周二TMT股走势相对较弱，主要原因在于，其一、TMT今年以来一直是市场投资主线，股价涨幅较高，存在着获利回吐要求，叠加半年报因素影响，短期股价继续上涨动力不足；其二、尽管昨大盘大幅上涨，但量能并未过万亿，意味着市场还是存量博弈，此消彼长依旧，在顺周期对流动性形成引力之时，TMT股表现相对弱势在所难免。
　　但我们要强调的是，以TMT为代表的AI+行情是内生式的，是科技大潮推动的，是中国经济转型的方向，是中国经济周期3.0时代+全球工业革命3.0时代+全球计算机3.0时代的“共振”，企业是自发投入其中的，并非政策推动的，AI+的行情不是阶段的，是中长期的，就如当年互联网+行情。
　　政策已释放，信心已重塑，市场重活跃，大盘重起步，A股正逐步完成筑底过程，新一轮上涨行情有望到来，牛市的下半场仍在途中，我们对下半年上涨行情的判断不变。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、建材、新能源、智能制造、电力设备、TMT龙头股及低位、低价、低估值“三低”股，回避前期涨幅过高股及垃圾股。
　　风险提示：美联储超预期加息；国内政策落地周期较长；经济复苏力度不及预期。
　　

研究报告全文：总量研究20230725总量速评报告市场快评信心已重塑A股再出发方正证券研究所证券研究报告分析师周二TMT股走势相对较弱主要原因在于其一TMT今年以来一直是市场赵伟登记编号S1220522120002投资主线股价涨幅较高存在着获利回吐要求叠加半年报因素影响短期股价继续上涨动力不足其二尽管昨大盘大幅上涨但量能并未过万亿意味着市场还是存量博弈此消彼长依旧在顺周期对流动性形成引力之时TMT股表现相对弱势在所难免但我们要强调的是以TMT为代表的AI行情是内生式的是科技大潮推动的是中国经济转型的方向是中国经济周期30时代全球工业革命30时代全球计算机30时代的共振企业是自发投入其中的并非政策推动的AI的行情不是阶段的是中长期的就如当年互联网行情政策已释放信心已重塑市场重活跃大盘重起步A股正逐步完成筑底过程新一轮上涨行情有望到来牛市的下半场仍在途中我们对下半年上涨行情的判断不变操作上轻指数重个股逢低关注券商建材新能源智能制造电力设备TMT龙头股及低位低价低估值三低股回避前期涨幅过高股及垃圾股风险提示美联储超预期加息国内政策落地周期较长经济复苏力度不及预期1敬请关注文后特别声明与免责条款总量速评报告昨A股市场全线大幅上涨大盘开盘便站上3200点整数关口之上盘中留下一个2273个点的向上跳空缺口地产消费汽车家电建筑建材金融等顺周期蓝筹股大幅走强盘中带领大盘不断向上挺进TMT新能源等新兴产业也不甘示弱大小市值之间周期与成长之间蓝筹与题材之间共振两市成交量得到有效释放成交量高达9481亿北上资金上午就较为罕见地净流入150亿市场信心得到提振引发A股市场大幅上涨的就是7月24日中共中央政治局会议会议对下半年经济工作提出了战略性指导方针稳增长促转型的政策及举措可谓实实在在明明白白是看得见摸得着的会议内容激发了市场信心让低迷的市场重新焕发活力其中的两个会议内容将对A股市场中长期走势产生深远影响一个是要积极扩大国内需求发挥消费拉动经济增长的基础性作用通过增加居民收入扩大消费通过终端需求带动有效供给意味着未来经济稳增长是由需求拉动供给来实现的这是从当前国内经济的实际情况出发所制定的稳增长路线通过增加居民收入扩大消费来实现的如何增加居民收入除要加大民生保障力度把稳就业提高到战略高度通盘考虑兜牢兜实基层三保底线扩大中等收入群体外发挥资本市场作用将是一个重要的抓手更能够提振资本市场信心的也是推动周二A股市场跳空高开并大幅上涨的则是会议提出要活跃资本市场提振投资者信心这意味着国家对A股市场在经济稳增长促转型中所能够发挥的作用高度认可A股市场在经济活动的地位得到大幅提升投资者的信心提振来自活跃的市场来自投资与收获的和谐统一我们在之前的报告中就一直强调A股市场活跃并走牛有助于化解经济稳增长及转型中所面临的问题提振市场对经济回升预期的信心即一是通过直接融资功能促进企业投资力度二是通过资源配置功能推动经济加速转型三是通过财富效应功能提高居民消费能力四是通过股权置换功能化解经济转型过程中的财政压力问题今年6月16日证监会主席易会满就表示更好发挥资本市场功能为居民资产配置创造相协调的市场环境和生态更好满足居民财富管理需要活跃的A股市场才能够带来良好的投资环境和生态居民实现资产配置及财富管理才能实现财富效应是吸引居民资金通过资本市场投