草甘膦价格持续上涨，近一月涨幅44.35%。根据百川资讯，7月21日，草甘膦原药价格3.58万元/吨，同比前一日上涨12.58%，近一月涨幅44.4%。最近一个月以来，草甘膦市场快速上涨，部分工厂接单空间有限，部分工厂惜售推涨，下游制剂商订单排至8月，拿货着急，支撑价格快速上涨。我们预计未来草甘膦价格有望继续上调。
　　今年以来行业开工率保持低位。根据百川资讯，今年以来草甘膦行业开工率维持在50%-60%左右的低位。影响原因如下：1.国内多数工厂维持低负荷生产。2.1月（春节）安徽工厂检修；3月河南工厂检修两次；5月江苏、安徽工厂检修；6月西南个别工厂检修。3.5-6月个别IDA法小厂因亏损选择停车。
　　陶氏爆炸事件或影响海外产能开工。2022年全球草甘膦产能118万吨/年，其中国内产能81万吨/年，海外拜耳产能37万吨/年。根据百川资讯，当地时间7月14日晚，在美国路易斯安那州普拉克明地区，美国陶氏化学公司的一家化工厂发生多次爆炸。因陶氏是二乙醇胺的供应商之一，且二乙醇胺是草甘膦的原料之一，此次事件有可能会影响美国草甘膦生产商开工。
　　需求端采购启动，四季度迎销售旺季。根据百川资讯，从需求端看，海外南美、东南亚、东欧、非洲等均有订单下发，部分工厂订单排至8月，接单空间有限，部分工厂惜售。经过一年多的库存消化，且第四季度是传统的销售旺季，因此预计第四季度主流采购市场启动。
　　成本端黄磷价格反弹，支撑草甘膦价格。根据百川资讯，7月21日，黄磷价格继续强势上行。目前黄磷市场接单情况良好，多数企业手里都有排单，暂无出货压力，保持惜售挺价心态，继续上调报价。
　　草甘膦相关公司包括：
　　兴发集团：公司现有草甘膦产能23万吨/年，产能规模居国内第一。公司宜昌园区内草甘膦具备显著的原材料保障优势，主要表现在：园区自身配套10万吨/年甘氨酸产能；公司本部及子公司拥有规模化的黄磷产能。
　　江山股份：公司是国内四大草甘膦生产企业之一，拥有草甘膦原药产能7万吨/年，其中甘氨酸路线产能3万吨/年，IDAN路线产能4万吨/年。
　　新安股份：公司草甘膦产能8万吨/年，每年原药年产量在8.5万吨左右，每年另外购部分原药用于制剂生产，年销售量折合草甘膦原药近10万吨。
　　和邦生物：公司草甘膦产能5万吨/年、双甘膦产能20万吨/年，采用IDA（氢氰酸）路线。
　　扬农化工：公司草甘膦产能3万吨/年，为IDA（二乙醇胺）路线。
　　广信股份：公司草甘膦产能2万吨/年，为甘氨酸路线。
　　润丰股份：草甘膦系列产品是公司主要产品之一，外购草甘膦原药。
　　风险提示。产品价格波动；下游需求低迷；行业供给增加。
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究化工证券研究报告行业跟踪报告2023年07月25日TableInvestInfo投资评级优于大市维持农药行业跟踪草甘膦价格快速上涨供市场表现应紧张叠加需求向好TableSummaryTableQuoteInfo化工海通综指投资要点620202草甘膦价格持续上涨近一月涨幅4435根据百川资讯7月21日草甘-216膦原药价格358万元吨同比前一日上涨1258近一月涨幅444最近-634一个月以来草甘膦市场快速上涨部分工厂接单空间有限部分工厂惜售推-1052涨下游制剂商订单排至8月拿货着急支撑价格快速上涨我们预计未来-1470202272022102023120234草甘膦价格有望继续上调资料来源海通证券研究所今年以来行业开工率保持低位根据百川资讯今年以来草甘膦行业开工率维持在50-60左右的低位影响原因如下1国内多数工厂维持低负荷生产相关研究21月春节安徽工厂检修3月河南工厂检修两次5月江苏安徽工厂检TableReportInfo基础化工债券定增新股双周报金修月西南个别工厂检修月个别法小厂因亏损选择停车浦钛业拟定向增发募资900亿元635-6IDA20230606海通石化中期策略石化央企估值修陶氏爆炸事件或影响海外产能开工2022年全球草甘膦产能118万吨年其复一带一路迎能源合作新机遇中国内产能81万吨年海外拜耳产能37万吨年根据百川资讯当地时间202306087月14日晚在美国路易斯安那州普拉克明地区美国陶氏化学公司的一家化受益于战略新兴行业发展看好优质新工厂发生多次爆炸因陶氏是二乙醇胺的供应商之一且二乙醇胺是草甘膦的材料龙头20230627原料之一此次事件有可能会影响美国草甘膦生产商开工需求端采购启动四季度迎销售旺季根据百川资讯从需求端看海外南美东南亚东欧非洲等均有订单下发部分工厂订单排至8月接单空间有限TableAuthorInfo部分工厂惜售经过一年多的库存消化且第四季度是传统的销售旺季因此预计第四季度主流采购市场启动成本端黄磷价格反弹支撑草甘膦价格根据百川资讯7月21日黄磷价格继续强势上行目前黄磷市场接单情况良好多数企业手里都有排单暂无出货压力保持惜售挺价心态继续上调报价草甘膦相关公司包括分析师刘威兴发集团公司现有草甘膦产能23万吨年产能规模居国内第一公司宜昌Tel075582764281园区内草甘膦具备显著的原材料保障优势主要表现在园区自身配套10万吨Emaillw10053haitongcom年甘氨酸产能公司本部及子公司拥有规模化的黄磷产能证书S0850515040001江山股份公司是国内四大草甘膦生产企业之一拥有草甘膦原药产能7万吨分析师李智年其中甘氨酸路线产能3万吨年IDAN路线产能4万吨年Tel02123219392Emaillz11785haitongcom新安股份公司草甘膦产能8万吨年每年原药年产量在85万吨左右每年证书S0850519110003另外购部分原药用于制剂生产年销售量折合草甘膦原药近10万吨和邦生物公司草甘膦产能5万吨年双甘膦产能20万吨年采用IDA氢氰酸路线扬农化工公司草甘膦产能3万吨年为IDA二乙醇胺路线广信股份公司草甘膦产能2万吨年为甘氨酸路线润丰股份草甘膦系列产品是公司主要产品之一外购草甘膦原药风险提示产品价格波动下游需求低迷行业供给增加请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究化工行业2图TablePic1草甘膦工艺路线甘氨酸法Pe资料来源百川资讯海通证券研究所图TablePic2草甘膦工艺路线PeIDA法-氢氰酸路线资料来源和邦生物2022年年报海通证券研究所说明以亚氨基二乙酸为主要原料与三氯化磷合成双甘膦可进而合成草甘膦亚氨基二乙酸的合成可以从二乙醇胺或亚氨基二乙腈获得又称二乙醇胺法或氢氰酸法前者的来源是石油后者的来源是天然气图TablePic3草甘膦工艺路线PeIDA法-二乙醇胺路线资料来源卓创资讯海通证券研究所说明以亚氨基二乙酸为主要原料与三氯化磷合成双甘膦可进而合成草甘膦亚氨基二乙酸的合成可以从二乙醇胺或亚氨基二乙腈获得又称二乙醇胺法或氢氰酸法前者的来源是石油后者的来源是天然气请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究化工行业3图TablePic4草甘膦Pe历史走势图万元吨2013年以来草甘膦价格走势90080070060050040030020010000020131122201411222015112220161122201711222018112220191122202011222021112220221122资料来源百川资讯海通证券研究所图TablePic5草甘膦行业开工率Pe10000900080007000600050004000300020001000000资料来源百川资讯海通证券研究所图TablePic6草甘膦工厂库存吨Pe100000009000000800000070000006000000500000040000003000000200000010000000002018-10-052018-11-092018-12-142019-01-182019-02-222020-07-312020-09-042020-10-092020-11-132022-04-222022-05-272022-07-012022-08-052018-02-022018-03-092018-04-132018-05-182018-06-222018-07-272018-08-312019-03-292019-05-032019-06-072019-07-122019-08-162019-09-202019-10-252019-11-292020-01-032020-02-072020-03-132020-04-172020-05-222020-06-262020-12-182021-01-222021-02-262021-04-022021-05-072021-06-112021-07-162021-08-202021-09-242021-10-292021-12-032022-01-072022-02-112022-03-182022-09-092022-10-142022-11-182022-12-232023-01-272023-03-032023-04-072023-05-122023-06-162023-07-21资料来源百川资讯海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究化工行业4表1草甘膦行业供求表产能吨产量吨开工率201872500055059076201972500058185080202073000056185077202176000062051082202281000056989070资料来源百川资讯海通证券研究所表2草甘膦企业产能市值弹性测算表按2023年7月24日收盘价计算产能万吨市值亿元产能市值PB倍备注兴发集团23274983714新安股份8131560812江山股份7115260834双甘膦20万吨折算成草和邦生物133228758312甘膦广信股份2178111221扬农化工3283610631草甘膦系列产品是公司主润丰股份230439要产品之一外购草甘膦原药资料来源wind各公司2022年年报安徽东至广信农化有限公司年产2万吨草甘膦原药项目二期竣工环境保护验收监测报告海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究化工行业5信息披露分析师声明Table刘威Analyst基础化工行业s李智基础化工行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s恒力石化卫星化学诺普信扬农化工滨化股份湘潭电化东方铁塔亚钾国际新洋丰梅花生物建龙微纳皇马科技和远气体华光新材联瑞新材利安隆万润股份昊华科技东华能源德美化工东材科技上海石化东方盛虹盐湖股份鲁西化工巨化股份国光股份三角轮胎苏博特卓越新能投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明