报告摘要：
　　 2023年下半年医药板块投资策略建议聚焦创新和消费两条主线。
　　创新条线核心观点：
　　创新药板块：看好创新药板块下半年景气度上行。医保目录调整方案出台，增加创新药企谈判自主权，降幅区间趋向合理，扩大惠及范围同时支持完善创新药投入兑现路径。创新药板块整体自年初不断调整进入舒适配置位置，下半年体现优质标的配置机会。
　　医疗器械板块：新冠退潮后体外诊断常规业务快速复苏，行业估值有望迎来重塑。疫情退却医院诊疗恢复，行业需求持续释放，各IVD企业常规业务收入在上半年取得快速增长，新冠产品高基数影响正持续修复。目前行业估值处于相对低位，继续看好化学发光领域进一步放量。
　　CRO/CDMO板块：底层逻辑未变，待景气度边际改善。我们认为中国工程师红利&制造业优势驱动的产业转移动能没有衰减，当前阶段，由于头部公司具有更强的品牌力、产能优势、议价权，我们更看好这类企业份额加速扩张逻辑。
　　生物制品板块：流感大年+Q2业绩复苏，下半年景气度上行，低估值高安全边际。常规消费疫苗：海外疫情放开后常规疫苗业绩复苏明显，今年国内大概率复制这一过程。季节流感疫苗：传染病防控减弱+疫苗接种不足导致Q1流感爆发，2023-2024流感季仍有爆发可能性，流感企业业绩将迎来反转爆发。
　　消费条线核心观点：
　　中药板块：看好精品中药、品牌OTC投资主线。疫情后保健免疫需求旺盛，零售端动销后劲足。滋补保健类用药市场需求明显增加，看好下半年延续。药企零售端议价能力更强，具备长期投资价值。中药材价格指数不断上涨，中成药集采力度逐渐扩大，院内用药支付端形势尚不明朗。基于品牌和渠道影响力，药企在零售端相对具有更强议价能力。
　　医药零售板块：持续看好医药零售板块在陆续对接统筹之下承接处方外流增量。目前全国已有近过半省/直辖市（15个以上），约4万家药房正式对接统筹医保，且多地效仿“武汉模式”，药品定价及支付比例并非苛刻，药房营收和毛利额有望存在边际增厚。同时，电子处方流转平台加速落地，药店自建、共建互联网医院效果不错。
　　医疗服务板块：政策端改革，凸显长期配置价值。医改深化医疗服务价格改革和DRG/DIP改革的内容，政策加速落地，医疗服务将持续凸显技术劳务价值，版块具有长期配置性。眼科、口腔、中医暑期消费旺季，业绩复苏加速消费承压有望改善，Q4低基数下有望高速增长。
　　风险提示：商业化不及预期，政策变化，行业估值变化。