本报告导读：
　　近1周偏股基金跑输市场，股票型FOF表现不佳。二季报中，绩优基金组合前十大持仓集中度相比一季报有小幅提升；个人养老金产品快速发展，产品数量超150只，累计规模超50亿元。
　　摘要：
　　不同投资类型FOF业绩跟踪
　　近1周，市场下跌，偏股基金跑输市场，股票型FOF业绩不佳，中证800指数、偏股基金指数、股票型FOF收益分别为-1.92%、-2.22%、-2.67%。
　　不同风险收益特征FOF业绩跟踪：
　　绩优基金持仓集中度小幅提升。根据最近披露的2023年二季报，稳健型FOF和弹性型FOF的平均前十大持仓集中度分别为61.25%、56.77%，比Q1分别增加2.29%、3.18%。
　　近1周，稳健型、弹性型FOF的平均收益分别为-0.10%、-1.60%。业绩表现最佳的分别为：易方达如意安泰一年A（0.02%）、兴全优选进取三个月A（-0.55%）。
　　养老目标产品业绩跟踪：
　　1）养老目标产品：
　　目标日期：近1周目标日期2025、2030、2035、2040、2045、2050、2055、2060基金指数的收益分别为-0.13%、-0.43%、-0.46%、-0.56%、-0.48%、-0.73%、-0.79%、-0.73%。
　　目标风险：近1周保守、稳健、平衡、积极型目标风险基金指数的收益分别为0.66%、-0.49%、-1.67%、-2.80%。
　　2）个人养老金产品：
　　上半年个人养老金产品再度扩容，新增产品9只，总计151只；新增规模5.62亿元，累计规模50.03亿元。当前规模最大的三只产品为兴全安泰积极养老目标五年Y（5.48亿元）、华夏养老2040三年Y（5.01亿元）、华夏养老2045三年Y（2.91亿元）。
　　目标日期：近1周目标日期型基金平均收益为-0.54%。成立以来收益最好的产品为中欧预见养老2025一年持有(FOF)Y，累计收益为3.56%。自成立以来，13/57只目标日期型产品收益为正。
　　目标风险：近1周目标风险型基金平均收益为-0.26%。成立以来收益最好的产品为平安稳健养老一年Y，累计收益为3.31%。自成立以来，59/94只目标风险型产品收益为正。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：基金研究基金研究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230725报告作者张思宇分析师绩优FOF组合持仓集中度相比一季度小幅提升021-38676666基FOF基金跟踪周报2023年第18期zhangsiyu025304gtjascom证书编号金S0880522090006本报告导读周近1周偏股基金跑输市场股票型FOF表现不佳二季报中绩优基金组合前十大持TableReport相关报告报仓集中度相比一季报有小幅提升个人养老金产品快速发展产品数量超150只累本周基金发行数量微增规模下降计规模超50亿元20230723摘要基金2023Q2季报减仓近一周增持基础设施与地产减持半导体TableSummary不同投资类型FOF业绩跟踪20230723近1周市场下跌偏股基金跑输市场股票型FOF业绩不佳中淡化宏观因素关注看重阿尔法的基金证800指数偏股基金指数股票型FOF收益分别为-192-22220230720-267私募市场跟踪周报20230720不同风险收益特征FOF业绩跟踪固收加基金产品跟踪周报绩优基金持仓集中度小幅提升根据最近披露的2023年二季报稳20230720健型FOF和弹性型FOF的平均前十大持仓集中度分别为61255677比Q1分别增加229318感谢实习生李荣敏对本文的贡献近1周稳健型弹性型FOF的平均收益分别为-010-160业证绩表现最佳的分别为易方达如意安泰一年A002兴全优选进券取三个月A-055研养老目标产品业绩跟踪究1养老目标产品报目标日期近1周目标日期20252030203520402045205020552060基金指数的收益分别为-013-043-046-056告-048-073-079-073目标风险近1周保守稳健平衡积极型目标风险基金指数的收益分别为066-049-167-2802个人养老金产品上半年个人养老金产品再度扩容新增产品9只总计151只新增规模562亿元累计规模5003亿元当前规模最大的三只产品为兴全安泰积极养老目标五年Y548亿元华夏养老2040三年Y501亿元华夏养老2045三年Y291亿元目标日期近1周目标日期型基金平均收益为-054成立以来收益最好的产品为中欧预见养老2025一年持有FOFY累计收益为356自成立以来1357只目标日期型产品收益为正目标风险近1周目标风险型基金平均收益为-026成立以来收益最好的产品为平安稳健养老一年Y累计收益为331自成立以来5994只目标风险型产品收益为正风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage基金周报目录1不同投资类型FOF业绩跟踪32不同风险收益特征FOF业绩跟踪33养老目标产品业绩跟踪531养老目标产品5311目标日期型基金5312目标风险型基金632个人养老金产品7321目标日期型基金7322目标风险型基金84风险提示10请务必阅读正文之后的免责条款部分2of12TablePage基金周报1不同投资类型FOF业绩跟踪近1周20230717-20230721市场下跌偏股基金跑输市场股票型FOF收益欠佳以中证800指数代表市场整体走势偏股基金指数代表权益基金平均收益本周市场下跌收益为-192偏股基金指数下跌-222股票型FOF业绩表现不佳平均收益为-267图1近1周市场下跌偏股基金指数跑输市场050002000-050-026-041-061-100-110-150-200-192-222-250-267-300数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230717-20230721注图中所统计的FOF基金只包含初始基金且最近一期规模大于2亿元成立满1个月下文同图2近1周股票型FOF表现不佳数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230717-202307212不同风险收益特征FOF业绩跟踪请务必阅读正文之后的免责条款部分3of12TablePage基金周报按照中证800指数走势将20220104至20230630的市场行情划分为上涨震荡下跌三类情景寻找在不同情景下的绩优基金分析时对产品的成立日期基金规模进行筛选即1基金为初始基金2基金成立日期早于2020年1月1日3基金最近一期规模大于2亿元具体而言将绩优基金按照风险收益特征划分为两类1稳健型FOF以基金在下跌和震荡市场中的表现衡量产品的业绩稳健性将在下跌区间120220104-20220426下跌区间220220706-20221031震荡区间12023131-2023630中合计下跌幅度最小的前15只基金称为稳健型FOF2弹性型FOF以基金在上涨和震荡市场中的表现衡量产品的业绩弹性将在上涨区间120220427-20220705上涨区间220221101-20230