本周观点：DR007与NCD利率是什么关系？
　　7月份以来，国股1Y-NCD发行利率基本维持在2.25-2.35%区间震荡，波幅不足10bp，而DR007维持在1.7-1.9%。目前市场有一种观点，即由于DR007中枢值并未出现明显下移，导致NCD利率也难有下行空间。对此我们认为：
　　一、DR007传导至NCD利率的内在逻辑
　　DR007和NCD利率分别是货币市场利率曲线上的短期和长期品种，两者之间的传导机制主要表现为：
　　1、根据利率期限结构理论，在一条收益率曲线上，长短品种之间存在一个合意期限利差，这种利差的形成综合反映了长短资金供求状况、市场预期、流动性溢价等因素。短端利率波动会带动长端利率同步调整，这是DR007与1Y-NCD利率相关性的理论基础。
　　2、DR是存款类机构（主要是商业银行）之间开展质押式回购交易形成的利率，在我国“央行、国开行→国有大行→股份制银行→城农商行、非银机构”的流动性传导链条上，DR是资信最高的货币品种，其利率高低会左右城农商行、非银机构在货币市场的融资成本（例如R、GC），进而影响相关机构配置存单的预期收益率。
　　3、由于DR007与1Y-NCD的决定因素有所不同，两者利差并不是恒定不变的。除政策利率调整、利率走廊等因素外，正常状态下，DR007更多受流动性松紧度影响，最直接的体现就是银行超额备付是否处于冗余状态，即实际备付与年初目标限额之差是否大于0。若大于0，银行会加大净融出力度，表现为DR007下行，反之则会加大净融入力度，表现为DR007上行。但NCD的决定因素则更为复杂：
　　从银行司库角度看，NCD是使用频度最高、力度最大的流动性管理工具之一，尤以1Y为主力发行品种，由于司库发行NCD的主要诉求在于头寸、指标与成本，使得NCD利率的形成机制相对复杂：
　　（1）头寸。表现为两个方面：一是即期。存贷板块资金来源与运用出现不匹配情况，需要发行长期限NCD补充长钱缺口；二是远期。在NCD利率处于低位，且预期未来利率上行情况下，司库也有可能未雨绸缪提前储备。
　　（2）指标。主要是NSFR，当该指标承压时，银行需要发行9M-1YNCD，且由于同业负债权重系数明显低于一般性存款，使得NCD发行量高于一般性存款吸收量。但目前由于存款定期化现象比较严重，2022年六大行NSFR普遍位于130%左右，而股份制银行则维持在105-111%之间，安全边际相对充足，基本不构成NCD量价抬升的“硬约束”。
　　（3）成本。财会部一般不考核司库利润，很过去很长时间里，成本并非NCD发行的首要考虑因素。但随着近年来NSFR安全边际不断增厚，流动性环境比较友好，加之银行NIM压力越来越大，成本权重也在不断提升。表现为两个方面：
　　一是司库决定不了存单价格，因为这是随行就市形成的市场化利率，但其可以决定NCD供给量，即若头寸、指标均无压力，司库发行诉求不强，可以采取缩量续作的方式，以牺牲流动性换取收益，这样也会引导NCD利率下行。
　　二是存款与NCD是银行最为重要的两类负债品种，NIM承压背景下，伴随着存款利率压降，司库对于NCD利率的心理预算线也会随之下移。
　　从配置角度看，NCD的主力机构是农商行、广义基金和理财产品，合计占比约70%。这类机构配置存单的诉求受多方面因素影响：
　　一是利差。这一点前文已做介绍，需要强调的是，今年资金分层压力较大，特别是在季末时点，非银机构押信用债的回购融资成本较高。
　　二是规模。目前金融机构资产荒压力比较大，广谱利率均处于下行通道，合意高收益资产稀缺。7月份以来，伴随着理财规模的季节性扩张，以及农商行资产运用端的压力再度加大，持续加大了NCD配置力度，且资产端久期有进一步拉长之势。
　　综合前面的三点分析，DR007与NCD利率之间确实存在相关性，无论是从利率期限结构理论，还是我国二元流动性传导链条，DR007的中枢值高低，会对NCD利率中枢值高低产生影响。但由于决定因素的差异，使得两者之间的利差并不是恒定不变的，而是处于不断波动之中。因此，我们不能机械的以DR007中枢值而作为NCD的参考，而是需要结合当前的经济形势、货币金融环境、司库行为、配置需求等多方面，综合评估两者的合意利差水平。
　　二、以史为鉴：复盘DR007与1Y-NCD利差的合意水平
　　回顾2016年以来DR007与1Y-NCD利率走势，整体上二者同向波动，共同刻画市场流动性松紧程度；但不同时段二者利差水平有所差异，大体表现为经济下行压力加大时期利差收窄，经济景气度回升时期利差走阔。具体来说：
　　1）2016-2017、2020H2-2021H1两段经济景气度上行时期内，PMI等先行指标回暖，CPI、PPI等价格指数上修，经济增速企稳。期间货币政策均由前期宽松基调边际转紧，狭义流动性有所收敛。同时，融资需求复苏环境下，信用扩张提速，存贷增速差走阔，存贷增长匹配性边际弱化，对应存单发行需求提升。两段时期内NCD-DR利差均呈现明显走阔，月均利差中枢分别为117bp、82bp。
　　2）2018、2019、2020H1、2021H2至今四段经济景气度较低时期内，受内外因

研究报告全文：2023年7月25日行业研究DR007与NCD利率是什么关系流动性周报20230717-20230723银行业要点买入维持本周观点DR007与NCD利率是什么关系作者分析师王一峰7月份以来国股1Y-NCD发行利率基本维持在225-235区间震荡波幅不足执业证书编号S093051905000210bp而DR007维持在17-19目前市场有一种观点即由于DR007中枢010-56513033值并未出现明显下移导致NCD利率也难有下行空间对此我们认为wangyfebscncom分析师刘杰执业证书编号S0930522110002一DR007传导至NCD利率的内在逻辑010-56518032DR007和NCD利率分别是货币市场利率曲线上的短期和长期品种两者之间的liujie9ebscncom传导机制主要表现为联系人赵晨阳1根据利率期限结构理论在一条收益率曲线上长短品种之间存在一个合意zhaochenyangebscncom期限利差这种利差的形成综合反映了长短资金供求状况市场预期流动性溢行业与沪深300指数对比图价等因素短端利率波动会带动长端利率同步调整这是DR007与1Y-NCD利率相关性的理论基础2DR是存款类机构主要是商业银行之间开展质押式回购交易形成的利率在我国央行国开行国有大行股份制银行城农商行非银机构的流动性传导链条上DR是资信最高的货币品种其利率高低会左右城农商行非银机构在货币市场的融资成本例如RGC进而影响相关机构配置存单的预期收益率资料来源Wind3由于DR007与1Y-NCD的决定因素有所不同两者利差并不是恒定不变的相关研报除政策利率调整利率走廊等因素外正常状态下DR007更多受流动性松紧度6月金融数据前瞻流动性周报影响最直接的体现就是银行超额备付是否处于冗余状态即实际备付与年初目20230703-20230709标限额之差是否大于0若大于0银行会加大净融出力度表现为DR007下从降息到稳信贷的距离流动性行反之则会加大净融入力度表现为DR007上行但NCD的决定因素则更为周报20230626-20230702复杂6月LPR或非对称下调流动性周报从银行司库角度看NCD是使用频度最高力度最大的流动性管理工具之一尤20230612-20230618以1Y为主力发行品种由于司库发行NCD的主要诉求在于头寸指标与成本论信贷数据的重要性流动性周报使得NCD利率的形成机制相对复杂20230605-202306111头寸表现为两个方面一是即期存贷板块资金来源与运用出现不匹配近期票据利率为何上蹿下跳流动性周报20230529-20230604情况需要发行长期限NCD补充长钱缺口二是远期在NCD利率处于低位且预期未来利率上行情况下司库也有可能未雨绸缪提前储备如何构建DR007预测模型流动性周报20230522-202305282指标主要是NSFR当该指标承压时银行需要发行9M-1YNCD且由于降息何时来临流动性周报同业负债权重系数明显低于一般性存款使得NCD发行量高于一般性存款吸收20230515-20230521量但目前由于存款定期化现象比较严重2022年六大行NSFR普遍位于130如何看待信贷投放曲率加大流动左右而股份制银行则维持在105-111之间安全边际相对充足基本不构成性周报20230508-20230514NCD量价抬升的硬约束流动性分层已缓解流动性周报20230424-20230507敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告银行业3成本财会部一般不考核司库利润很过去很长时间里成本并非NCD发行的首要考虑因素但随着近年来NSFR安全边际不断增厚流动性环境比较友好加之银行NIM压力越来越大成本权重也在不断提升表现为两个方面一是司库决定不了存单价格因为这是随行就市形成的市场化利率但其可以决定NCD供给量即若头寸指标均无压力司库发行诉求不强可以采取缩量续作的方式以牺牲流动性换取收益这样也会引导NCD利率下行二是存款与NCD是银行最为重要的两类负债品种NIM承压背景下伴随着存款利率压降司库对于NCD利率的心理预算线也会随之下移从配置角度看NCD的主力机构是农商行广义基金和理财产品合计占比约70这类机构配置存单的诉求受多方面因素影响一是利差这一点前文已做介绍需要强调的是今年资金分层压力较大特别是在季末时点非银机构押信用债的回购融资成本较高二是规模目前金融机构资产荒压力比较大广谱利率均处于下行通道合意高收益资产稀缺7月份以来伴随着理财规模的季节性扩张以及农商行资产运用端的压力再度加大持续加大了NCD配置力度且资产端久期有进一步拉长之势综合前面的三点分析DR007与NCD利率之间确实存在相关性无论是从利率期限结构理论还是我国二元流动性传导链条DR007的中枢值高低会对NCD利率中枢值高低产生影响但由于决定因素的差异使得两者之间的利差并不是恒定不变的而是处于不断波动之中因此我们不能机械的以DR007中枢值而作为NCD的参考而是需要结合当前的经济形势货币金融环境司库行为配置需求等多方面综合评估两者的合意利差水平二以史为鉴复盘DR007与1Y-NCD利差的合意水平回顾2016年以来DR007与1Y-NCD利率走势整体上二者同向波动共同刻画市场流动性松紧程度但不同时段二者利差水平有所差异大体表现为经济下行压力加大时期利差收窄经济景气度回升时期利差走阔具体来说12016-20172020H2-2021H1两段经济景气度上行时期内PMI等先行指标回暖CPIPPI等价格指数上修经济增速企稳期间货币政策均由前期宽松基调边际转紧狭义流动性有所收敛同时融资需求复苏环境下信用扩张提速存贷增速差走阔存贷增长匹配性边际弱化对应存单发行需求提升两段时期内NCD-DR利差均呈现明显走阔月均利差中枢分别为117bp82bp2201820192020H12021H2至今四段经济景气度较低时期内受内外因素扰动PMI等先行指标转弱经济下行压力加大期间货币政策基调转松降准降息同时配合结构性工具发力流动性环境宽松广谱利率下移期间市场预期相对低迷融资需求仍待修复存贷增速差收窄银行体系资金相对充裕期间NCD-DR利差自前期高位回落综合上述阶段情况来看经济景气度较高时段内信贷需求相对旺盛资金期限利差走阔NCD-DR中枢上移经济下行压力加大时段内信贷需求相对低迷NCD-DR利差对应回落敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告银行业表12016年以来不同宏观环境下NCD-DR利差复盘时期经济景气度政策环境流动性环境NCD-DR月均利差变动经济企稳景气度上行GDP季增速货币政策转紧金融去杠杆2017年2货币政策转紧后流动性逐步收敛自2016年1月67bp走维持在68-7区间月-12月OMOMLF加息25bpDR007月均值自2016年1月阔至2017年12月PMI自497上行至516严监管2017年围绕同业理财表232上行至2017年12月215bp期间利差均值中2016-2017CPIPPI分别自2015年12月外业务为重点开展三三四十专项综287枢为117bp16-59提升至1849合治理11月发布资管新规征求意见稿社融增速自2015年末124提升至148存贷增速差自-415pct走阔至37pct去杠杆去产能过程中经济下行压力货币政策转松期间先后四次定向降宽货币向宽信用传导过程中流动自2018年1月209bp加大出现民企违约潮GDP季增速准OMOMLF小幅加息5bp性转松收窄至12月81bp期间自2017年68降至65DR007月均值自2018年1月利差均值中枢为143bp2018PMI自2017年末516收敛至2018284下行至12月265年末494年内社融增速自141回落至CPI基本稳定在18左右PPI自103存贷增速差自28pct走2017年末49下行至09阔至53pct中美贸易摩擦民企违约潮包商银货币政策延续宽松基调年内OMO流动性环境稳定宽松年内利差在41-76bp区行出险等事件冲击景气度相对低迷MLF降息5bp8月启动LPR改革年内DR007月均值自年初251下行间波动期间利差均值中GDP增速自2018年65下行至581Y-LPR自431降至415至年末234枢为59bp2019PMI自2018年494小幅回升至年内2次全面降准单次降幅05pct年内社融增自1085小幅回落5022次定向降准至1069存贷增速差自58pctPPI自2018年09回落至-05收窄至37pct新冠疫情冲击景气度再度走弱货币政策宽松基调期间OMOMLF流动性环境宽松宽货币向宽信期间利差自51bp收敛至GDP增速20Q1回落至-69低点Q2累计降息30bp1Y-LPR降息30bp5Y-用过渡28bp均值中枢为40bp小幅回升至31LPR降息15bpDR007月均值自24降至2020H1PMI2月降至357底部后反弹至2Q期间1次全面降准3次定向降准推198末的509出多项抗疫专项再贷款再贴现工具期间社融增速自1月107回升PPICPI分别自年初0154回增加1万亿财政赤字规模发行1万亿至6月128存贷增速差自落至-325抗疫特别国债等38pct收窄至26pct疫后复苏阶段景气度回升GDP增货币政策稳字当头回归正常化流动性边际收紧期间利差自55bp走阔至速自2020Q2的31回升至2021Q2期间政策利率维持较低水平央行调控DR007月均值自21提升至67bp均值中枢为82bp的83以OMOMLF为主无降准降息操作2252020H2-2021H1PMI在506-521区间波动地产政策趋紧三条红线房地产贷期间社融增速自129回落至PPI增速自-3回升至88款集中度管控等11存贷增速差自26pct走阔至31pct受疫情反复防疫政策等因素扰动货币政策转松宽货币向宽信用稳增流动环境边际转松期间利差自64bp收窄至经济下行压力再度显现2021Q2-长传导DR007月均值自21年7月50bp均值中枢为56bp2022Q2期间GDP增速自83回落至期间OMOMLF累计降息30bp1Y-216下行至23年7月17804LPR累计降息30bp5Y-LPR累计降息期间社融增速自21年7月伴随防疫政策逐步放开经济步入疫45bp107回落至23年6月9存2021H2-至今后弱复苏阶段22Q2-23Q2期间GDP期间5次全面降准21年7月12月贷增速差自31pct收窄至08pct增速自04回升至63单次降幅05pct22年4月12月及期间PMI月均增速49623年3月单次降幅025pctCPIPPI自21年7月19回落至23年6月0-54资料来源Wind央行官网中国政府网光大证券研究所三对未来NCD利率的展望从供给端看当前商业银行经营核心矛盾点在于降低负债成本稳定息差水平因此司库NCD发行过程中成本因素是关注焦点当前银行体系内中长期资金相对充裕NCD发行诉求不强我们注意到17月24日600亿1M期国库现金定存招标利率为2较上一期1M国库定存2023年5月23日招标利率下行75bp达2017年来同期限国库定存利率历史低位招标利率下行或受6月初国股行集中调降挂牌利率资金不可跨季属性等多重因素影响但主要反映出当前银行体系内存款相对充裕26月M2-M1剪刀差为82pct环比5月走阔13pct存款定期化趋势仍有延续从头寸角度看银行未来资金到期量不集中备付质量较高从流动性指标角度看负债端久期拉长可增厚NSFRLCR等指标安全边际因此司库NCD发行中头寸安全指标达标两重诉求相对弱化成本诉求相对走强敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告银行业3NIM承压运行背景下预计后续负债成本管控力度不减7月14日上半年金融统计情况发布会上央行货政司司长邹澜表示下一阶段央行将持续发挥存款利率市场化调整机制的重要作用指导利率自律机制维护好存款市场竞争秩序促进稳定银行负债成本由于贷款利率存在阻尼效应易下难上短期内NIM或仍将承压运行这一情况下银行负债成本管控力度仍待加强预计后续存单利率上行空间相对有限从需求端看短期内存单配置力量有望维持一定强度上清所托管数据显示6月同业存款托管规模约144万亿其中农商行及农合行214万亿广义基金银行理财等非法人产品745万亿为配置主力二者合计占配置盘比重为668往后看农商行等信贷投放压力较大的中小机构资产荒压力短期内较难缓解后续对存单仍有一定配置需求理财产品方面根据普益标准金融数据平台统计截至7月24日7月全市场理财产品最新存续规模约263万亿较上月末扩容约6Q3为理财季节性扩容周期在广谱利率走低的大趋势下机构在NCD配置方面仍有望维持一定强度从利差角度看现阶段NCD-DR利差或维持50-60bp左右当前经济指标仍在磨底阶段景气度相对较低政策环境中性偏宽流动性平稳充裕但市场预期相对悲观有效融资需求尚待修复我们判断外部环境仍处在2021H2以来阶段NCD-DR利差或仍围绕50-60bp中枢运行截至7月24日月内DR007均值中枢为178环比6月下行约10bp考虑到下半年或仍有负债成本管控政策出台流动性环境平稳充裕不改DR007或处于略低于政策中枢点位震荡短端资金利率稳定低位运行情况下预计后续1Y-NCD中枢或在23-24附近仍维持较低位置运行1下周要点梳理下周7月24日-7月28日提请市场关注要点事件17D-OMO累计到期1120亿央行适度增量续作维持月末资金面平稳2存单累计到期4870亿其中1Y期存单累计到期约2425亿3政府债预计发行4188亿到期1330亿净融资规模2858亿较本周多增2155亿2一周回顾21货币市场211资金市场OMO适度增量续作平抑月中缴税等因素对资金面扰动本周央行7D-OMO累计投放1120亿到期310亿周内基础货币净投放810亿截至7月21日银行间OMO存量升至1120亿隔夜利率边际上行截至7月21日DR001007分别为152181分别较前一周变动20-1bpDR001月内中枢129较6月下行15bpR001日均成交量75万亿环比6月提升约109万亿敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告银行业图1周内OMO适度增量续作平抑资金面扰动资料来源Wind光大证券研究所时间2022年2月9日-2023年7月21日图27月R001日均成交量约75万亿图36月NSFR环比5月小幅回升至10874资料来源Wind光大证券研究所时间2022年8月-2023年7月其中7月为1-资料来源Wind光大证券研究所日期2020年7月-2023年6月21日图4周内DR001收至152较上周上行20bp图5短端利率波动幅度加大资料来源Wind光大证券研究所时间2023年7月17日-2023年7月21日资料来源Wind光大证券研究所时间2021年1月4日-2023年7月21日敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告银行业212同业存单1Y国股NCD利率232较上周下行1bp截至7月21日1Y国股行NCD利率232NCD-MLF利差为-34bp处2021年7月以来40分位水平图6存单收益率曲线陡峭化有所加深图71Y国股NCD利率为232资料来源Wind光大证券研究所时间2023年7月17日-7月21日资料来源Wind光大证券研究所时间2021年7月1日-2023年7月21日备案额度使用方面本周NCD净融资规模合计2720亿较前一周多增3327亿截至7月21日月内NCD计划发行156万亿到期124万亿净融资规模3264亿目前已有359家银行披露2023年同业存单发行计划额度累计约247万亿国股行额度累计145万亿较2022年多增约226万亿表2本周同业存单净融资规模及较前一周变化情况银行类型期限品种合计国有行股份行城商行其他行1M3M6M9M1Y净融资亿16896903854518032946085015602720较上周亿82417218506754632255773729023327资料来源Wind光大证券研究所整理时间2023年7月17日-7月21日表32023年4-7月同业存单净融资规模及同比变化情况银行类型期限品种亿元合计国有行股份行城商行其他行1M3M6M9M1Y净融资940183151516191035972188144063627992023年4月同比上年388217970822010462000273210388493496净融资65153920341746610511987791812023年5月同比上年85516437745344011816986292231614净融资400458253452879311903198715672652023年6月同比上年2640615241207153459754643762402473净融资2229296730119997963151159158632642023年7月同比上年5356899184222541143572269842906291资料来源Wind光大证券研究所整理时间2023年4月-2023年7月注红色数据为负值敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告银行业表42022-2023年NCD备案额度使用进度对比2022年2023年万亿截至7月21日截至7月21日截至7月21日截至7月21日备案额度使用进度备案额度使用进度净融资余额净融资余额国有行4630553176862504139163股份行7610235417182501148659城商行6730554386571601443461农村金融机构2250121104922701111450民营银行0070040079802700000724外资银行0190060137105000200918合计21481551426662470053144058资料来源中国货币网Wind光大证券研究所整理注红色数据为负值表52023年6-7月主要银行同业存单发行压力数据截至2023年7月21日资料来源中国货币网Wind光大证券研究所22债券市场221政府债券周内政府债净融资规模703亿较上周多增1220亿其中国债地方债净融资分别为-169872亿下周政府债发行力度有所提升计划净融资约2858亿国债地方债分别为15701288亿表62022年7月21日政府债发行进度亿2022年预计净融资限额截至7月21日累计净融资发行进度剩余净融资额度国债26500101093816391地方政府债4870042164876536资料来源Wind光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告银行业表72023年7月21日政府债发行进度亿2023年预计净融资限额截至7月21日累计净融资发行进度剩余净融资额度国债3160085722723028地方政府债45200283596316841资料来源Wind光大证券研究所图82022-2023年政府债月度发行节奏预测资料来源Wind光大证券研究所测算其中2023年7-12月均为测算值图910Y国债收益率261较上周下行3bp资料来源Wind光大证券研究所时间2023年7月17日-2023年7月21日10Y国债收益率261较上周下行3bp截至7月21日国债1Y3Y5Y7Y10Y期收益率分别录得174221239259和261分别较上周下行104643bp敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告银行业图10国债10-1Y利差87bp图11国开债10-1Y利差为66bp资料来源Wind光大证券研究所时间2021年1月1日-2023年7月21日资料来源Wind光大证券研究所时间2021年1月1日-2023年7月21日截至2023年7月21日各地支持中小银行发展补充资本专项债共计发行3919亿其中2022年发行630亿年内辽宁大连甘肃河南发行规模分别为2005030080亿2023年辽宁大连黑龙江内蒙古等省份合计发行1342亿表82020年来各地支持中小银行发展补充资本专项债发行情况单位亿元地区2020年2021年2022年2023年总计安徽306494大连504090福建5050甘肃126300426广东100100广西11884202河北96150246河南25780337黑龙123190313湖北3737吉林126126江西7979辽宁196200400796内蒙古8577200362宁夏3030山东100100陕西4680126四川11454168天津9393新疆5050云南4444浙江5050总计353159463013423919资料来源Wind光大证券研究所注表中数据为2020年1月1日-2023年7月21日敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告银行业222金融债截至7月21日月内计划发行28支商金债额度共计1860亿到期3支额度共计55亿净融资1805亿资本补充工具方面月内4支二级债5支永续债发行4支二级债到期净融资规模508亿图12商业银行普通债净融资规模图13商业银行资本补充工具净融资规模资料来源Wind光大证券研究所时间2022年3月-2023年7月资料来源Wind光大证券研究所时间2022年1月-2023年7月图14分类型银行普通债净融资规模图15分类型银行二级资本债净融资规模资料来源Wind光大证券研究所时间2022年3月-2023年7月图中标签为城农资料来源Wind光大证券研究所时间2022年3月-2023年7月图中标签为国有商行数据行数据敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告银行业表9本月商业银行债券发行到期情况发行到期发行起始日债券简称期限年发行额度亿利率2023-07-1023徽商银行32002692023-07-1123中山农商三农债3102772023-07-1223东莞银行3402722023-07-1323顺德农商小微债023302682023-07-1323上海农商绿色债013302672023-07-1423威海银行绿色债3502702023-07-1423上海银行小微债0131002632023-07-1423东莞农商行绿债013152662023-07-1723南海农商债3202702023-07-1823泉州银行小微债3202792023-07-1823交行债0133802592023-07-1923新韩银行01353352023-07-2023华润银行小微债013302702023-07-2023上海银行债02390262发行2023-07-2023南洋银行06573272023-07-2023南洋银行05332902023-07-2123通商银行02315-2023-07-2123长沙银行金融债350-2023-07-2423重庆三峡银行三农债330-2023-07-2423齐鲁银行小微债340-2023-07-2423浙商银行金融债013200-2023-07-2523渤海银行023100-2023-07-2523东莞农商三农债01310-2023-07-2523厦门银行小微债01350-2023-07-2523江苏银行债023200-2023-07-2523北京银行023100-2023-07-2623华商银行01320-2023-07-2623江门农商金融债315-2023-07-1020泉州银行小微债310348到期2023-07-2020海峡银行013253852023-07-3018南京银行02520450资料来源Wind光大证券研究所统计时间2023年7月1日-7月21日敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告银行业表10本月商业银行资本补充工具发行到期情况发行到期证券类型发行到期日期证券简称额度亿期限年发行利率永续债2023-07-0623宁波银行永续债01100-345二级债2023-07-0723厦门国际二级资本债018055395永续债2023-07-0723海峡银行永续债017-480永续债2023-07-1123厦门银行永续债0135-395发行二级债2023-07-1123长丰农商行二级资本债01355560永续债2023-07-1423建行永续债01300-329二级债2023-07-1823吴兴农商行二级资本债01855480永续债2023-07-2523富邦华一永续债015--二级债2023-07-2523余姚农商二级555-二级债2023-07-1417铜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