辩证看待白酒上半年动销。7月18日，国家统计局发布2023年1-6月规上企业酒类产量统计数据。全国规上白酒企业产量209.7万千升，同比下降14.8%，白酒行业集中度或将持续提升。我们认为有多个因素造成了产量统计数据下降幅度大于实际：1）白酒新国标从2022年6月1日开始实行，明确提出白酒必须是固态法酿造的，不能含食品添加剂。因此2022年1-5月的白酒涵盖范围大于今年同期。2）企业出酒周期或不够精确。另外，今年上半年经销商预期不高，以去库存为主。详细逻辑参考《短期关注渠道预期修复，长期看服务性消费推动价值提升》一文。7月18日，商源集团召开2023年半年度总结大会。会议透露，上半年商源销售收入实现了20%以上的增长，利润实现10%以上的增长。综上，我们认为今年上半年白酒的实际动销好于预期。
　　Q2食品饮料仓位环比下降2.70个百分点。2023年Q2食品饮料板块基金持仓比例12.86%，环比下降2.70个百分点。我们认为仓位的调整一方面反映了资本的上半年对食品饮料的悲观预期，另一方面机构调仓去加码TMT行业。短期来看，我们认为不少白酒公司依旧有望完成全年的目标，随着后市预期的转向以及政策的加持，我们对食品饮料的中长期发展依旧信心满满。
　　五粮液：圆满完成上半年生产经营目标。7月20日上午，五粮液集团（股份）公司召开2023年上半年工作总结会暨经济运行分析会，集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦表示，今年以来，五粮液集团牢牢把握高质量发展这个首要任务，多措并举推动各项工作稳中有进、稳中提质、稳中增效，圆满完成上半年生产经营目标。下半年，各单位要继续按照“稳字当头、稳中求进，提质增效、多作贡献”的总体要求，确保圆满完成全年目标任务。
　　今世缘：高质量奔向撞线百亿的“最后一公里”。会议中，顾祥悦强调，下半年，要在市场拓展、企业管理、改革创新、体制机制保障等方面持续用力。以创新引领市场，以品质筑牢市场，以文化赋能市场；提升品牌价值，树立底线思维，加强市场治理。做好“两个深化”，即深化营销体制机制改革，深化人才体制机制改革。增强“六个加大”，即加大省内外一体化、省外重点板块授权、供应链保障、风险管控、员工能力提升、优化厂商合作模式改革力度。推进营销服务改革，为前方减负赋能，提升服务供给质量。
　　老白干：部署下半年营销工作。7月16日-17日，老白干酒业2023年半年度营销交流会召开。面对市场、消费者对白酒行业提出的新需求，河北衡水老白干酒业股份有限公司党委书记王占刚对接下来的营销工作作出了五方面安排：一是完善产品体系，二是变革渠道模式，三是优化根据地市场，四是加强消费者培育，五是清晰化战略思路。
　　啤酒：理性看待短期扰动，重点关注结构修复，坚定推荐。根据国家统计局，2023年6月啤酒行业实现产量419.7万千升，同比增长1.6%，去年同期高基数下实现正增长实属难得，基本持平疫情前水平。2023年1-6月产量为1928万千升，同比增长7.0%，上半年行业总量受益于疫情放开+气温帮助，增长强劲。本周啤酒板块股价有所波动，我们了解主要系部分渠道反馈7月上半月需求短期承压。我们认为一方面系6月底完成半年度冲刺后，7月上半月处于库存消化阶段；另一方面，7月以来全国多地出现降雨，对短期需求有一定负面影响。我们认为7月上半月的需求压力属于短期因素，全月表现预计好于上半月。同时我们继续强调，啤酒核心逻辑在于结构提升带来的价格增长，前期我们发布深度报告《国际啤酒消费复苏对我们的启示-全面复苏下啤酒ASP增长几何？》，指出当前应重点关注高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖。根据渠道调研反馈，Q2以来百威中国的高端、超高端产品增速环比提升明显，青啤纯生、白啤等高端产品增长强劲，重啤的1664单二季度也有望恢复高速增长，高端现饮修复带来中高端产品增速全面回升，ASP增长有望超预期。同时随着包材成本持续下降，吨酒成本涨幅逐季收窄，推动利润弹性加速释放。我们坚定看好啤酒板块高端化+现饮场景修复+成本回落，目前板块估值回调到合理偏低水平，重点推荐青岛啤酒、燕京啤酒。
　　中炬高新：股东大会召开在即，改革拐点有望出现。本周公司发布多个公告，公司总经理、董秘兼副总经理辞职，副总经理被免职，并聘任了三位新的上市公司高管。近期公司高管频繁变动，董事会即将改组，宝能与火炬集团的股东之争有望尘埃落定。目前火炬集团及其一致行动人持有上市公司总股本的19.65%，实际控制人中山润田持有上市公司总股本的9.58%，且中山润田后续仍有被迫减持计划。若本次临时股东大会完成董事会改组，上市公司有望重回火炬集团的控制，公司改革有望迎来拐点，期待后续人才、激励机制等的改善出现。
　　绝味食品：回购提振信心，关注成本回落。公司公告，拟使用资金总额2-3亿元进行回购，回购价格不超过50元/股（含），拟回购数量为400-600万股，占公司总股本的0.63%-0.95%，用于减少公司注册资本。受鸭副价格上涨影响，公司2023Q2业绩仍然承压，股价持续下