核心观点
　　1）2023年Q2交运整体仓位1.54%，环比Q1下降0.75pct，超配比例为-2.07%，处于历史中枢水平。其中，铁路、港口、高速公路板块主动型基金重仓市值环比Q1分别增长7.4、2.3和0.07亿元；而航空、快递板块环比Q1分别下降66.1、40.9亿元。
　　2）2023年Q2前十大基金重仓股为顺丰控股、春秋航空、吉祥航空、中国国航、中国东航、韵达股份、华夏航空、华贸物流、京沪高铁、南方航空。其中，广深铁路、皖通高速、唐山港、大秦铁路、中谷物流、京沪高铁、中远海控等持仓市值上涨明显。
　　3）2023年Q2铁路、高速公路、港口板块主动型基金重仓比例为0.10%、0.007%、0.028%，仍处于历史底部区域。
　　二季度铁路、港口、高速公路板块获得增配
　　2023年Q2交运整体仓位1.54%，环比2023年Q1下降0.75pct，处于历史中枢水平；超配比例为-2.07%；在申万一级行业中排名第14/31，环比下降3名。2023年Q2铁路运输、港口、高速公路板块主动型基金重仓持股市值环比Q1分别增长7.40、2.29和0.07亿元；而航空运输、快递板块环比Q1分别下降66.08、40.93亿元。2023年Q2前十大基金重仓股为顺丰控股、春秋航空、吉祥航空、中国国航、中国东航、韵达股份、华夏航空、华贸物流、京沪高铁、南方航空。2023年Q2主动型基金交运板块重仓股中，广深铁路、皖通高速、唐山港、大秦铁路、中谷物流、京沪高铁、中远海控、宏川智慧、宁沪高速的持仓市值均有所上升。
　　二季度高铁、高速公路板块表现优异
　　2023年Q2交运板块中，高速铁路、铁路运输分别上涨5.38%和4.30%，沪深300下跌5.15%；港口、航运板块分别下跌2.48%、5.15%，相对于沪深300仍具备超额收益；航空、快递、原材料及供应链服务板块分别下跌10.85%、15.58%、18.71%。铁路板块中广深铁路、大秦铁路、京沪高铁二季度分别上涨64.3%、3.3%和0.8%；高速公路板块企业表现突出，楚天高速、宁沪高速、中原高速、皖通高速分别上涨21.1%、17.7%、17.6%和17.4%。港口板块中唐山港、秦港股份、天津港和青岛港分别上涨20.2%、19.4%、11.1%和9.8%，航运板块中中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油分别下跌2.3%、6.6%、14.8%、23.1%
　　铁路：二季度客运量持续复苏，期待暑运旺季表现
　　2023年Q2铁路板块持仓比例为0.10%，2022Q3至2023Q1该比例分别为0.05%、0.08%、0.04%，持仓比例环比明显提升。广深铁路、大秦铁路、京沪高铁已获主动型基金增配，持仓市值比例增至0.024%、0.026%和0.044%。从历史持仓情况看，当前铁路持仓仍位于底部区域。
　　高速公路：客车流量强劲复苏，货车需求保持稳定
　　2023年Q2高速公路板块持仓比例为0.007%，2022Q3至2023Q1该比例分别为0.006%、0.005%、0.006%，持仓比例环比有所提升。皖通高速获主动型基金增配，持仓市值比例增至0.003%。从历史持仓情况看，当前铁路持仓仍位于底部区域。
　　航运：集运运价旺季大幅提升，油运期待四季度旺季表现
　　2023年Q2航运板块持仓比例为0.11%，2022Q3至2023Q1该比例分别为0.31%、0.17%、0.21%，持仓比例环比有所下降。中远海控获主动型基金增配，持仓市值比例增至0.024%和0.031%。从历史持仓情况看，当前铁路持仓低于历史平均水平。
　　港口：唐山港获主动型基金增配
　　2023年Q2港口板块持仓比例为0.028%，2022Q3至2023Q1该比例分别为0.008%、0.008%、0.011%，持仓比例环比明显提升。唐山港获主动型基金增配，持仓市值比例增至0.008%和0.028%。从历史持仓情况看，当前铁路持仓仍位于底部区域。
　　快递快运：上半年快递业务量同比增长超17%
　　2023年Q2快递板块持仓比例为0.40%，2022Q3至2023Q1该比例分别为0.78%、0.83%、0.64%，持仓比例环比有所下降。
　　航空机场：春秋航空获主动型基金增配
　　2023年Q2航空板块持仓比例为0.70%，2022Q3至2023Q1该比例分别为0.92%、1.02%、1.08%，持仓比例环比有所下降。春秋航空获主动型基金增配，持仓市值比例由0.248%环比增长至0.260%。2023年Q2机场板块持仓比例为0.05%，2022Q3至2023Q1该比例分别为0.23%、0.14%、0.11%，持仓比例环比有所下降。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为