01.23Q2基金增配中小科技硬件
　　2023Q2主动型基金加仓方向可以概括为：科技硬件+制造央企，风格层面增持中小成长。基金整体减仓持币，股票仓位水平为83.7%，环比-1.3%，前20大重仓股持仓集中度25.9%%，环比-1.5%。板块上，大幅增配科创板，创业板减配幅度收窄，港股配置比例也有较大下降。风格上，增配中小板块如中证1000、中证500，减配大盘如沪深300、上证50。增配成长、稳定，减配消费。此外，央国企配置占比连续四个季度提升，二季度央企配置比例12.9%，环比+1.51%，军工/医药/电力央企增配幅度居前，港股石化/通信板块明显增配。
　　02.行业：增配通信/电子/汽车/家电，减配食品饮料/交运/基化/商贸
　　TMT板块超配比例继续提升，细分行业中硬件赛道如通信超配环比+1.68%，电子+1.30%，但传媒+0.12%，计算机-0.33%，中游制造赛道机械/军工增配幅度亦较明显。除此之外，可选大宗消费板块大幅增配，家电+0.68%，汽车+0.67%，必选消费中医药超配环比亦+0.36%。周期相关板块中仅公用事业超配环比+0.31%。另一方面，二季度减配的行业主要集中于食品饮料（白酒），超配环比-2.74%，其他减配幅度较大的行业包括交运、商贸、非银，周期板块普遍受到一定程度减配，有色、基础化工减配幅度稍大。
　　03.央国企配置：央企配置占比提升，主要增配军工/中药/电力央企，港股增配石化/通信央企
　　二季度中游制造板块央企配置比例为23.8%，环比变化+3.3%；必选消费/交运公用板块央企实配环比-1.75%/-1.55%；A股主要增配方向包括军工（造船/航空装备/军工电子）/中药/电力/国有行/软件开发央企，减配交运（航空机场）/商贸央企，港股层面，石化/通信明显增配。
　　04.产业链配置：基金总体增持消费电子/新能源车产业链，新能源基金是二季度向TMT调仓的主力
　　消费电子产业链中通信设备增持幅度较大，光通信/无线类板块实配环比+1.4%/+0.9%；新能源车产业链实配环比+1.8%，智能驾驶/电池组件实配环比+0.7%/+0.5%。二季度必选消费产业链实配环比-3.9%。二季度加仓TMT的主力是新能源基金，大消费与基建基金增配新能源车。
　　05.风险提示：历史数据对未来指引性不明确；数据统计口径代表性存在偏差；数据测算误差

研究报告全文：成长形成新共识一致预期在硬件2023Q2基金持仓分析fangyi020833gtjascomtiankaixuan026724gtjascomzhangyifei026726gtjascom021-38031658021-38038673021-38038662S0880520120005S0880122070045S088012207005601投资要点23Q2基金增配中小科技硬件012023Q2主动型基金加仓方向可以概括为科技硬件制造央企风格层面增持中小成长基金整体减仓持币股票仓位水平为837环比-13前20大重仓股持仓集中度259环比-15板块上大幅增配科创板创业板减配幅度收窄港股配置比例也有较大下降风格上增配中小板块如中证1000中证500减配大盘如沪深300上证50增配成长稳定减配消费此外央国企配置占比连续四个季度提升二季度央企配置比例129环比151军工医药电力央企增配幅度居前港股石化通信板块明显增配02行业增配通信电子汽车家电减配食品饮料交运基化商贸TMT板块超配比例继续提升细分行业中硬件赛道如通信超配环比168电子130但传媒012计算机-033中游制造赛道机械军工增配幅度亦较明显除此之外可选大宗消费板块大幅增配家电068汽车067必选消费中医药超配环比亦036周期相关板块中仅公用事业超配环比031另一方面二季度减配的行业主要集中于食品饮料白酒超配环比-274其他减配幅度较大的行业包括交运商贸非银周期板块普遍受到一定程度减配有色基础化工减配幅度稍大03央国企配置央企配置占比提升主要增配军工中药电力央企港股增配石化通信央企二季度中游制造板块央企配置比例为238环比变化33必选消费交运公用板块央企实配环比-175-155A股主要增配方向包04括军工造船航空装备军工电子中药电力国有行软件开发央企减配交运航空机场商贸央企港股层面石化通信明显增配产业链配置基金总体增持消费电子新能源车产业链新能源基金是二季度向TMT调仓的主力消费电子产业链中通信设备增持幅度较大光通信无线类板块实配环比1409新能源车产业链实配环比18智能驾驶电池组05件实配环比0705二季度必选消费产业链实配环比-39二季度加仓TMT的主力是新能源基金大消费与基建基金增配新能源车风险提示历史数据对未来指引性不明确数据统计口径代表性存在偏差数据测算误差2CONTENTS0123Q2基金增配科技硬件制造央企加仓中小成长02行业增配通信电子汽车家电减配食品饮料交运基化商贸03央国企配置央企配置占比提升主要增配军工医药央企0405323Q2基金增配科技硬件制造央企加仓中小成长40101基金资产配置变化23Q2偏股基金整体减仓持币基金资产配置变化23Q2偏股基金整体减仓持币23Q2市场震荡调整整体情绪不佳公募基金二季度股票仓位明显下降现金持仓占比上升2023Q2主动偏股型基金普通股票型偏股混合型平衡混合型灵活配置型后同股票仓位837环比下降13基金资产配置变化23Q2股票仓位下降23Q2主动偏股型基金股票仓位环比下降现金占比上升股票债券基金权证现金其他资产股票债券现金100309025802070156010500540003020-0510-102006Q12011Q12014Q12019Q12022Q12007Q12008Q12009Q12010Q12012Q12013Q12015Q12016Q12017Q12018Q12020Q12021Q12023Q102005Q1-15-202021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q25资料来源Wind国泰君安证券研究0101重仓股持仓集中度回落持仓拥挤度进一步缓解重仓股持仓集中度回落持仓拥挤度进一步缓解2023Q2主动23Q2基金重仓前二十大个股一览标红为新晋重仓个股黄底为掉出前二十大持仓个股偏股型基金前十前二十大重仓股票配置比例分别为185序号代码股票名称所属行业23Q1前二十大重仓个股259持仓拥挤度继续下降1600519SH贵州茅台食品饮料贵州茅台2300750SZ宁德时代电力设备宁德时代重仓股持仓集中度仍处于相对低位30700HK腾讯控股传媒泸州老窖4000568SZ泸州老窖食品饮料腾讯控股CR10CR20505000858SZ五粮液食品饮料五粮液6000063SZ中兴通讯通信药明康德457300760SZ迈瑞医疗医药生物山西汾酒408600276SH恒瑞医药医药生物迈瑞医疗359300274SZ阳光电源电力设备爱尔眼科3010002459SZ晶澳科技电力设备阳光电源11300308SZ中际旭创通信金山办公25123690HK美团-W社会服务美团-W2013603259SH药明康德医药生物古井贡酒1514688111SH金山办公计算机晶澳科技15002371SZ北方华创电子海康威视1016002594SZ比亚迪汽车洋河股份517000596SZ古井贡酒食品饮料隆基绿能018002475SZ立讯精密电子保利发展19300014SZ亿纬锂能电力设备亿纬锂能20600048SH保利发展房地产万华化学6资料来源Wind国泰君安证券研究注表中标红为较上一季度新增个股0201板块配置科创板配置比例继续上升创业板配置比例降幅缩窄板块配置科创板配置比例继续上升创业板配置比例降幅缩窄2023Q2主动偏股型基金主板持仓比例701环比微降创业板持仓比例199环比变化-07科创板持仓占比99环比变化09主动偏股型基金板块配置情况23Q2主动偏股型基金增持科创板减持创业板主板创业板科创板北证主板创业板科创板北证100259020801570106005500040-05-1030-1520-2010-2507资料来源Wind国泰君安证券研究0201市值风格大小风格延续再平衡增持中小减持大盘龙头市值风格大小风格延续再平衡增持中小减持大盘龙头2023Q2主动偏股型基金中证500中证1000配置比例分别为176147环比变化1718中小市值风格获增配上证50沪深300配置比例分别为151597环比变化-11-27主动偏股型基金大小风格配置情况基金各风格重仓股持股比例变化情况上证50沪深30080中证500中证1000上证50沪深300中证500中证100090608040706020500040-2030-4020-6010-8008资料来源Wind国泰君安证券研究0201行业风格成长消费稳定风格配置占比提升减持金融周期行业风格成长稳定风格配置占比提升23Q2主动偏股型基金成长消费稳定风格持仓占比分别为46629227环比变化27-2705周期金融风格持仓占比分别为16443环比变化00-01主动偏股型基金行业风格配置情况23Q2主动偏股型基金增持消费成长稳定成长金融稳定周期消费成长金融稳定周期消费604030502010400030-10-2020-30-4010-50-6009资料来源Wind国泰君安证券研究0301央国企配置变化央企连续第四个季度获增配央国企配置变化央企连续四个季度环比增配23Q2主动偏股型基金央企配置占比129环比变化151自2022Q3以来连续第四个季度增配地方国有企业配置占比201环比变化变化-213主动偏股型基金不同所有制企业持仓占比23Q2主动偏股型基金增持央企减持地方国有企业中央国有企业地方国有企业公众企业集体企业民营企业其他企业外资企业中央国有企业地方国有企业公众企业集体企业民营企业其他企业外资企业100309020801070600050-104030-2020-3010-40010资料来源Wind国泰君安证券研究0401港股配置仓位环比小幅下降腾讯仍为第一大重仓股港股配置仓位环比小幅下降腾讯仍为第一大重仓股23Q2主动偏股型基金港股配置占比91环比-08腾讯仍为第一大重仓股加仓幅度居前的个股包括中国移动理想汽车中国石油股份中兴通讯港股实际配置环比小幅下降160港股实配占比港股实配环比1401201008060402000-20-40-6011资料来源Wind国泰君安证券研究0501头部基金重仓配置风格23Q2向大盘价值偏移2023Q250亿以上的偏股基金持仓风格整体仍以大盘成长为主但环比向大盘价值进一步偏移2023Q2头部基金持仓风格向大盘价值偏移2023Q250亿以上基金风格分布2023Q150亿以上基金风格分布1212大盘大盘10大盘10大盘价值成长8成长价值86大大64-盘盘-小4小2盘均值-365792盘均值-43272602-20小盘小盘小盘小盘-4成长价值成长价值-2-6-14-12-10-8-6-4-202468101214-14-12-10-8-6-4-20246810成长-价值成长-价值12资料来源Wind国泰君安证券研究行业增配通信电子汽车家电减配食品饮料交运基化商贸130101板块基金加仓TMT可选消费中游制造减仓必选消费大金融基金加仓TMT可选消费中游制造减仓必选消费大金融通信电子汽车家电配置提升幅度较大TMT板块配置比例提升最大其中通信增持213可选消费板块有小幅提升家用电器汽车轻工制造增持086087002美容护理与社会服务均减持021中游制造同样小幅提升主要由于机械设备国防军工分别增持064050金融地产板块中地产非银均有减配银行获得增配必选消费配置比例大幅下滑主因食品饮料降幅较大纺织服饰医药生物获得小幅增配基金各行业板块实际配置占比情况基金各行业板块实际持仓环比变化情况上游材料中游周期交运公用中游制造TMT必选消费上游材料中游周期交运公用中游制造TMT必选消费可选消费大金融1008090608040706020500040-203020-4010-60020052008201120142018202120032004200620072009201020122013201520162017201920202022202314资料来源Wind国泰君安证券研究0101实配比例通信电子汽车家电增配食品饮料交运基化商贸减配主动型基金整体行业配置结构板块行业近9期配置曲线最新实配环比21Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2煤炭-017050602090914070706上游材料有色金属-043325142515951424136钢铁008030605030403030203配置比例上升较大的一级行业为通信基础化工-058263031333534363429中游周期建筑材料-015121012121206090907增213电子增146汽车增建筑装饰000040406070606060909石油石化-013131509091010080908传媒040161315120805071216087家用电器增086机械设备电子14611210113411393918791106TMT计算机-043585246372731438177增064国防军工增050公用事通信213050608121114101940电力设备-026150184177185203190178147145业增041传媒040中游制造国防军工050263240363646443338机械设备064272022181821262935家用电器086241820181821182130美容护理-021050303040708090705配置比例下降较大的一级行业为食品可选消费汽车087262732253738363443轻工制造002100708080907100707饮料减345交通运输减079基社会服务-021100709091009110907纺织服饰011030403030303030305础化工-058商贸零售减048农林牧渔-021121214231618161614必选消费商贸零售-048201912111516161106计算机减043有色金属减043食品饮料-345167137137125155156154164129医药生物00815714411612410898117119120公用事业04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