130震荡区间12023131-2023630中合计上涨幅度最大的前15只基金称为弹性型FOF表1中证800行情划分阶段区间起始日区间结束日区间涨跌幅下跌2022142022426-2472上涨20224272022751994下跌20227620221031-1920上涨202211120231301666震荡20231312023630-753数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20220104-20230630注2022131-20230630期间涨跌幅度小于10故暂定为震荡绩优基金持仓集中度小幅提升根据最近披露的2023年二季报稳健型FOF平均前十大持仓集中度为6125比Q1增加229弹性型FOF平均前十大持仓集中度为5677比Q1增加318近1周20230717-20230721稳健型FOF弹性型FOF的平均收益分别为-010-160两类产品中业绩表现最佳的分别为易方达如意安和一年持有A兴全优选进取三个月A收益率分别为002-055近3月20230424-20230721弹性型FOF回撤较大稳健型FOF弹性型FOF的平均收益分别为012-418两类产品中业绩表现最佳的分别为兴证全球安悦稳健养老一年持有A兴全优选进取三个月A收益率分别为097-126请务必阅读正文之后的免责条款部分4of12TablePage基金周报表2稳健型FOF近1周平均收益-010数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230717-20230721表3弹性型FOF近1周平均收益-160数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230717-202307213养老目标产品业绩跟踪31养老目标产品养老目标产品可分为目标日期型产品和目标风险型产品通过构造不同目标日期和不同目标风险的基金指数刻画相应产品的风险收益特征指数构建方式如下目标日期型基金指数将目标日期型基金按照目标日期分组等权构建目标日期型基金指数目标日期划分以每5年一个分类产品目标日期和5年分类不一致的划入最近的分类如目标日期2033产品划入目标日期2035类别目标风险型基金指数将目标风险型基金按照目标风险分组等权构建目标风险型基金指数目标风险可分为保守稳健平衡积极四个级别具体划分根据基金名称和基金招募说明书确定311目标日期型基金近1周20230717-20230721目标日期产品均为负收益目标日期请务必阅读正文之后的免责条款部分5of12TablePage基金周报20252030203520402045205020552060基金指数的收益分别为-013-043-046-056-048-073-079-073近3月20230424-20230721除目标日期2025外其他产品均为负收益目标日期2050和目标日期2060下跌较大分别下跌306321图3近3月除目标日期2025外其他产品均为负收益2025目标日期2030目标日期2035目标日期2040目标日期2045目标日期2050目标日期2055目标日期2060目标日期100050000-050-100-150-200-250-300-350-400-450数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230424-20230721注20230721的目标日期型FOF净值尚未更新312目标风险型基金近1周20230717-20230721目标风险产品均为负收益保守稳健平衡积极型目标风险基金指数的收益分别为-001-019-038-057近3月20230424-20230721积极型产品收益较差保守型产品保持正收益保守稳健平衡积极型目标风险基金指数的收益分别为066-049-167-280图4近1周目标风险产品小幅上涨保守目标风险稳健目标风险平衡目标风险积极目标风险100050000-050-100-150-200-250-300-350-400请务必阅读正文之后的免责条款部分6of12TablePage基金周报数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230424-20230721注20230721的目标风险型FOF净值尚未更新32个人养老金产品上半年个人养老金产品再度扩容上半年新增个人养老金产品9只截至2023Q2共有个人养老金产品151只累计规模5003亿元相比Q1增加562亿元其中新增2只目标日期型产品6只目标风险型产品当前规模最大的三只个人养老金产品分别是兴全安泰积极养老目标五年Y华夏养老2040三年Y华夏养老2045三年Y规模分别为548亿元501亿元291亿元321目标日期型基金近1周20230717-20230721目标日期型基金平均收益为-054成立以来目标日期较远的产品相对表现不佳其中收益表现较好的五只产品分别为中欧预见养老2025一年持有FOFY兴业养老2035Y万家养老2035三年Y易方达汇诚养老2038三年Y易方达汇诚养老2033三年Y收益率分别为356224189169169表4目标日期型基金2025-2030退休数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230717-20230721请务必阅读正文之后的免责条款部分7of12TablePage基金周报表5目标日期型基金2040-2050退休数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230717-20230721322目标风险型基金近1周20230717-20230721目标风险型基金平均收益为-026优于目标日期型基金东方红颐和稳健养老目标两年持有Y为011成立以来有59只产品为正收益其中收益表现较好的五只产品分别为平安稳健养老一年Y兴证全球安悦稳健养老一年持有Y兴全安泰稳健养老一年持有Y兴全安泰平衡养老FOFY华夏保守养老Y收益率分别为331315295270258请务必阅读正文之后的免责条款部分8of12TablePage基金周报表6目标风险型基金保守稳健数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230717-20230721请务必阅读正文之后的免责条款部分9of12TablePage基金周报表7目标风险型基金平衡积极数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20230717-202307214风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分10of12TablePage基金周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200031518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分11of12TablePage基金周报请务必阅读正文之后的免责条款部分12of12