核心观点
　　半导体：台积电预计客户库存调整周期延长至2023年第四季度，持续看好人工智能对高性能计算的需求；
　　消费电子：智能手机市场有望逐季缓慢复苏，促进电子产品消费的若干措施出台；
　　汽车电子：特斯拉二季度汽车交付创新高，大力发展FSD及Dojo，引领自动驾驶商用化加快落地。
　　行业动态信息
　　1、半导体：行业库存持续调整，人工智能需求旺盛
　　台积电发布2023年第二财季财报，公司23Q2营收为156.8亿美元，同比下降13.7%，环比下降6.2%，主要系需求疲软下客户调整库存的影响，位于此前指引区间的上限。23Q2毛利率为54.1%，同比下降4.9pcts，环比下降2.2pcts，主要系产能利用率较低和电力成本上升，但超出此前指引上限，主要受益于公司严格成本管控以及有利汇率的部分对冲。23Q2净利润为59.3亿美元，同比减少26.5%，环比减少12.9%。分具体业务来看，智能手机业务收入环比下降9%，占比33%，高性能计算业务收入环比下降5%，占比44%，汽车业务收入环比增长3%，占比8%，物联网收入环比下滑11%，占比8%，DCE业务收入环比增长25%，占比3%。分制程来看，5nm营收占比30%，7nm营收占比23%，先进制程合计份额环比提升2 pcts，3nm在Q2尚未贡献业绩，公司预计下半年在HPC和智能型手机相关应用的支持下将强劲成长。分地区来看，北美地区营收占比66%，环比上升3pcts，中国大陆营收占比12%，环比下降3pcts。
　　展望23Q3，台积电预计营收将达到167亿~175亿美元，毛利率预计将达到51.5%~53.5%，营业利润率将在38%~40%之间，略高于第二季度利润率。全年来看，公司预计2023年的销售额将下降10%，相较之前的个位数下降指引有所下调。公司表示由于市场需求受到抑制，客户更加谨慎，将使库存调整周期延长至2023年第四季度，AI带来的增量弥补不了总体需求的下降，全球电子产品低迷可能会持续一段时间。而由于通胀成本上升和全球经济前景不确定的挑战，公司保持谨慎性资本投入，预计2023年全年资本开支为320亿~360亿美元，低于此前预测的下限。但是公司持续看好人工智能对高性能计算的需求，生成式AI需要更高的芯片算力和片间互联能力，将极大地推动CPU、GPU、人工智能加速卡使用量的增加，当前公司AI相关收入占比约6%，预计未来五年复合增速接近50%，收入占比有望超10%，而AI旺盛需求也导致公司CoWoS先进封装产能吃紧，目前正在加速扩产，预计2024年新产能可舒缓客户需求。建议持续跟踪海内外行业库存去化节奏，并关注人工智能高速发展带来的算力芯片、先进封装等半导体投资机遇。
　　2、消费电子：智能手机市场有望逐季缓慢复苏，促进电子产品消费的若干措施出台
　　Counterpoint公布最新全球智能手机市场数据，2023年第二季度，全球智能手机市场销量年同比下降8%，环比下降5%，连续八季度出现年同比下降。其中三星依靠Galaxy A系列在全球的销量表现以22%的市场份额位列第一，但出货量同比下滑12%；苹果排名第二，出货量同比下滑2%，市场份额达17%，创下有史以来最高的二季度市场份额，主要系iPhone13销量可观以及印度等新兴市场增速明显；小米、OPPO、vivo市场份额分别为12%、10%、8%，出货量分别下滑12%、3%、17%，其中小米在中国、印度市场面临瓶颈，OPPO得益于OnePlus在本土和印度市场表现良好，vivo在中国市场的增速出现大幅下滑。当前，消费者换机周期拉长，手机技术创新趋同，全球手机市场呈现成长放缓态势，尤其是二手市场打击了中低端价格段手机的需求，但高端市场（批发价$600+）正成为消费者为获得卓越体验的选择，成为Q2唯一增长的细分市场，市场占比超过20%，尤其是新兴市场也呈现出高端化浪潮的端倪，苹果二季度在印度市场的销量同比增长了50%。而从手机代理商库存水平(sell-in vs sell-through)来看，在过去4-5个月中一直处于健康水平，有望减轻OEM厂压力，可以在下半年推出新机型，吸引消费者加快换机周期。Counterpoint预计未来几个季度智能手机市场有望缓慢复苏。此外，7月21日，发改委正式印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，推出了4大方面12条政策举措促电子产品消费，也有望刺激下半年消费电子需求复苏。
　　3、汽车电子：特斯拉二季度汽车交付创新高，引领自动驾驶商用化加快落地
　　特斯拉公布最新财报，公司23Q2营收为249.27亿美元，同比增长47%，环比增长7%，但受上半年汽车大规模降价影响，营业利润率仅为9.6%，毛利率（GAAP）为18.2%，创近一年新低，归母净利润（GAAP）为27.0亿美元，同比增长19.7%，环比增长7.6%。汽车业务方面，公司23Q2营收为212.68亿美元，同比增长46%，主要系降价带来的销量拉动，毛利率为19.2%，同比下降8.7pcts，环比下降1.9pcts。销量上来看，23Q2公司实现整车交付46.6万台，单季度交付量再创新高，同比增长83.0%，环比增长10.2%，上半年累计交付88.9万台。展望全年，公司表示将维持180万台交付量目标，并愿意为达到目标在定价上做出让步，但不会牺牲过多利润。公司正加快FSD