▌一周鑫思路
　　本周市场普跌。行业轮动速率再向高位反弹+轮动强度极弱，底部反转占优，未出新主线前谨慎追涨。
　　流动性方面，北向上周行业层面共计流出-62.00亿，长线资金流出-23.72亿，主要买入汽车、机械、通信、基础化工、传媒板块，流出电子、消费者服务、非银金融；交易盘上周净流出-38.28亿，主要买入通信、房地产等行业，流出电新、有色。北向长短线资金共识仍集中在通信，分歧在于地产和汽车，交易盘青睐地产，配置盘则选择汽车。
　　上周资金流类因子内部，主力资金因子、北向衍生因子多头回撤较大，主力惜售的板块仍有相对收益，当期主力惜售选择地产、食品饮料、建材、纺服。
　　技术面因子上周开始偏向短期反转+长期动量+成分股普遍低估值行业。新高占比因子续推旧改政策利好的地产链条，地产、钢铁、石油石化、轻工制造；低估值因子续推轻工制造、纺服、农林牧渔、食品饮料，偏向消费政策利好的板块。上周更强的三个月反转因子看好消费者服务、医药、计算机、建筑。
　　主力资金则净流出-1227.4973亿，惜售房地产、食品饮料、建材。两融资金成交额占比进一步缩至7.3%达前低附近，余额占流通市值比例有所反弹。
　　外盘层面7月加息25bp概率仍超九成，官员鹰派口吻未松，重点关注7/26下周三FOMC会议表述定调。
　　基于行业轮动多因子模型，本周看多：
　　1、大消费：交运和旅游出行、保险、食品饮料、互联网平台、地产链（水泥、消费建材、家电）
　　2、周期涨价：煤炭、化工、贵金属、中药
　　3、困境反转：生物药（中美缓和）
　　整体看来近期推荐的周期板块仍有机会，此外大消费受益稳增长预期有望成为新轮动方向。
　　当前建议仓位：维持50%。
　　▌风格观点
　　消费、周期。
　　▌宽基观点
　　沪深300、上证50。
　　▌行业/主题观点
　　本期调出通信、煤炭；调入食品饮料、基础化工
　　持有：基础化工、建材、医药、有色金属、（汽车、食品饮料）、（电子、军工）。
　　▌ ETF周首推
　　本周首推金融科技ETF （ 159851 ）和生物医药ETF（159859）。
　　▌风险提示
　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。