一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　A股回落，债市情绪回暖，今日全线小幅收涨。今日30年期主力合约TL2309收盘价报99.100元，涨幅0.44%；10年期主力合约T2309收盘价报102.070元，涨幅0.20%；5年期主力合约TF2309收盘价报102.160元，涨幅0.13%；2年期主力合约TS2309收盘价报101.340元，涨幅0.03%。
　　利率现券：
　　今日银行间主要利率债现券收益率全面回落，十年活跃券下行幅度在3bp左右。至16:30，十年国债活跃现券230012收益率报2.644%下行2.85bp。
　　资金市场：
　　资金面平稳，逆回购净投放790亿元。今日有250亿元逆回购到期，央行开展了1040亿元7天逆回购操作，实现净回投放790亿元。银行间资金面整体保持平稳，资金利率窄幅变动，隔夜资金加权在1.5%左右，7天加权在1.8%左右。
　　结论：
　　本周政治局会议正式落地并引发股债市场大幅波动。对此我们认为近期市场博弈的是“政策基调未弱于弱预期”的预期差，而并非强预期再起，在当前基本面预期仍偏弱的背景下，债市大幅调整的风险较有限。其次，7月政治局会议政策基调仍然温和，并未释放大幅刺激的信号，主要是提到地产和地方债化解政策存在边际优化空间略超市场预期，但其中地产边际优化情况仍待实际政策落地，一揽子化债计划可能引发市场对置换债发行重启的想象，但参考2019年以来发行量最多在5000~6000亿元左右，应对债市供给冲击有限，而且下半年专项债发行加快，货币政策配合呵护资金面平稳的也存在一定的必要性，因此尚无需过度担忧基本面反弹和债市供给的冲击，或可以继续期待下半年货币政策的空间。
　　二、行业要闻
　　【宏观】2023年全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开。会议强调，要全力推进工业稳增长，抓好重点行业稳增长工作方案的宣贯落实，抓紧研究推进技术改造的政策措施，健全与企业的常态化沟通交流机制，更好发挥各项政策合力，稳定企业预期、提振行业信心。切实保障重点产业链自主可控。狠抓传统产业改造升级。着力培育壮大新兴产业，加强通用人工智能、6G、量子科技等未来产业前瞻布局。促进中小企业专精特新发展。加强新型工业化等工业和信息化领域重大问题研究。
　　国家发改委副主任丛亮主持召开制造业民营企业家座谈会，与恒瑞医药、新和成集团、蔚来汽车、安踏集团、TCL集团、敬业集团等6家制造业领域的民营企业进行了深入讨论交流，认真听取民营企业家对当前经济形势的真实感受和意见建议。发改委副主任赵辰昕实地调研达实智能、华为松山湖产业基地、白云电器等绿色低碳领域的民营企业，了解相关企业在推广数字化节能降碳技术和服务、推动能源数字化转型、传统制造业绿色发展等面临的问题和挑战，并听取意见建议。
　　据不完全统计，截至7月25日，广东、江苏、山东、浙江、四川等25个省份公布了今年上半年经济数据。同比增速方面，上半年，25个省份中有13个省份增速超过全国水平5.5%，其中，上海与海南两省市增速超过8%，吉林、内蒙古两省区超过7%。上海增速最高，达到9.7%。
　　当地时间25日，为期两天的美联储7月货币政策会议将在华盛顿正式拉开帷幕。作为美联储可能达到终端利率的节点，本次议息会议与以往相比更吸引人们的目光。机构预计，美联储可能继续保留所有选择，直到数据给出更多明确的线索。
　　就存量房利率调整，据对六大国有银行、全国性股份制银行，以及包括广州银行、广州农商行、南粤银行等地方法人银行在内的10多家广东地区主流银行调查，目前部分银行已就存量房利率调整开展调研和需求收集。根据调查所得，目前广州主流商业银行尚未有降低存量房贷利率的跟进举措，但部分银行已经对情况进行了摸底调查。