结论
　　我们认为：
　　公募基金的“抱团”持仓或将使得原本被高估的股票的估值进一步提升，导致市场集中度过高，进而引发均值回归现象
　　2017年以来，机构投资者逐步成为市场主导力量后，公募基金平均Alpha与预期收益的负相关性渐趋稳定
　　将平均Alpha加入包含估值的回归模型，平均Alpha的回归系数显著为负，R-Square明显提升，Wind全A指数未来6个月的预测收益率和真实收益率的IC达到0.45
　　风险提示
　　市场系统性风险、海外市场波动风险、模型误设风险。