事件：7月24日，中央政治局会议召开，提示“要活跃资本市场，提振投资者信心”！
　　政治局会议首提“要活跃资本市场，提振投资者信心”！我们在7.16《降维进攻》以来明确提示：当前投资者对于DDM三因素中的基本面和流动性的关注度，都远不及国际地缘环境和国内政策预期。我们也在7.23《如何看待当前市场的“分裂”》中再次提示：主板注册制落地，即便“倒果为因”演绎，也需要市场情绪得到某种形式的提振。我们判断，7月政治局会议将加持A股“降维进攻”！
　　政治局会议对于“稳增长”和“调结构”政策各有侧重，定力和张力并举。对于经济形势的判断，强调“总体回升向好、高质量发展扎实推进”的定力；对于政策基调的布局，着墨“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”的张力。同时，宏观政策定调“逆周期调节与政策储备”，一方面，“稳增长”政策表述更加积极，另一方面，又留下了政策“相机抉择”的空间。
　　“稳增长”政策中：房地产政策未提“房住不炒”，首次表述“适应供求关系发生重大变化的新形势”“适时调整优化房地产政策”等。结合上周五国务院常务会议“超大特大城市细化城中村改造计划”，我们判断，投资者会继续期待房地产领域后续进一步的政策落地，能够继续改善地产链周期股的风险偏好。
　　“调结构”政策中：政治局会议强调“现代化产业体系”“数字经济”“人工智能安全发展”等。既要“切实提高国有企业核心竞争力”，也要“切实优化民营企业发展环境”。民企政策呼应了19日《关于促进民营经济发展壮大的意见》，继续聚焦高质量转型升级。
　　对外政策上体现了“稳增长”和“调结构”并举。重点提及“一带一路国际合作高峰论坛”以及“保障中欧班列稳定通畅”。相关政策表述有助于提升“一带一路”主题的风险偏好。
　　政治局会议对于民生、金融监管、扩内需政策等表述也是兼顾“稳增长”和“调结构”的。民生领域将“稳就业”提升到“战略高度通盘考虑”、金融监管提示“高风险中小金融机构改革化险”；扩内需政策进一步强调“增大居民收入”“中端消费”等等。
　　维持A股“降维进攻”的判断。本次政治局会议“稳增长”和“调结构”定力和张力并举，对于顺周期和跨周期品种的风险偏好都有较强的提振作用。投资方向建议“稳增长”和“调结构”的再平衡：（1）决胜时刻“活跃资本市场”的券商/地产链；（2）数字经济AI的“算力基建”（通信基建/算力半导体）；（3）中美关系“缓和小周期”的出口链（新能源车链/家电）；（4）“中特估-央国企重估”的泛公用事业（电力/通信/交运/建筑等）。
　　核心假设风险：策略观点不代表行业、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。