市场环境
　　7月25日，A股四大股指全线上扬，其中上证指数上涨2.13%，报收3231.52点；深成指上涨2.54%，报收11021.29点；创业板指上涨2.14%，报收2192.90点；科创50指数上涨1.46%，报收964.40点。市场成交9,491亿元，较前日大幅增加2,891亿元。行业板块方面，保险（6.70%），房地产（6.11%），家居用品（5.90%）涨幅居前；仅电力（-1.07%），农林牧渔（-0.15%）下跌。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌分别为4,398/105/711。从资金面上看，北上资金当日净流入189.83亿元，其中沪股通净流入98.79亿元，深股通净流入91.05亿元，今年以来净流入1,813.40亿元，开通以来累计净流入19,059.37亿元，再创历史新高。公开市场操作方面，央行当日开展440亿元7天逆回购操作，中标利率为1.90%，当日有150亿元逆回购到期,当日净投放290亿元。基差方面，IM、IC、IF与IH8月合约基差分别为0.67、-2.97、-11.28与-7.65点，4个品种基差小幅分化，其中IH、IF近月合约升水走扩，IC近月合约转为升水，IM近月合约期现基本收敛，在现货市场全线反弹之际，衍生品市场与之共振，市场情绪持续好转。我们此前提示当前利好政策正在不断积累，利多消息量变向质变推进后权益市场终将表现。从盘面上看，现货市场成交额大幅攀升，市场活跃度显著提升，但仍不足万亿元，市场情绪修复需要时间。整体上看，市场估值依然处于价值区间，上方依然存有空间。（观点供参考）