。而且下半年专项债发行加快，年内可能来不及形成实际工作量对基本面刺激有限，倒是货币政策配合来呵护资金面平稳存在一定的必要性。因此尚无需过度担忧基本面反弹和债市供给的冲击，或可以继续期待下半年货币政策空间的打开。
　　二、行业要闻
　　【宏观】国务院国资委举办地方国资委负责人国有企业改革深化提升行动研讨班。会议强调，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中，向提供公共服务、应急能力建设和公益性等关系国计民生的重要行业集中，向前瞻性战略性新兴产业集中，当好“长期资本”“耐心资本”“战略资本”。会议要求，扎实做好下半年工作，更好推动国资国企高质量发展。指导国有企业加强预研预判，及时优化调整经营策略和产品结构；推动国有企业把科技创新摆在核心位置，构筑竞争新优势；坚决遏制片面做大规模的冲动，严控债务、投资、合规经营等风险。
　　美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。FOMC声明显示，经济活动以温和步伐扩张；就业增长强劲，失业率保持低位。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能；美联储没有决定每隔一次会议加息。今年不会降息，FOMC有几位成员称预计明年会降息。鲍威尔相信能够在不大幅损害经济的情况下降低通胀；美联储工作人员不再预测今年会出现经济衰退。预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。
　　7月27日，国家金融监督管理总局表示，上半年个人住房贷款投放力度加大，92%用于支持购买首套房，合理满足刚需群体信贷需求。住房租赁贷款同比增长90.2%。保障性安居工程贷款持续增长。下一步将抓好前期出台的各项政策落实，加大对扩大内需的金融支持力度，强化重点领域和薄弱环节的金融支持，全力推动经济持续回升向好。