主要观点
　　航空机场：据航旅纵横大数据，7月以来（7月1日-11日）国内航线旅客运输量超1900万人次；国内航线实际执行客运航班量超14万班，恢复至2019年同期的105%左右。此外，国际航班恢复率46.0%，其中东南亚、东亚恢复情况较好，分别为42.6%、32.7%。近日，主要航司也发布了2023年半年度业绩预告，其中三大航预计上半年业绩实现同比大幅减亏，而两大民营航司吉祥和春秋则预计率先实现扭亏为盈。2023年以来，随着积压的出行需求得到较好的释放，中国民航业迎来了复苏拐点。从淡旺季角度来看，航司淡季的经营表现随着经济复苏的节奏逐步恢复，而旺季出行需求的爆发不容小觑，上半年中五一长假及端午小长假的表现，尤其是国内航线需求的增长是航司上半年业绩改善的重要原因之一。从暑运首周的数据来看，民航市场恢复节奏仍保持较强的向上趋势，其中国际航线在暑运期间有望进一步恢复，量价的增长有望在推动航司下半年业绩持续恢复。机场方面，上海机场和白云机场近期也发布了2023年半年度业绩预告，上半年均实现了扭亏为盈，预计随着民航市场的修复，枢纽机场也将持续得到改善。
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　　航运：根据ING数据，航运数据要优于全球贸易数据的表现，尤其是油轮方面。随着对俄罗斯制裁的分批生效，海运吨海里数预计将比同年同期增长3%以上，超过1%的贸易增长。西方国家（G7）已经转向从沙特和美国进口原油，从印度进口柴油等成品油，这将推动2023年油品运输需求呈现出双位数增长趋势，而运力仅增长4%。目前，船公司对于新油轮的投资仍较为谨慎，2023年的油轮订单总量达到了自1996年以来的最低水平，且几乎没有VLCC订单。未来几年全球油品运距被拉长的格局预计不会发生转变，而新船订单量仍处于较低水平，叠加EEXI和CII环保新规的制约，供需基本面的改善预计将推动运价中枢上行。
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　　港口、铁路和公路：暑运数据来看，铁路客流持续高位运行，全国铁路10天日均发送旅客1333.9万人次，较2019年同期增长15.9%。今年暑期，学生流、旅游流、探亲流等出行需求旺盛，铁路客流预计将继续保持高位运行。
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　　快递物流：6月中国快递发展指数为366.3，同比提升26.6%。其中，发展规模指数、服务质量指数、发展能力指数和发展趋势指数分别为442.1、531.3、225.2和67，分别同比提升14.4%、58.6%、1.6%和2.3%。6月，邮政快递行业规模稳步增长，网络布局更加优化，产业协同发展能力进一步增强。
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　　风险提示
　　消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。