策略摘要
　　锌市海外供应受到一定干扰，国内矿端及冶炼正常生产，关注消费端开工情况，短期建议观望为主，需关注市场对宏观预期变动对锌价的影响。
　　核心观点
　　市场分析
　　现货方面：LME锌现货升水为-12.00美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨140元/吨至20460元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降45元/吨至170元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨150元/吨至20420元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降35元/吨至130元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨140元/吨至20440元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降45元/吨至150元/吨。
　　期货方面：昨日国内沪锌价格偏强震荡，主因宏观情绪回暖。供应方面，国内大型矿山除常规检修外，基本维持正常生产，叠加进口矿石的补充，矿端供应相对稳定。国内7-8月冶炼厂进入集中检修期，且南方地区厂家存在错峰生产现象，但进口锌锭的流入对锌锭供应端有所补充，整体供应维持平稳。消费方面，下游企业对后续市场消费持观望态度，当前锌锭下游实际新增订单及终端需求暂时未见好转，整体维持刚需采买，现货市场成交一般。
　　库存方面：截至2023年7月24日，SMM七地锌锭库存总量为12.42万吨，较上周减少0.09万吨。截止2023年7月25日，LME锌库存为88625吨，较上一交易日减少550吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。
　　

研究报告全文：期货研究报告锌日报2023-07-26国内刺激政策提振市场情绪锌价偏强震荡研究院新能源有色组策略摘要研究员陈思捷锌市海外供应受到一定干扰国内矿端及冶炼正常生产关注消费端开工情况短期建议观望为主需关注市场对宏观预期变动对锌价的影响021-60827968chensijiehtfccom核心观点从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047市场分析师橙现货方面LME锌现货升水为-1200美元吨SMM上海锌现货价较前一交易日上涨021-60828513140元吨至20460元吨SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降45元吨至170shichenghtfccom元吨SMM广东锌现货价较前一交易日上涨150元吨至20420元吨SMM广东锌从业资格号F3046665现货升贴水较前一交易日下降35元吨至130元吨SMM天津锌现货价较前一交易投资咨询号Z0014806日上涨140元吨至20440元吨SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降45元吨付志文至150元吨020-83901026期货方面昨日国内沪锌价格偏强震荡主因宏观情绪回暖供应方面国内大型矿fuzhiwenhtfccom山除常规检修外基本维持正常生产叠加进口矿石的补充矿端供应相对稳定国从业资格号F3013713内7-8月冶炼厂进入集中检修期且南方地区厂家存在错峰生产现象但进口锌锭的投资咨询号Z0014433流入对锌锭供应端有所补充整体供应维持平稳消费方面下游企业对后续市场消费持观望态度当前锌锭下游实际新增订单及终端需求暂时未见好转整体维持刚需联系人采买现货市场成交一般穆浅若库存方面截至2023年7月24日SMM七地锌锭库存总量为1242万吨较上周减021-60827969少009万吨截止2023年7月25日LME锌库存为88625吨较上一交易日减少muqianruohtfccom550吨从业资格号F03087416王育武策略021-60827969单边中性套利中性wangyuwuhtfccom风险从业资格号F031141621海外冶炼产能变动2国内消费提振3流动性变化超预期投资咨询业务资格证监许可20111289号请仔细阅读本报告最后一页的免责声明锌日报丨2023726目录策略摘要1核心观点1图表图1SHFE锌升贴水丨单位元吨3图2LME锌升贴水丨单位美元吨3图3国产进口矿TC丨单位元金属吨美元干吨3图4锌矿生产利润丨单位元吨3图5精炼锌生产利润丨单位元吨3图6副产品硫酸丨单位元吨3图7国内库存与沪锌主力丨单位万吨元吨4图8LME锌季节性库存丨单位吨4图9上期所锌库存丨单位吨4图10上海锌锭保税库丨单位万吨4图11锌社会库存季节性丨单位万吨4图12锌进口盈亏丨单位元吨4请仔细阅读本报告最后一页的免责声明25锌日报丨2023726图1SHFE锌升贴水丨单位元吨图2LME锌升贴水丨单位美元吨沪锌主力1030左轴上海-沪锌升贴水右轴LME升贴水左轴LME锌价右轴3500015002505000450030000100020040002500015035002000050030001002500150000200050100001500-5001000500005000-1000-500201806302020063020220630201806302020063020220630数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图3国产进口矿TC丨单位元金属吨美元干吨图4锌矿生产利润丨单位元吨SMM国产锌精矿周度加工费12000SMM100007000进口锌精矿周度加工费3508000600030060005000250400040002003000150200020001000100050-200000-40002020022120210221202202212023022120200624202106242022062420230624数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图5精炼锌生产利润丨单位元吨图6副产品硫酸丨单位元吨201820192020硫酸98冶炼酸西北地区硫酸98冶炼酸华北地区202120222023硫酸98冶炼酸东北地区硫酸98冶炼酸华东地区350015003000250020001000150010005005000-500-100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20200522202105222022052220230522数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院锌日报丨2023726图7国内库存与沪锌主力丨单位万吨元吨图8LME锌季节性库存丨单位吨三地锌锭库存左轴LME锌价右轴2022201820213550002019202020234500303500004000253500300000203000250000250020000015200015000010150010001000005500500000002018063020200630202206301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图9上期所锌库存丨单位吨图10上海锌锭保税库丨单位万吨3000001513250000112000009150000751000003500001-102020021820210218202202182023021820200527202105272022052720230527数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图11锌社会库存季节性丨单位万吨图12锌进口盈亏丨单位元吨2020202120222023锌进口盈亏左轴锌沪伦比值右轴403000953520009100030850825-10007520-2000715-3000-40006510-500065-6000550-700051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20200610202106102022061020230610数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院锌日报丨2023726免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom