本周重点事件：1）高纯石英砂价格继续提升。根据SAGSI硅产业研究公众号，本周进口砂报价为60万元/吨（散单价），环比上涨20万元/吨，国产内层砂价格为36-42万元/吨，较上周均价上涨2.5万元/吨。2）东丽增建美韩两地工厂生产线，计划将碳纤维常规丝束产能提高20%以上。2023年7月13日，日本东丽工业株式会社于官网宣布计划提高两家工厂的碳纤维常规丝束（小丝束:1-24K）产能。资本投资将为其位于美国南卡罗来纳州的斯帕坦堡工厂和位于韩国庆尚北道的龟尾工厂增加生产线。从2025年开始，这些投资将使东丽集团的年产能提高20%以上，达到3.5万吨。
　　新材料领域，我们重点推荐工业气体、高纯石英砂、硅微粉。
　　1）工业气体：本周大宗气体涨跌互现，稀有气体延续弱势。根据卓创工业气体公众号，本周液氧价格590元/吨，环比+0.7%，液氮价格564元/吨，环比+1.6%，液氩价格1059元/吨，环比-1.0%；氙气价格55000元/立方米，环比-5.5%，氪气价格700元/立方米，环比-3.0%，氖气价格350元/立方米，环比持平，本周40L瓶装高纯氦气均价为1335.0元/瓶，环比-4.0%，管束氦气周均价为197.1元/立方米，环比-7.1%。运营+渠道+产品，气体业态百花齐放，详见我们发布的《工业气体行业深度：长坡厚雪优质赛道，国产替代大有可为》。a.现场制气本质为运营模式，“旱涝保收”赚稳定盈利，合同期15-20年具备排他性，建议关注杭氧股份；b.零售业务本质为渠道生意，赚渠道运输（自建物流网络）+格局优化（区域整合）的钱，具备“占地为王”特性，目前国内处于跑马圈地阶段，推荐金宏气体，详见我们发布的《金宏气体深度：渠道为核、特气跃迁，纵横发展领军者》、建议关注侨源股份；c.特气本质为产品生意，思路为“产品超市”，核心在于产品品类丰富+客户认证增加，建议关注中船特气、华特气体、和远气体；d.气体赛道为转型或产业延伸的“更优解”，建议关注从清洁能源延伸至气体赛道的九丰能源（低估值），以及从设备转型至气体环节的蜀道装备（高增长）。
　　特气“必争之地”，需求结构性变化。a.电子特气为赛道逻辑，受益IC、面板、光伏、LED等新兴领域快速增长+国产替代渗透率提升，需求端增速快，纯化工艺+下游认证壁垒高，产品附加值高，为“必争之地”。b.下游技术演变带动特气需求结构性变化。光伏领域中，除受益需求边际高增的品种硅烷、超纯氨等，Topcon渗透率提升亦对三氯化硼、磷烷需求拉动明显。c.电子大宗（高纯氧氮氩等）兼具现场制气（运营）+特气（高附加值）的特点，国产替代空间广，建议关注广钢气体（待上市）。
　　2）石英材料，预计Q3需求端边际向好，供给端几乎无新增产能，石英砂价格仍有提升空间。相较于硅料、碳酸锂，高纯石英砂在矿源（资源）+提纯（技术）均有较高壁垒，因此供给端约束更强。目前海外虽有扩产计划，但我们判断整体增量相对有限且进度偏缓，国内仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能，合成石英砂尚需时间，行业景气周期有望拉长。半导体、军工用石英材料需求高增+国产替代共振，资质认证壁垒高，龙头企业有望持续提升市占率，推荐石英股份和菲利华，建议关注欧晶科技。
　　3）功能性填料：a.硅微粉，高阶GPU采用需求加速HBM放量，其关键封装材料颗粒塑封料（GMC）需添加TOPCUT20um以下球硅和Low-α球铝来满足相应性能要求，充分受益HBM催化。CCL+EMC/GMC高端化增加球硅需求，性能/价格/服务优势下，看好国产龙头加速进入核心客户供应体系，高端品替代空间大。b.球形氧化铝，新能源车+芯片热管理需求促热界面材料需求扩张，球形氧化铝迎发展良机，预计25年全球球铝需求60.5亿。推荐联瑞新材，详见我们发布的《联瑞新材深度：硅微粉龙头引领国产替代，球形氧化铝打开成长空间》。
　　4）碳纤维：民用碳纤维中长期逻辑是用“价格”换“需求”。库存环比上涨，市场价格暂稳：本周周末碳纤维市场均价为11.9万/吨（环比持平，同比-6.3），大丝束均价9.8万元/吨（环比持平，同比-4.6），小丝束均价14.0万元/吨（环比持平，同比-8.0），周末碳纤维工厂库存8870吨（环比+450，同比+8020），原料丙烯腈价格略有下降。我们重点推荐碳纤维龙头中复神鹰（公司是碳纤维行业优质龙头，技术、规模和成本、产品、人才、股东优势明显，产能扩张+成本下降持续演绎；同时公司持续进行产品结构的高端化，在航天航空领域的应用拓展卓有成效且持续推进）和原丝龙头吉林碳谷（原丝壁垒高，且直接受益于风电用碳纤维需求快速增长）、光威复材（军品龙头，积极拓展民品）；同时建议关注吉林化纤、中简科技、恒神股份和纤维设备厂商精功科技。
　　5）碳碳复材：目前价格下小厂面临亏损，光伏热场价格底部区间已企稳，上游碳纤维中期降价提升碳碳复材企业盈利能力的逻辑进一步强化。龙头具备强α，推荐金博股份（负极、氢能、碳陶刹车盘等业务逐步发力）和天宜上佳（热场盈利弹性高+石英坩埚高景气+轨交闸片困境反转）。
　　6）尼龙：凭借拉伸强度、耐温性、吸水率等综合优势

研究报告全文：高纯石英砂价格继续提升东丽拟增碳纤维产能新材料证券研究报告行业周报2023年7月25日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance分析师孙颖股价EPSPE简称PB评级元2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E执业证书编号S0740519070002石英股份102792918329536435356352899增持Emailsunyingztscomcn菲利华41881013172244132525119365增持联瑞新材464810151946032124375买入中材科技1978212227339592726020买入分析师聂磊中复神鹰34770710152151933423817067买入执业证书编号S0740521120003光威复材29011114172025921217314451买入金博股份1190040678930117813326买入Emailnieleiztscomcn天宜上佳18300308111457223516612820增持鲁阳节能1735121417191511241049135买入国瓷材料29610508101255739630424750-分析师王鹏万润股份17760809111418920015713027-执业证书编号S0740523020001蓝晓科技591616162126434378284230112-Emailwangpeng07ztscomcn备注股价取自2023年7月24日收盘价其中国瓷材料万润股份蓝晓科技2023-2025年盈利预测取自Wind一致预期投资要点本周重点事件1高纯石英砂价格继续提升根据SAGSI硅产业研究公众号本周进口砂报价为万元吨散单价环比上涨万元吨国产内层砂价格为万基本状况TableProfit602036-42元吨较上周均价上涨25万元吨2东丽增建美韩两地工厂生产线计划将碳纤维上市公司数50常规丝束产能提高20以上2023年7月13日日本东丽工业株式会社于官网宣布计行业总市值亿元37882划提高两家工厂的碳纤维常规丝束小丝束1-24K产能资本投资将为其位于美国南行业流通市值亿元29227卡罗来纳州的斯帕坦堡工厂和位于韩国庆尚北道的龟尾工厂增加生产线从2025年开始这些投资将使东丽集团的年产能提高20以上达到35万吨TableQuotePic行业-市场走势对比新材料领域我们重点推荐工业气体高纯石英砂硅微粉1工业气体本周大宗气体涨跌互现稀有气体延续弱势根据卓创工业气体公众号本周液氧价格590元吨环比07液氮价格564元吨环比16液氩价格1059元吨环比-10氙气价格55000元立方米环比-55氪气价格700元立方米环比-30氖气价格350元立方米环比持平本周40L瓶装高纯氦气均价为13350元瓶环比-40管束氦气周均价为1971元立方米环比-71运营渠道产品气体业态百花齐放详见我们发布的工业气体行业深度长坡厚雪优质赛道国产替代大有可为a现场制气本质为运营模式旱涝保收赚稳定盈利合同期15-20年具备排他性建议关注杭氧股份b零售业务本质为渠道生意赚渠道运输自建物流网络格局优化区域整合的钱具备占地为王特性目前国内处于跑马圈地阶段推荐金宏气体详见我们发布的金宏气体深度渠道为核特气跃迁纵横发公司持有该股票比例相关报告TableReport展领军者建议关注侨源股份c特气本质为产品生意思路为产品超市核心在于产品品类丰富客户认证增加建议关注中船特气华特气体和远气体d气体赛道1石英砂龙头盈利弹性释放公为转型或产业延伸的更优解建议关注从清洁能源延伸至气体赛道的九丰能源低司深度金宏气体山东药玻估值以及从设备转型至气体环节的蜀道装备高增长20230718特气必争之地需求结构性变化a电子特气为赛道逻辑受益IC面板光伏LED等新兴领域快速增长国产替代渗透率提升需求端增速快纯化工艺下游认证壁碳纤维龙头产能加速落地光2垒高产品附加值高为必争之地b下游技术演变带动特气需求结构性变化光伏玻璃供给端或有望收紧伏领域中除受益需求边际高增的品种硅烷超纯氨等Topcon渗透率提升亦对三氯化20230527硼磷烷需求拉动明显c电子大宗高纯氧氮氩等兼具现场制气运营特气高附加值的特点国产替代空间广建议关注广钢气体待上市3TCO玻璃龙头加速投产石英2石英材料预计Q3需求端边际向好供给端几乎无新增产能石英砂价格仍有提升砂保持上涨趋势20230520空间相较于硅料碳酸锂高纯石英砂在矿源资源提纯技术均有较高壁垒4碳纤维设备龙头拟定增望加速因此供给端约束更强目前海外虽有扩产计划但我们判断整体增量相对有限且进度偏缓国内仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能合成石英砂尚需时间行业景气国产化进程行业深度工业气体周期有望拉长半导体军工用石英材料需求高增国产替代共振资质认证壁垒高龙20230514头企业有望持续提升市占率推荐石英股份和菲利华建议关注欧晶科技5石英砂价格继续走高工业气3功能性填料a硅微粉高阶GPU采用需求加速HBM放量其关键封装材料颗粒塑体龙头望强强联合20230507封料GMC需添加TOPCUT20um以下球硅和Low-球铝来满足相应性能要求充请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报分受益HBM催化CCLEMCGMC高端化增加球硅需求性能价格服务优势下看好国产龙头加速进入核心客户供应体系高端品替代空间大b球形氧化铝新能源车芯片热管理需求促热界面材料需求扩张球形氧化铝迎发展良机预计25年全球球铝需求605亿推荐联瑞新材详见我们发布的联瑞新材深度硅微粉龙头引领国产替代球形氧化铝打开成长空间4碳纤维民用碳纤维中长期逻辑是用价格换需求库存环比上涨市场价格暂稳本周周末碳纤维市场均价为119万吨环比持平同比-63大丝束均价98万元吨环比持平同比-46小丝束均价140万元吨环比持平同比-80周末碳纤维工厂库存8870吨环比450同比8020原料丙烯腈价格略有下降我们重点推荐碳纤维龙头中复神鹰公司是碳纤维行业优质龙头技术规模和成本产品人才股东优势明显产能扩张成本下降持续演绎同时公司持续进行产品结构的高端化在航天航空领域的应用拓展卓有成效且持续推进和原丝龙头吉林碳谷原丝壁垒高且直接受益于风电用碳纤维需求快速增长光威复材军品龙头积极拓展民品同时建议关注吉林化纤中简科技恒神股份和纤维设备厂商精功科技5碳碳复材目前价格下小厂面临亏损光伏热场价格底部区间已企稳上游碳纤维中期降价提升碳碳复材企业盈利能力的逻辑进一步强化龙头具备强推荐金博股份负极氢能碳陶刹车盘等业务逐步发力和天宜上佳热场盈利弹性高石英坩埚高景气轨交闸片困境反转6尼龙凭借拉伸强度耐温性吸水率等综合优势被评价为五大工程塑料之首在汽车纺织服装3D打印等领域均有广泛应用但国内尼龙产业由于长期受限于国外技术垄断发展很不充分近年随着相关领先企业国产化技术的突破我们认为尼龙产业链将遵循供给推动需求的逻辑千亿尼龙市场逐渐打开作为未来市场应用极其广泛的材料当前建议关注具有先发优势技术相对成熟产业链配套完整的相关公司7气凝胶凭借密度最小绝热系数最高等获得多项吉尼斯记录被自然杂志评价为改变世界的神奇材料气凝胶作为绝佳的保温材料迄今为止产业化发展不到三十年且是少数国内外发展水平相近的新材料近年随着全球碳中和碳达峰的政策推动相关市场应用逐渐受到重视我们认为基于气凝胶产业目前处在快速成长期建议关注短期有技术优势和产业化能力长期有成本下降空间的相关公司8OLEDOLED是继CRT和LCD技术后的第三代显示技术OLED显示基于自发光原理在显示效果响应速度轻薄性等方面均有显著优势且通过更换基板材料能够实现柔性化显示当前OLED正从手机智能穿戴等小尺寸领域向车载平板电视等中大尺寸领域渗透拓展OLED有机材料是OLED显示核心原材料包括OLED中间体OLED升华前材料和OLED终端材料随着全球面板产能向国内转移国内OLED产能释放OLED材料和面板出货量将加速增长建议关注技术领先产业链完整客户验证成熟的相关企业9催化剂催化剂作为催化反应的核心目前全球85以上化工产品生产都是在催化剂作用下进行全球至少有42万种原料和化学中间体是通过催化剂直接和间接合成的因此催化剂被称为工业的心脏催化剂具有专利技术密集市场进入壁垒高品牌客户粘性高等特点国外企业发展更早更成熟部分催化剂在国内市场具有垄断性近年我国企业陆续实现国产化替代推荐关注基础化工环保新能源精细化工新材料等重点领域卡脖子催化剂的技术突破及产业化应用10合成生物学合成生物学即通过细胞生产人类所需物质具体步骤包括通过基因编辑等技术创造生物反应器通过投喂相关原料利用反应活化能更低专一性更强副产物更少的生物反应路径替代传统化学反应路径生成目标产品合成生物学一方面作为双碳战略实现的必要路径值得关注另一方面合成生物学在成本上相较传统化工也有较大潜力优势我们认为合成生物学属于长坡厚雪赛道目前处于产业化发展快速正常期建议积极关注具有先进专利技术产业转化水平高布局产品格局优秀的公司11锂电膈膜动力及储能电池放量预计22-23年行业需求快速增长分别达到17362398亿平有效产能分别为16822355亿平同比523400预计23年全球供需紧平衡价格有望平稳中材科技成本进入下行通道盈利改善空间大详见我们发布的中材科技深度央企新材料平台迎多业务景气共振拐点12陶瓷纤维产品性能优异望受益双碳下窑炉炉衬材料升级替换陶纤下游应用领域广阔目标市场望迎扩容龙头企业凭借规模研发及项目经验优势进一步提升市占率推荐鲁阳节能详见我们发布的鲁阳节能深度陶纤龙头乘双碳春风奇耐深度赋能促加速成长1301产业产业东风至新兴赛道望实现01突破a碳陶刹车百亿市场23年有望实现从0到1b氢能23年绿氢电解槽项目密集落地燃料电池汽车政策支持和补贴东风已至销量爆发力十足23年有望成绿氢产业爆发元年c车载储氢瓶-2请务必阅读正文之后的重要声明部分-行业周报我国储氢瓶市场处于发展早期规模提升技术突破原材料降价车载储氢瓶降本路径清晰预计25年车载储氢瓶市场规模可达48亿碳纤维需求量7313吨详见我们发布的车载储氢瓶行业深度小氢瓶承载大产业政策东风已至d电子玻璃下游产业加持下有望加速国产替代风险提示宏观经济下行风险需求低于预期产能新增过多信息更新不及时风险-3请务必阅读正文之后的重要声明部分-行业周报内容目录碳纤维行业跟踪-5-工业气体行业跟踪-8-风险提示-9-图表1国内碳纤维产品价格万元吨-6-图表2国内碳纤维工厂库存吨-6-图表3碳纤维行业单位毛利万元吨-6-图表4碳纤维行业毛利率水平-6-图表5碳纤维行业单位成本万元吨-6-图表6丙烯腈市场均价万元吨-6-图表7国内碳纤维总产能与有效产能吨-7-图表8国内碳纤维月度产量及开工率吨-7-图表9国内碳纤维周度产量数据吨-7-图表10碳纤维月度进出口量吨-7-图表11液氧市场均价波动情况元吨-8-图表12液氮市场均价波动情况元吨-8-图表13液氩市场均价波动情况元吨-8-图表14氙气价格波动情况元立方米-8-图表15氖气价格波动情况元立方米-8-图表16氪气价格波动情况元立方米-8-图表17山东地区氦气价格波动情况元瓶-9-图表18河南地区氦气价格波动情况元瓶-9--4请务必阅读正文之后的重要声明部分-行业周报碳纤维行业跟踪市场综述本周2023714-2023720碳纤维市场价格维稳整理截至本周四碳纤维市场均价为1187元千克较上周同期均价持稳当前碳纤维市场表现十分平淡场内交易多以刚需为主南方受台风天气影响整体需求偏弱并且体育器材行业受海外订单不足影响夏季整体需求面偏弱碳纤维前期价格大幅下行但未能扩大市场渗透率传统应用领域方面需求有所下降截至目前国产T300级别12K碳纤维市场成交送到价格参考105-110元千克国产T300级别2425K碳纤维市场成交送到价格参考95-105元千克国产T300级别4850K碳纤维市场成交送到价格参考90-100元千克国产T700级别12K碳纤维市场成交送到参考160-180元千克大型订单有商谈空间供需与利润1供应方面本周碳纤维行业开工率约为543较上周开工维稳行业开工处于偏低水平2需求方面目前国内海风装机预期不高海外碳梁订单减少并且年度订单多在一季度集中交付业内剩余订单需求不高国内海风大型叶片占比有限需求面整体不及预期体育器材成品方面出口订单不足需求面同比往年减少碳碳复材行业今年扩产较多采购量提升但对产品的强度有一定放宽表现下游产品目前多追求低价为主近期碳布预浸料等下游开工不高产品销售压力增大企业多自发减产释放压力3成本方面本周国内丙烯腈市场价格下跌截至今日华东港口丙烯腈市场价格主流自提价7900元吨较上周同期下跌50元吨山东市场价格参考7900元吨较上周同期下跌50元吨原丝方面价格持稳为主本周碳纤维生产成本方面下跌0094利润方面本周自产原丝的碳纤维厂家平均利润与上周相比下降截至目前PAN基T300-12K碳纤维利润约779元千克PAN基T300-24K碳纤维利润约279元千克本周PAN基T300-12K碳纤维平均利润约为768元千克较上周平均利润降024元千克PAN基T300-24K碳纤维平均利润约为268元千克较上周平均利润降024元千克以上数据为粗略计算仅供参考后市预测1原料面从成本端来看原料震荡下行后反弹价格较上周小幅上调液氨市场价格平稳整体来看成本端存在一定支撑从供应端来看行业整体利用率不高不过受价格带动下部分检修装臵存重启预期供应量或将增长从需求端来看下游需求仍旧一般货源流转缓慢下游询盘谨慎跟进市场交投氛围平淡预计下周丙烯腈市场价格整理运行价格将在7900元吨左右2供需面目前来看国内需求萎缩当前的供应情况处于过剩状态主要集中在国产T300级别产品小丝束产品相对尚可需求面下周暂无利好消息出现体育器材风电行业按需采买为主3综合来看本周成交情况持续弱势后期多关注行业盈利情况调整价格对下周价格暂时看稳为主行业盈亏边缘徘徊再度让利的可能性不大预计下周价格国产T300级别12K碳纤维市场成交送到价格参考105-110元千克国产T300级别2425K碳纤维市场成交送到价格参考95-105元千克国产T300级别4850K碳纤维市场成交送到价格参考90-100元千克国产T700级别12K碳纤维市场成交送到参考160-180元千克大型订单有商谈空间-5请务必阅读正文之后的重要声明部分-行业周报图表1国内碳纤维产品价格万元吨图表2国内碳纤维工厂库存吨T30012K华东T3002425K华东T3004850K华东T70012K华东碳纤维工厂库存吨国内小丝束国内大丝束1000028800023600040001820001302022720225202262022820229202312023220233202342023520236202378202242022112022122022102020202120222023来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所注数据样本口径有调整图表3碳纤维行业单位毛利万元吨图表4碳纤维行业毛利率水平70碳纤维行业毛利万元吨40碳纤维行业毛利率60355030402530201520101050002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062021-02来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所图表5碳纤维行业单位成本万元吨图表6丙烯腈市场均价万元吨碳纤维行业成本万元吨丙烯腈市场均价万元吨17145161351514125131211511101050908950720211202132021520217202192022120223202252022720229202312023