策略摘要
　　商品期货：农产品、黑色逢低买入套保；能源、贵金属、有色中性；
　　股指期货：买入套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　政治局会议强化稳增长预期，国内资产普遍回升。7月24日，我国召开政治局会议，相较于4月会议，整体措辞偏积极：一、相较于4月会议的“我国经济运行好转”，7月会议强调“当前经济运行面临新的困难挑战”；二、坚持“稳中求进”的总基调不变；三、宏观政策提法上更为积极，会议指出“要用好政策空间、找准发力方向”“加强逆周期调节和政策储备”“加快地方政府专项债券发行和使用”“要积极扩大国内需求”等；四、行业上，关注汽车、电子产品、家居等大宗消费，以及体育休闲、文化旅游等服务消费；五、地产措辞有所调整。在国内稳增长信号加强的利好下，关注对应的铜、铝、钢材、PVC、PP、EB等品种的需求预期改善机会。
　　本周将迎来美联储利率决议。北京时间7月27日凌晨2:00将迎来美联储7月利率决议，目前美联储焦点在于就业市场以及核心CPI，核心焦点是9月加息预期的博弈。美国6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%，低于预期3.1%，核心CPI同比上涨4.8%，低于预期5%及前值5.3%，并且分项中二手车价格、房租价格，以及剔除住房后的核心服务价格均环比增速继续下行，显示紧缩政策传导效果显著。
　　商品分板块而言，近期有两条主线较为明朗，一是厄尔尼诺下的农产品机会，厄尔尼诺会导致我国夏季呈现南涝北旱、平均气温偏高的局面，并且也会导致美国、印尼、马来西亚降雨量的减少，应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会；第二个主线是来自国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下，以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策，分别对应有色（铜、铝）、化工（聚酯类）、黑色建材等品种的机会。其次，贵金属建议等美联储9月加息预期明朗后再把握逢低做多的机会。
　　■风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
　　

研究报告全文：期货研究报告宏观大类日报20230726静待美联储利率决议关注9月加息预期研究院FICC组策略摘要研究员商品期货农产品黑色逢低买入套保能源贵金属有色中性蔡劭立股指期货买入套保0755-23887993caishaolihtfccom核心观点从业资格号F3056198投资咨询号Z0015616市场分析高聪政治局会议强化稳增长预期国内资产普遍回升7月24日我国召开政治局会议021-60828524gaoconghtfccom相较于4月会议整体措辞偏积极一相较于4月会议的我国经济运行好转7月从业资格号F3063338会议强调当前经济运行面临新的困难挑战二坚持稳中求进的总基调不变三投资咨询号Z0016648宏观政策提法上更为积极会议指出要用好政策空间找准发力方向加强逆周期调节和政策储备加快地方政府专项债券发行和使用要积极扩大国内需求等四行业投资咨询业务资格上关注汽车电子产品家居等大宗消费以及体育休闲文化旅游等服务消费证监许可20111289号五地产措辞有所调整在国内稳增长信号加强的利好下关注对应的铜铝钢材PVCPPEB等品种的需求预期改善机会本周将迎来美联储利率决议北京时间7月27日凌晨200将迎来美联储7月利率决议目前美联储焦点在于就业市场以及核心CPI核心焦点是9月加息预期的博弈美国6月CPI同比涨幅从5月的4继续回落至3低于预期31核心CPI同比上涨48低于预期5及前值53并且分项中二手车价格房租价格以及剔除住房后的核心服务价格均环比增速继续下行显示紧缩政策传导效果显著商品分板块而言近期有两条主线较为明朗一是厄尔尼诺下的农产品机会厄尔尼诺会导致我国夏季呈现南涝北旱平均气温偏高的局面并且也会导致美国印尼马来西亚降雨量的减少应对是农产品中的豆菜粕油脂的买入套保机会第二个主线是来自国内汽车家居电子产品等行业稳增长政策下以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策分别对应有色铜铝化工聚酯类黑色建材等品种的机会其次贵金属建议等美联储9月加息预期明朗后再把握逢低做多的机会风险地缘政治风险能源板块上行风险全球经济超预期下行风险资产下行风险美联储超预期收紧风险资产下行风险海外流动性风险冲击风险资产下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20230726要闻2023年全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开会议强调要全力推进工业稳增长抓好重点行业稳增长工作方案的宣贯落实抓紧研究推进技术改造的政策措施健全与企业的常态化沟通交流机制更好发挥各项政策合力稳定企业预期提振行业信心切实保障重点产业链自主可控狠抓传统产业改造升级着力培育壮大新兴产业加强通用人工智能6G量子科技等未来产业前瞻布局促进中小企业专精特新发展加强新型工业化等工业和信息化领域重大问题研究请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27宏观大类日报丨20230726宏观经济图1粗钢日均产量丨单位万吨每天图2全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位日均产量粗钢重点企业旬城市二手房出售挂牌价指数一线城市城市二手房出售挂牌价指数三线城市2502351752302301702101902251651702201601502151552017-082019-082021-082022-072022-102023-012023-04数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3水泥价格指数丨单位点图430大中城市商品房成交套数丨单位套水泥价格指数全国1000030大中城市商品房成交套数220800020060001801604000140200012010002018-012019-012020-012021-012022-012023-012023-01-192023-03-192023-05-19数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图522个省市生猪平均价格丨单位元千克图6农产品批发价格指数丨单位无22个省市平均价生猪农产品批发价格200指数30菜篮子产品批发价格200指数2515014020130151201011051000902021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042021-052021-112022-052022-112023-05数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37宏观大类日报丨20230726权益市场图7波动率指数丨单位美国标准普尔500波动率指数VIX3530252015102022-072022-102023-012023-04数据来源Wind华泰期货研究院利率市场图8利率走廊丨单位图9SHIBOR利率丨单位DR007SLF007MLF007OMO007ON1W2W1M3M6M9M1Y45353425322151102018-012020-012022-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10DR利率丨单位图11R利率丨单位DR001DR007DR014DR021R001R007R014R021DR1MDR2MDR3MR1MR2MR3M48362412002021-01-012022-01-012023-01-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47宏观大类日报丨20230726图12国有银行同业存单利率丨单位图13商业银行同业存单利率丨单位6个月1年6个月1年443535332525221515112019-012020-012021-012022-012023-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图14各期限国债利率曲线中债丨单位图15各期限国债利率曲线美债丨单位1M2M3M6M1Y2Y1Y2Y3Y4Y5Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y6Y7Y8Y9Y10Y7535553253521515-052019-012020-012021-012022-012023-0112022-092022-112023-012023-032023-05数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图162年期国债利差丨单位图1710年期国债利差丨单位中美2Y利差右轴中债2Y美债2Y中美10Y利差右轴中债10Y美债10Y645335422413130202-11-11-20-30-22017-122019-122021-122018-012020-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57宏观大类日报丨20230726外汇市场图18美元指数丨单位无图19人民币丨单位无美元指数美元兑人民币中间价116741117271066810166966491628662019-012020-012021-012022-012023-012018-012020-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67宏观大类日报丨20230726免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom