策略摘要
　　原料稳定上量使得胶水价格反弹受阻，但原料绝对价格低位，继续下跌空间受限，海外泰国原料加工利润仍处于亏损状态，青岛港口库存小幅下跌支撑胶价小幅反弹，国内橡胶价格估值偏低，政策利好背景下，胶价偏强震荡。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期现价差：7月25日，RU主力收盘12140元/吨（+90），NR主力收盘价9480元/吨（+95）。RU基差-215元/吨（-65），NR基差53元/吨（+42）。RU非标价差1665元/吨（+40），烟片进口利润-624元/吨（+104）。
　　现货市场：7月25日，全乳胶报价11925元/吨（+25），混合胶报价10475元/吨（+50），3L现货报价11175元/吨（0），STR20#报价1335美元/吨（+20），丁苯报价11800元/吨（0）。
　　泰国原料：生胶片44.40泰铢/公斤（-0.20），胶水41.60泰铢/公斤（+0.20），烟片46.30泰铢/公斤（+0.01）,杯胶38.20泰铢/公斤（0）。
　　国内产区原料：云南胶水10750元/吨（0），海南胶水10600元/吨（0）。
　　截至7月21日：交易所总库存186320（+921），交易所仓单173010（+670）。
　　截止7月20日：国内全钢胎开工率为62.49%（-0.75%），国内半钢胎开工率为71.60%(+0.29%）。
　　观点：国内外产胶区降雨影响减弱，原料稳定上量，供应放量使得原料价格反弹受阻，但原料绝对价格处于历史低位，继续下跌空间受限，持稳运行；国内浓乳市场低迷下，促使部分原料转产全乳胶，浅色胶趋于累库；半钢胎整体订单充足，出口需求旺盛，开工率持续好于全钢胎，而全钢胎内销出货压力依然较大，反映国内工业需求恢复缓慢；青岛港口库存周环比小幅下跌，库存压力有所缓解，支撑胶价小幅反弹；海外泰国原料加工利润仍处于亏损状态，不利于成品的释放，进口烟片和20号胶窗口都处于关闭状态，国内橡胶价格估值偏低，政策利好背景下，胶价偏强震荡。
　　策略
　　谨慎偏多。原料稳定上量使得胶水价格反弹受阻，但原料绝对价格低位，继续下跌空间受限，海外泰国原料加工利润仍处于亏损状态，青岛港口库存小幅下跌支撑胶价小幅反弹，国内橡胶价格估值偏低，政策利好背景下，胶价偏强震荡。
　　风险
　　海内外产区原料大幅增加，国内宏观环境变化。