航运方面，LNG船在手订单较大，VLCC市场运价回落，截至7月21日，克拉克森VLCC周环比运价上升1.5%，我们认为未来经济和石油需求具有良好的上行空间。同时中国原油进口的改善，以及与俄罗斯有关的贸易模式继续向更长航线转移，预计将持续为油轮市场提供潜在支撑，看好油运中长期走势。航空方面，6月国际航线旅客运输量同增超20倍，美联航季度收益创历史新高。但中短期，国际市场仍面临供给和需求两侧的双重压力，我们认为随着疫情影响逐渐消退，以及国际关系的缓和，未来国内外航司在供给和需求端将得到释放，更多航司和机场有望在2023年实现业绩回暖。
　　核心观点：
　　①LNG船在手订单数较大，VLCC市场运价回落。据中国远洋报道，今年LNG运输需求保持强劲，预计将增长4%以上。为取代俄罗斯管道天然气，欧洲国家增加了LNG进口，进而推高了需求。在供给端，6月LNG船手持订单量超过现有船队的50%。17万立方米LNG新船价格已推高至2.5亿~2.6亿美元。大部分手持订单将于2024－2026年交付，未来3年每年运力增长率都将达到两位数。2023年7月21日，克拉克森VLCC平均收益环比增加1.5%至41470美元/天。我们认为短期来看，随着东亚炼厂检修季的结束，东亚地区对石油需求将增加，供需改善进入油运“旺季”。长期来看，因俄乌局势导致油运运距拉长，油运需求端将被推高；而供给端油轮手持订单量为1996年以来的最低水平。供需关系的变化也导致油运运价被推高，而目前全球油运格局并未出现变化信号。基于当前的市场基本面，预计油轮运价将保持强劲，看好油运中长期的走势。②6月国际航线旅客运输量同增超20倍，美联航季度收益创历史新高。国内：7月20日，民航局发布6月主要生产指标统计，在运输完成情况方面，6月中国民航旅客运输量为5311.6万人，同比增长141.5%，其中，国内航线、国际航线分别同比增长131.2%、2067.7%。在航班效率方面，2023年6月正班客座率达78.6%，同比增长11.1%；在机场完成情况方面，2023年6月，机场旅客吞吐量为1.08亿人次，同比增长137.1%。国际：大韩航空7月19日宣布重启首尔至长沙、武汉和威海航线，为三年半的暂停画上句号。据路透社7月20日消息，国际旅行需求旺盛，美联航公布了有史以来最高季度收益，并上调全年利润预期。上周，达美航空在不到一个月时间第二次上调全年利润预期，并公布了其历史上最高的季度收益。我们认为各个上市的航企恢复进程良好，当下民航业已进入传统的暑运旺季，随着暑运和国庆黄金周的带动，下半年将出现两个客运高峰，全年客运量将明显好于年初预期。③顺丰、圆通、韵达、申通4家快递上市公司陆续披露6月份经营简报。顺丰（速运业务）、申通、圆通、韵达分别为167.04亿元、33.6亿元、42.46亿元、36.65亿元，同比增长分别为3.59%、12.67%、3.39%、-11.47%。我们认为，行业在回暖前提下稳步向前。上半年全国快递业务量超600亿件，同比增速超17%，快递业务收入有望超5500亿元，同比增速在11.5%左右，我们看好快递企业在行业整体向好大背景下的业绩提升。同时，顺丰服务质量优势依然明显。7月1日，鄂州花湖机场货运航线转场工作正式启动。转场完成后，鄂州花湖机场国内货运航线将突破40条。我们认为，顺丰不断提升的服务质量和快递时效性水平将成为公司业绩的有效保障。
　　行业高频动态数据跟踪：
　　①航空物流：7月中旬至下旬价格整体平稳。②航运港口：集运运价指数小幅下降，原油TCE运价环比上升。③快递物流：多家快递巨头齐发布6月业绩报告，上半年快递物流业发展良好。④即时物流：微信旗下“门店快送”业务第二批城市服务陆续上线。⑤航空出行：7月第三周国际日均执飞航班环比上升1.51%，同比增加1473.24%。⑥公路铁路：查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值140元/吨，7月15日通车数1038车。⑦交通新业态：网约车监管信息交互系统发布2023年6月份网约车行业运行基本情况
　　投资建议：
　　关注“一带一路”工程物流和港口的投资机会。重点推荐中远海特（600428.SH），建议关注长久物流（603569.SH）、青岛港（601298.SH）、唐山港（601000.SH）等。
　　关注低估值、高股息的公路铁路板块投资机会。建议关注皖通高速（600012.SH）、宁沪高速（600377.SH）、招商公路（001965.SZ）等。
　　关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
　　风险提示：
　　新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。