资产配置观点
　　配置建议：国内降息后政策预期抬升，7月底进入政策和上市公司业绩的双重验证期，注意低预期风险，短期节奏上震荡为主，仓位维持标配；板块关注中报高业绩确定及高位题材反抽机会，风格均衡偏价值；外围中美短期缓和及加息预期改善，美股波动率放缓，谨慎等待分子端下行风险释放
　　二季度以来国内资产走势主要由复苏强度偏弱走势主导，海外风险资产主要定价美国经济软着陆以及年内加息暂停的预期。
　　AH权益维持标配。国内6月经济数据来看复苏验证但强度小幅低于预期，制造业投资相对较强；6月降息后市场对政策预期抬升，7月底进入政策和上市公司业绩的双重验证期，但不宜对政策预期过强，短期节奏上震荡思维为主。当前对权益也无需过于悲观，首先A股的风险溢价仍然处于低位下行空间有限，且工业企业产成品库存同比有望逐步见底开始寻找主动去库转向被动去库的拐点，且资金面公私募仓位和外资均有边际改善迹象；维持标配权重不变。板块方面重视，高业绩高确定性板块的底部反弹及高位题材反弹机会；行业方面包括中报预告景气度高，且资金流入比较确定的汽车、交运和旅游、保险、传媒、医药；美元下行利好上游周期板块及红利风格：煤炭、石油石化、有色；高位前期主线题材超跌后的反抽通信、消费电子、半导体材料设备。
　　美股设为减配。6月联储如期暂停加息，通胀和就业数据良性改善，美债收益率和美元回落，对风险资产呈现有利环境；7月加息25bp概率超九成，且官员鹰派口吻未松，本月FOMC联储操作值得重点关注；市场交易软着陆，叠加AI带来的生产效率提高预期，以及空头拥挤度较高，纳指为代表的美股反弹已接近40%。但中期来看利率持续高位仍使得美股作为风险资产吸引力降低，美股分子端下行风险仍未消除，VIX达低位期货空头开始回补，依旧注意风险为主，等待分子端衰退下行结束后在进行增配。
　　黄金提为增配，美国通胀和非农改善，降息预期改善黄金配置价值提升。
　　风险提示
　　1.数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
　　2.本报告内模拟组合主要用于跟踪华鑫金工组在基金配置策略上的组合表现，仅代表相应报告研究成果，不代表投资建议，不保证投资收益。