资参与到经济活动中来的动力中央政治局会议为经济稳增长促转型提出了明确的政策方针指明了发展方向市场各方备受鼓舞尤其是要活跃资本市场提振投资者信心的提出市场信心得到提振除了A股大涨外人民币兑美元也走出了大幅升值走势作为经济的晴雨表资本市场走强能够促进投资推动消费经济见底回升将是大概率事件我们之前所提出的经济底汇率底及市场底的三重底判断正在得到验证A股市场重新活跃走出底部趋势上行的走势有望确立由于中央政治局会议内容远超市场预期之前消沉的市场情绪突然被刺激市场信心快速得到扭转体现在A股市场上就是大盘高开高走一路向上挺进主要宽基指数中除科创50指数北证50指数及国证2000指数盘中未留下缺口外其它主要宽基指数或大或小皆留下一个向上跳空缺口大盘不但留下一个22732敬请关注文后特别声明与免责条款总量速评报告个点的向上跳空缺口还盘中部分回补了7月17日留下的向下跳空缺口短线回补完7月17日留下的向下跳空缺口是大概率事件但我们也要强调昨大盘留下的2273个点的向上跳空缺口也会对大盘形成向下引力加之技术上的超买带来短线资金的获利回吐政策刺激的大盘上涨初期资金投资又具有盲动性随之而来的是市场将经历对系统行情的认知对结构行情的反思过程中短期投资的交织短线大盘进一步大幅上涨空间受制约3250点附近有一定的技术性压力昨涨幅居前的为房地产保险券商白酒新能源汽车房地产产业链中特估及周期股今年以来一直保持强势的TMT股走势相对较弱那么该如何看待政策引发的风口转变我们坚持认为风口有阶段的也有中期的阶段的风口转换是政策推动的是外力非内生式的中期风口是由经济周期或科技革命所推动的是内生式的非政策的外力推动对于房地产及传统消费近期的上涨走势我们认为有两个因素决定的其一它们今年以来股价持续走低具备了技术性的超跌反弹要求其二此次中央政治局会议对房地产政策及扩大需求的描述让市场对这两大板块股价走势有了期许但我们要强调的是围绕房地产的经济周期已结束房地产经济周期的调整是个中周期相当长一段时期内产业内生动力不足房地产产业有反弹但无反转房地产政策释放的侧重于防风险这就是为什么此次中央政治局会议继续将房地产放在防范化解重点领域风险部分的原因所在周二TMT股走势相对较弱主要原因在于其一TMT今年以来一直是市场投资主线股价涨幅较高存在着获利回吐要求叠加半年报因素影响短期股价继续上涨动力不足其二尽管昨大盘大幅上涨但量能并未过万亿意味着市场还是存量博弈此消彼长依旧在顺周期对流动性形成引力之时TMT股表现相对弱势在所难免但我们要强调的是以TMT为代表的AI行情是内生式的是科技大潮推动的是中国经济转型的方向是中国经济周期30时代全球工业革命30时代全球计算机30时代的共振企业是自发投入其中的并非政策推动的AI的行情不是阶段的是中长期的就如当年互联网行情政策已释放信心已重塑市场重活跃大盘重起步A股正逐步完成筑底过程新一轮上涨行情有望到来牛市的下半场仍在途中我们对下半年上涨行情的判断不变操作上轻指数重个股逢低关注券商建材新能源智能制造电力设备TMT龙头股及低位低价低估值三低股回避前期涨幅过高股及垃圾股3敬请关注文后特别声明与免责条款总量速评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改评级说明类别评级说明强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20以上的涨幅推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的涨幅公司评级中性分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10和10之间波动减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的跌幅推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数行业评级中性分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平减持分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美股市场以标普基准指数说明500指数为基准方正证券研究所联系方式北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom4敬请关注文后特别声明与免责条款