320235202372021112022112022-032023-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-092022-112023-032023-052021-01来源百川盈孚中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-6请务必阅读正文之后的重要声明部分-行业周报图表7国内碳纤维总产能与有效产能吨图表8国内碳纤维月度产量及开工率吨月产量吨开工率产能吨企业有效产能吨1200006000901000008050007080000400060600005030004040000200030200002010000100020236202122021420216202182022220224202262022820232202342021102021122022102022122021420216202182022220224202262022820232202342023620212202112202210202212202110来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所图表9国内碳纤维周度产量数据吨图表10碳纤维月度进出口量吨进口量吨出口量吨1400周度产量吨12001200100010008008006006004004002002000020212202142021620218202222022420226202282023220234202362022-032021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07202210202112202212202110来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所-7请务必阅读正文之后的重要声明部分-行业周报工业气体行业跟踪图表11液氧市场均价波动情况元吨图表12液氮市场均价波动情况元吨202020212022202320202021202220231000140012008001000600800600400400200200001月2月3月4月5月6月7月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所图表13液氩市场均价波动情况元吨图表14氙气价格波动情况元立方米20202021202220232020202120222023600060000050005000004000400000300030000020002000001000100000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所图表15氖气价格波动情况元立方米图表16氪气价格波动情况元立方米2020202120222023202020212022202318000600001600050000140001200040000100003000080006000200004000100002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所-8请务必阅读正文之后的重要声明部分-行业周报图表17山东地区氦气价格波动情况元瓶图表18河南地区氦气价格波动情况元瓶2020202120222023202020212022202345003500400030003500250030002500200020001500150010001000500500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川盈孚中泰证券研究所来源百川盈孚中泰证券研究所风险提示风险提示宏观经济下行的风险需求低于预期新增产能过多风险使用信息更新不及时风险-9请务必阅读正文之后的重要声明部分-行业周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-10请务必阅读正文之后的重要声明部分-